在过去的两年中，YTL Power一直是马来西亚市场表现最好的股票之一。2023年，其股价上涨了268％，到2024年，其股价再次上涨了近一倍。在不到两年的时间里，YTL Power的股票飙升了六倍多，其市值短暂超过了400亿令吉。

这种惊人增长的背后是什么？答案可以在其财务报告的三个关键领域中找到：核心业务、潜在增长领域和财务状况。

1.核心业务

YTL Power是一家多元化公司，业务涉及四个主要领域：发电、水和废水管理、电信和投资。为了确定其核心业务，我们可以同时考虑收入和利润的贡献。

就收入而言，发电是最重要的细分市场。在过去的几年中，它一直占总收入的50％以上，在 FY2023 中增长到74.1％。尽管在 FY2024 上半年下降到70％左右，但发电仍然是主要的收入来源。

在利润方面，发电的贡献更为关键。YTL Power报告了其四个业务部门的税前利润。在 FY2023 中，发电的税前利润为24.6亿令吉，超过了该公司24.5亿令吉的税前利润总额。这种差异主要是因为水务和电信部门亏损运营，投资板块创造了一些利润，但规模相对较小。

因此，无论是在收入还是利润方面，发电业务都是YTL Power的主导细分市场和主要重点。在过去两年中，YTL Power股价的上涨主要是由于该细分市场的强劲表现。

尽管总部位于马来西亚，但YTL Power的核心发电业务主要位于新加坡。根据Statista的数据，该公司是2023年新加坡第四大电力供应商，市场份额约为13.1％。

在过去的几年中，发电业务收入平平，经常出现亏损。但是，在过去的两个财政年度中，这种情况发生了巨大变化。在 FY2022 中，收入达到127.5亿令吉，同比增长102.7％。FY2023 进一步增长至 162.2 亿令吉，增长了 27.5%。本财年上半年，收入保持强劲，为24亿令吉。

就发电业务的税前利润而言，YTL Power在 FY2022 中实现了令人印象深刻的1.2倍增长，FY2023 增长了2.6倍。

YTL Power最近发电业绩的转变主要是由于新加坡电价的大幅上涨。自2020年下半年以来，新加坡的电价已从2020年第三季度的不到20美分/千瓦时飙升至2022年第三季度的每千瓦时30美分以上，涨幅超过50％。尽管价格略有调整，但仍稳定在每千瓦时30美分左右。作为电力供应商，YTL Power一直是这一趋势的主要受益者。除了收入增长外，其利润率也显著提高至近30％，导致净利润爆炸式增长。

展望未来，我们需要监测新加坡的电价走势。如果价格居高不下，YTL Power的发电业务可能会保持强劲的表现。但是，如果价格下跌，可能会给公司的业绩带来压力。

2.潜在增长领域

随着新加坡的电价达到较高水平，YTL Power在过去两年中受电价上涨推动的增长可能变得不可持续。但是，根据他们的财务报告，YTL Power有几个增长机会值得关注。

首先，新加坡子公司YTL PowerSeraya将从马来西亚的另一家YTL Power子公司购买100兆瓦的电力。这项内部交易预计将增加YTL Power在新加坡的业务收入，约占新加坡峰值电力需求的1.5％。

其次，垃圾发电厂项目预计将带来额外收入。2023年8月，YTL Power宣布与雪兰莪州政府下属的废物管理公司KDEB合作，在拉旺建造一座废物发电厂。该发电厂预计每天处理2400吨废物，计划总发电量约为58兆瓦。

第三，电动汽车（EV）充电站项目可能会开辟新的收入来源。YTL PowerSeraya与多家公司合作，成功竞标了新加坡陆路交通管理局的一个项目，该项目将在HDB公共住宅区建造至少1,200个电动汽车充电点。该计划预计将从服务费中产生新的收入渠道。

第四，也是市场最期待的，可能是YTL Power数据中心业务的进展。2023年底，YTL Power宣布与英伟达合作，投资200亿令吉在马来西亚柔佛州建设人工智能数据中心。预计到2024年中期，该设施将容纳马来西亚最快的超级计算机，并可能在2024年底开始创收。此外，该公司计划开发一个容量高达500兆瓦的大型太阳能发电设施，为数据中心供电，这是另一个潜在的增长领域。

蓬勃发展的人工智能行业在很大程度上依赖以电力为支撑的强大计算能力。通过利用其在发电领域的核心优势，YTL Power正在向绿色能源进行战略转移，同时利用人工智能领域的增长，释放强大的潜在增长机会。

在未来的财务报告中，我们可以继续监测这四个潜在业务扩展领域的进展及其对YTL Power业绩的影响。

3.财务风险

尽管YTL Power在过去两个财年中实现了强劲增长，并且未来报告有几个潜在的增长驱动力，但仍有一些财务风险需要考虑。

首先，YTL Power的债务与资产比率在过去几个季度中略有下降，但仍然很高，超过70％。

就债务还本付息能力而言，FY2024 第二季度末，净负债比率（计息债务/现金和现金等价物——1）约为3.1倍。尽管这比前几个季度有所改善，但仍然相对较高。

目前，YTL Power保持良好的盈利能力，使财务风险相对得到控制。但是，前面提到的扩建计划，例如新的发电厂，需要大量的资本投资。

一方面，投资新企业需要大量资金；另一方面，这些新业务在短期内可能无法产生足够的利润来满足成本和现金流需求。因此，YTL Power的债务资产比率和净负债比率可能会在未来几个季度增加，从而增加整体财务风险。

因此，在未来的财务报告中，密切关注YTL Power的财务风险水平至关重要。如果负债比率大幅上升，而净利润却跟不上步伐，则可能令人担忧。

总而言之，

对于YTL Power的财务报告，我们可以重点关注三个关键方面：核心业务、潜在增长领域和财务风险。

1. 核心业务：YTL Power的主要收入和利润驱动力是其发电业务。为了追踪其业绩趋势，我们应该监测新加坡的电价。

2. 潜在的增长领域：其中包括YTL PowerSeraya从马来西亚购买的新电力、新的垃圾发电厂、电动汽车充电站项目以及备受期待的数据中心项目。

3. 财务风险：目前，YTL Power的债务比率已经很高。未来几个项目的扩张可能会进一步提高债务比率，从而增加财务风险。