[10.2024] 苹果收入报告的四大焦点

作为市场巨头，苹果的收益报告一直受到严格审查和投资者的关注。

$苹果 (AAPL.US)$ 将在10月31日市场收盘后发布其最新的收益业绩。每份财报都可能预示着潜在的投资机会，但在深入研究之前，投资者需要了解如何解释其财务报表。

我们应该如何解读苹果的收益报告？苹果一直是美国股市的稳定力量，运营非常稳定。

尽管最新的收益报告可能会在短期内影响股价，但其对长期趋势的影响可能微乎其微。因此，从长远的角度来看，我们应该关注几个关键方面：核心业务、竞争护城河、增长驱动力以及股息和支出。

1. 基础知识和核心操作

在评估公司的长期增长潜力时，了解其商业模式非常重要，因为稳健的运营通常会支撑良好的收益和股票估值。

就苹果而言，iPhone的销售和市场份额是公司业绩不可或缺的组成部分。

为什么 iPhone 对苹果如此重要？首先，iPhone的销售占苹果收入的一半以上。其次，其服务部门是苹果第二大收入来源，严重依赖iOS操作系统和苹果商店，两者都与iPhone的生态系统相互关联。第三，通过利用iPhone用户对苹果产品的忠诚度和熟悉度，像Apple Watch这样的可穿戴设备看起来好像已经在市场上站稳了脚跟。

鉴于iPhone对苹果的业务战略至关重要，因此通过研究其市场份额的变化来评估这一核心业务的稳健性非常重要。如果iPhone继续获得或保持较大的市场份额，这可能表明该公司正在蓬勃发展。但是，如果iPhone的市场份额萎缩，则可能表明该公司可能面临挑战。

moomoo上提供的数据表明，iPhone的销量会根据季节而波动，这可能与苹果新产品的发布时间有关。

通过比较2019年至2023年第四季度（传统的旺季）iPhone的市场份额，我们可以看到它从19％上升到23％，这表明其核心业务表现强劲。

随着华为高端手机的复苏和小米最新旗舰产品的蓬勃发展，苹果的市场份额受到打击。IDC报告称，2024年第一季度跌至17.3％，比去年下降3.4点，这可能导致苹果股价在2024年第一季度下跌10％。

作为回应，苹果降价并宣布将人工智能整合到新机型中。这些行动提高了市场对未来iPhone销售的预期。经过大幅调整，苹果股价强劲反弹至新高。在2024年第三季度，苹果的市场份额达到约18％，比去年同期有所增加。我们将拭目以待，看看苹果能否维持其市场份额并恢复其以前的主导地位。

2. 护城河

从长远来看，公司的 “护城河” 可以推动公司的竞争力，即保护其免受竞争并使其能够保持行业领导地位的因素。

苹果被广泛认为是科技巨头中最深的护城河之一，这要归功于其自行设计的芯片和生态系统。但是，我们怎样才能测量公司护城河的深度呢？一个常用的指标是毛利率。

公司的竞争力越强，其相对于客户的议价能力就越大，这可能会转化为更高的毛利率。

在过去的几年中，苹果的平均毛利率一直保持在40％左右。

通常，保持40％或更高的毛利率可能是长期维持公司深厚护城河和竞争力的关键因素。如果毛利率下滑，可能会威胁到苹果的竞争地位，并最终压低其股价。

苹果在过去六个财季中的毛利率超过44％，并略有增长，这表明其竞争护城河保持稳定。看看苹果能否在最近一个财季保持如此高的毛利率水平将很有趣。

3. 增长驱动力

尽管苹果的核心业务和护城河一直是其成功的关键，但重要的是要为公司未来确定新的增长动力。硬件的增长潜力似乎有限，过去几年iPhone相对稳定的销售数据就证明了这一点。FY2021 是个例外，当时 iPhone 销量激增，部分原因是其主要竞争对手华为的市场份额下降。

相反，苹果目前的增长动力可能是其服务板块，其中包括苹果商店的佣金、谷歌的广告收入和订阅服务。

苹果服务板块收入一直保持在10％以上的持续增长率，有些年份达到20％以上。服务对总收入的贡献也显著增加，从不到10％增加到20％左右。

2023财年的前两个季度，苹果服务的增长大幅放缓，第一季度同比（同比）增长6.4％，第二季度增长5.5％。

但是，自2023年第三季度以来，苹果服务的收入逐渐稳定并反弹。在2024财年第二季度，服务收入达到约242亿美元，同比增长14.1％，并连续四个季度保持两位数增长。进入即将到来的财政季度，监测苹果能否保持其服务业的强劲增长势头至关重要。

除了现有的增长动力外，苹果未来的增长预期还源于新产品线的潜在收益，例如2023年下半年推出的Vision Pro耳机。但是，由于该头戴式耳机刚刚在2024年初上市，目前表现不佳。我们需要监控其后续车型的发布，看看它能否成为突破性产品。

4. 股票回购和股息支付

在考虑对公司的潜在投资时，投资者还可以将分析范围扩展到公司的财务业绩之外，并考虑其赋予股东的价值。股票回购和股息支付都可能成为公司致力于为股东创造价值的关键指标。

股票回购有可能提高每股收益（EPS）、股本回报率（ROE）和股票流动性等指标——所有这些都是衡量股价走势的有用指标。另一方面，股息支付为股东提供了直接回报。有关这些方面的相关信息可以从公司的现金流量表中收集。

苹果近年来一直保持高水平的股票回购，2023财年的估计回购金额约为775.5亿美元，现金流量表中来自融资活动的现金流就证明了这一点。值得注意的是，这家科技巨头位居美国上市的领先公司之列，在过去的五个财年中，总回购金额为4000亿美元。

在过去五年中，股息支付额也呈上升趋势，总额约为700亿美元。

这些做法有助于将苹果的净资产保持在较低水平，导致 FY2023 的投资回报率高达172.0％。

正如伯克希尔·哈撒韦公司副董事长查理·芒格所说的那样，“从长远来看，股票很难获得比构成其收益基础的业务更好的回报。”

投资者在审查其财务报表时可能会密切关注苹果的股票回购和股息支付行动。继续采取这些做法可能是一个积极的信号。

读完这篇文章，你现在可能对如何解读苹果的财务报告有了更深入的了解。值得注意的是，知名公司发布的收益报告可能会为不同类型的投资者提供独特的交易机会。

例如，如果投资者在分析了过去的报告并考虑了近期的事态发展之后，认为公司的最新收益将发出积极信号并提振短期股价，则他们可能会考虑持有多头头寸。这可能涉及买入标的股票或购买看涨期权。

相反，如果投资者预计收益不利并可能给股价带来压力，他们可能会考虑通过卖空或买入看跌期权来做空头寸。

如果报告的结果尚不清楚但预计会出现波动，他们可能会使用跨界策略，买入看涨期权和看跌期权。

但是，在做出任何交易决策之前，投资者应仔细评估其风险承受能力，尤其是在考虑卖空或期权等高风险交易时。

总而言之，首先，苹果的表现表明它严重依赖iPhone的销售和市场份额。该细分市场的任何恶化都可能影响股价。

其次，苹果的高毛利率可能表明它有一条深厚的护城河。毛利率下降可能预示着对公司深层护城河的威胁。

第三，该公司的服务部门是关键的增长动力。我们将观察它能否保持其高增长率。

最后，股票回购和股息支付可以为股东提供价值，使其成为审查苹果财务报表时值得关注的重要指标。

每份收益报告都可能带来新的投资机会，因此投资者应根据自己的风险承受能力调整策略。