从图表看美国股市的吸引力

美国股市的长期上涨是世界上无与伦比的

　自1972年以来，纽约道琼斯平均指数在大约10年内突破了1000美元大关，在1982年之后进入了全面的上涨周期。纽约道琼斯工业平均指数在1987年突破了2000美元大关，在1991年达到了3000美元大关。四年后，在1995/2年达到4,000美元大关的纽约道琼斯平均指数在同年11月突破了5,000美元大关。仅仅一年后，纽约道琼斯平均指数在1996/10年度触及6,000美元大关，并在1997/7年达到8,000美元大关。1999/4 年，纽约道琼斯工业平均指数达到了一个重要的里程碑，达到了 10,000 美元。

　此后，纽约道琼斯平均指数花了大约18年才达到2万美元（2017/2）大关，在2020/12年度突破了第一个3万美元大关，并在2022/1年创下了36,952美元的历史新高。纽约道指平均指数从10,000美元区间升至20,000美元区间花了大约18年的时间，全球投资者无法想象纽约道琼斯平均指数在短短三年半的时间内超过了36,000美元。

比较日美股市表现

自90年代初泡沫破裂以来，日本股市被迫陷入长期低迷。2012/11年度，由于众议院解散以及克服通货紧缩和不同层面的货币政策等政策发展，自由民主党重新掌权，日经平均指数开始上涨。日经平均指数8年来的上涨趋势被称为 “安倍经济学市场”，安倍政府发射的 “三支箭” 支撑了长期的上涨市场。

　另一方面，比较1982年及以后，当纽约道琼斯平均指数的长期上涨始于日经平均指数时，纽约道琼斯平均指数的强度非常显著。纽约道琼斯平均指数克服了黑色星期一（1987/10）、LTCM 破产（1998/9）、互联网泡沫的崩溃（2000 年中期）、中国冲击（2015/6）和冠状病毒冲击（2020/2）等反复的股市暴跌阶段，每次都更新了高价。比较1982年后日本和美国股市40年的表现，日经平均指数上涨了3.4倍，而同期纽约道琼斯平均指数上涨了32倍。

比较日本和美国的名义国内生产总值和市值

巴菲特指数是决定股价有多高或被低估的指数，它是通过将股票市场的总市值除以名义GDP（国内生产总值）获得的价值。众所周知，一个国家股票市场的总市值是美国著名投资者沃伦·巴菲特重视的指标，因为他认为，从长远来看，该国股票市场的总市值将接近与该国经济规模扩张相称的水平。

尽管美国的名义国内生产总值从2003年的111.456亿美元增长到2021年的229.96亿美元，增长了约2倍，但同期美国股市的总市值也从13.5万亿美元增长了约3.98倍，达到53.8万亿美元（2022/9年）。相比之下，日本的名义国内生产总值增长了大约1.09倍，从2003年的45,196亿美元增加到2021年的49.374亿美元，日本股票市场的总市值从31.582亿美元增长到6,6197亿美元。你可以看出美国经济规模在很长一段时间内的扩张支持了美国股票市场市值的增加的构成。

AI（人工智能）、技术创新和数字革命是美国股市的最大推动力

尽管美国经济规模不断扩大，与移民流入、美国政府的大规模财政措施和美联储的明智货币政策相关的人口增长被列为美国股市长期上涨的推动力，但以GAFAM为代表的美国IT格列佛的存在不容忽视。

GAFAM是一种新词，取自Alphabet旗下的谷歌（谷歌）、亚马逊（亚马逊）和元子公司Facebook（Facebook）、苹果（Apple）和微软（Microsoft）五家公司的首字母缩写，也被日本人用作信息技术、零售/物流、社交网络服务（SNS）、硬件、软件等各种业务类别的美国代表公司，等等。我对此非常熟悉。

GAFAM 引领美国股市

我们将从这五家公司的股价和股票市值中再次确认GAFAM的压倒性地位。如果你将五家 GAFAM5 公司在 2012 年到 2021 年的表现与作为美国股市基准的纽约道琼斯平均指数进行比较，一目了然。与纽约道琼斯平均指数的涨幅约2.8倍形成鲜明对比的是，亚马逊的表现远高于纽约道琼斯指数的平均水平，亚马逊约为13.3倍，苹果约为9.3倍，Meta约为12.7倍，Alphabet约为8.2倍，微软约为12.5倍。

　 GAFAM5 股票总市值的突破也非常引人注目。截至2012年，GAFAM的总股票市值约为13.881亿美元，但在2021年增长了2.8倍以上，达到38,819亿美元。在2020/5年，5家 GAFAM5 公司的总市值超过了东京证券交易所第一板块2200家公司的总市值，这个话题在日本经济报纸上广为流传，这也使我记忆犹新。GAFAM的股票市值扩张为2012年至2021年美国股市市值增长三倍的背景做出了巨大贡献。

由微型驱动的美国股市

企业股票价格的形成和股市的增长受宏观因素的影响，例如国家的经济规模、价格等经济趋势、政策利率、各国的财政转移支付等，也受到微观因素的影响，例如与技术创新相关的企业业绩扩张和新商业类型公司的诞生。尽管据说日本股市和中国大陆市场很容易受到宏观趋势的影响，但就美国而言，像GAFAM这样的领先公司在很长一段时间内持续增长，在微观层面上，与技术创新相关的新商业类型公司的诞生为美国股市做出了贡献。

股市有时会谈论的第四次工业革命也被称为工业4.0，它是一个与制造业相关的技术创新项目，以美国和德国为首的世界各国的人力资源开发正在迅速发展，预计通过物联网（物联网）、大数据、AI（人工智能）、机器人等各个先进领域的技术创新，现有行业将发生翻天覆地的变化。美国，在世界上处于领先地位科学和技术，似乎尚未被看到的尖端公司，首先是GAFAM，将在美国股市中发挥主导作用。