快问快答，杰克逊霍尔经济研讨会是什么？

举办方：堪萨斯城联邦储备银行

地点：怀俄明州杰克逊霍尔

都有谁参加：经济学家、金融市场参与者、学者、美国政府代表和新闻媒体

主要目的：讨论共同关心的长期政策问题

杰克逊霍尔经济研讨会是世界上历史最悠久的央行会议之一。每年，这个会议都会聚集来自70个国家的与会者，分享他们不同的观点和经验。毫无疑问，这是全球央行的“年度盛宴”。

参会人士比例大约是这样：

Source: kansascityfed

今年的会议即将在美国时间2023年8月24日至26日举行。

每年研讨会都会选择主题，例如，通货膨胀、劳动力市场和国际贸易等主题。今年的会议主题将围绕着“全球经济的结构转变”而展开。

投资者为什么要关注这个会议？

了解了一些基本信息后，可能有人要问了：这个会议与我何干？

让我们先看看主办方是谁。杰克逊霍尔经济研讨会是由堪萨斯城联邦储备银行举办，而它是美联储12个地区银行之一。

那意味着什么？重点来了，这表明会议与美联储货币政策关系重大！甚至可以说是除每年八次美联储议息会议之外最受瞩目的大会。因为在杰克逊霍尔经济研讨会上，美联储主席往往会参加并透露货币政策后续态度。

因此，对我们投资者而言，会议的一些演讲需要保持密切的关注。

回顾历年来从杰克逊霍尔传递出的信息，就不难理解市场对此的重视。

2009年8月：全球陷入经济危机，在杰克逊霍尔会议上美联储主席本·伯南克和日本央行行长白川方明以及欧洲央行行长特里谢共同表示三大央行将协同应对全球金融危机。随后美联储在9月延长了宽松的货币政策计划。

2011年8月：美联储主席伯南克发表言论称美国经济复苏弱于预期，失业问题堪忧，美联储应该改提供货币政策以刺激经济。随后，伯南克兑现了他的承诺。在2011年9月21日，美联储宣布了启动4000亿美元的“扭转操作”。

2014年8月：美联储主席珍妮特·耶伦表示，预计当年10月结束QE，若就业市场进展持续好于预期，暗示未来有加息的可能。耶伦讲话后美元急涨；2014年10月美联储正式停止了购债。

去年的例子同样很有代表性：

在去年美国通胀出现下降的阶段时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表“鹰派”言论——美联储将继续加息并将利率维持在较高水平，直到通胀得到控制。

鲍威尔的言论给投资者带来了压力，导致市场出现了大幅波动，道琼斯指数暴跌逾1,000点，三大指数均下跌了超3%。

总结来看，美联储主席在杰克逊霍尔经济研讨会上的言论将很大概率上左右短期市场的涨跌，同时对于未来货币政策有很强的指示性作用。

今年的会议上可能会有什么看点呢？

我们统计了一下2015年至2022年，美联储主席在杰克逊霍尔会议上对于货币政策的态度：

Source: moomoo learn

注：美联储观察人士喜欢将联邦公开市场委员会(FOMC)成员描述为“鹰派”或“鸽派”。鹰派被认为赞成收紧货币政策，重点是控制通胀。相比之下，鸽派人士被视为支持更宽松的货币政策，强调维持最大就业。

当前美联储主席鲍威尔，在历年杰克逊霍尔会议上大多以“鸽派”的姿态发表言论，但是并不是绝对的——去年就是个例外。今年，美联储又将以何种姿态出席会议呢？

关于这点，我们可以从近期的一些新闻中找寻蛛丝马迹。

鲍威尔在7月底FOMC会议后的答记者问中指出，美联储的决策将依赖于数据，并补充说，“将通胀降至2%的过程还有很长的路要走”。

这表明加息可能会继续，因此，下次FOMC会议前的就业报告和消费者价格报告将尤为重要。

果不其然，在8月16日公布的FOMC会议纪要显示，在最近一次会议上，美联储官员对通胀速度表示担忧，并表示“除非情况发生变化，否则未来可能需要进一步加息”。

接下来让我们再来看一下分析师给出的看法吧。

Bloomberg分析师指出，根据美联储偏好的指标——PCE物价指数来看，通货膨胀从2022年6月的7.0％的峰值下降到2023年6月的3.0％；即使按核心PCE指数（不包括食品和能源价格）来衡量，通货膨胀也从最近的5.4％下降到4.1％，整体来看已经下降得非常快了。但是，距离2％仍有很长的路要走。

Bloomberg分析师认为，美联储尚未达到其双重任务目标，劳动力市场可能仍然过热，不利于通货膨胀持续下降至2％。此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔每当有机会都会强调，2%是他和他的FOMC同事唯一接受的终点。

综上所述，8月杰克逊霍尔大会暂不宜对联储的鸽派信号有过高期待。对于可能存在的潜在风险，投资者还需防守为主，合理控制仓位。

写在最后

如果觉得宏观视角观察市场很有意思，还想学习更多的基础知识，不妨关注我们的“一学就懂的宏观经济课”，一起分析宏观大势，把握投资机会吧！