如何閱讀表格 13F

在前面的章節中，您了解到 13F 為我們的投資者提供了跟隨著名華爾街基金持有的股票的機會。但是，並非所有報告都提供有價值的資訊。在閱讀報告之前，務必先研究基金的投資策略。

比方說你有 13F 表之後我應該考慮什麼？

在詳細介紹之前，讓我們先看一下報告。

該報告包含大量信息，但最重要的信息是：
● 證券發行人的名稱
● 證券類型（股票，認沽/認購期權，A 股，優先股，可轉換債券等）
● 持有股份數量（截至季度最後一天）
● 持有股份的市值（截至該季度的最後一天）

上圖是潘興廣場資本管理公司在 2022 年第一季度由比爾·阿克曼領導的 13F 報告的快照。第一欄顯示基金持有的證券名稱，第二欄顯示證券類別。每隻證券的市值和股份數目分別列於第 4 和第 5 欄。
根據該報告，截至 2022 年第一季度底，潘興廣場持有 8 股股份。排名前 5 位的控股（基於市場價值）是 Lowe 公司（Lowe 公司公司），奇波特爾（Chipotle），希爾頓（希爾頓），霍華德休斯（霍華德休斯）和餐廳品牌國際（餐廳品牌國際）。
但是，數據本身僅談論交易策略的一部分，為了獲得更深入的了解，還需要研究機構投資者持有的股票的變化。

在 13F 分析中，持股變化比基金投資組合更為重要的原因。

股權變化表明基金經理在某個季度是否增加或減少其持有的特定股份，購入新公司的股份或已售出股份。這些信息對於挑剔的基金經理的行動可能很有用。

例如，讓我們看一下包郵集團 2021 年第一季度的 13F 報告，該報告由知名的價值投資者塞斯·克萊曼（Seth Clerman）管理。
eBay 僅在他的投資組合中排名前 10 名，根據該季度的市場價值排名第三。因此，人們認為包郵集團在 eBay 上看漲。
然而，再次考慮倉位的變化，包郵集團在 eBay 上持有的股份數量由 2020 年第四季度的 32.12 萬股股份下降了約 41.1％，至 2021 年第一季度的 18.32 萬股股份。這清楚地表明，基金經理對公司比以前更加謹慎一些。
然而，基金經理可能會因為各種原因而改變職位，例如由於宏觀經濟環境的變化或公司的基本因素。因此，有必要推測個人的股權變化的原因。

分析 13F 時的關鍵要素之一是按時間順序查看企業報告。這使我們能夠調查受尊敬的投資者如何將其投資策略應用於市場價格的變化。

如果您正在研究的基金經理購買了新股，並在過去幾個季度繼續增加他們持有的股份數量，那麼您將想知道為什麼。如果是這種情況，您應該仔細看看該公司背後的情況。
相反，如果您發現您正在調查的機構投資者繼續減少特定股票，我們建議您進行更深入的分析，以確認該公司的管理因素是否惡化。

讓我們回到前面的例子。如果您繼續閱讀賽斯的 13F，則可以看到自 2021 年第一季度以來，該基金一直在繼續減少 eBay 持有的股票數量。它在 2021 年第四季度完全退出。
同樣，這並不意味著您應該始終查看您的 senpai 的投資組合並模仿它們。即使是最好的基金經理也可能會失敗，因此僅根據 13F 獲得的信息做出買入或賣出決定並不是一個好主意。

此外，在分析持股變化時，書籍、年度報告和與知名基金經理的訪談也是很好的參考資料。
例如，沃倫·巴菲特寫一封公開信（信）給伯克希爾·哈撒韋股東每年分享他對市場的看法。通過閱讀這些信件，您可以了解他的投資策略。

在學習了這 3 課之後，我認為您已經對 13F 進行了一般概述。讓我們在這裡總結一下關鍵點。
13F 可以抓住主要華爾街基金的持有量。但是，13F 表只是投資策略的一部分，實際交易存在很大的時間滯後。
在閱讀 13F 之前，先研究基金的投資策略。具有長期展望和出色績效記錄的長期投資機構的報告通常作為信息來源更有價值。
閱讀 13F 的關鍵是分析持有股票的變化並跟踪長期變化。