【2023年6月解读】爆炸性就业会锁定美联储恢复加息吗？

美联储的掉头最近一直浮现在所有人的嘴里，这并不奇怪，因为在2022年3月首次加息之后，美国股市一直处于过山车般的行情，这让投资者感到压力和焦虑。

当加息周期似乎在2023年上半年结束时，由于核心消费者价格指数居高不下和就业数据火热，市场再次变得不稳定，这让投资者思考 “就业率上升” 是否是即将加息的明确迹象，以及他们的下一步行动方针应该意味着什么。

为了更好地了解情况，让我们仔细看看就业市场的最新发展。

薪资处理公司ADP发布的最新美国6月就业报告显示，私营部门就业岗位显著增长49.7万个，这是自2022年7月以来最大的月度增幅。这一数字是道琼斯共识估计的22万人的两倍，明显高于5月份向下修正的26.7万个新增就业岗位。这表明美国劳动力市场的基本面仍然强劲，远高于预期。

随后，周五公布的官方6月就业报告公布的非农数据略低于预期，但工资增长略高于预期，显示出通货膨胀的 “顽固性”。

令人鼓舞的就业数据立即引发了市场的反应：美国股市三大指数同时下跌，美国国债收益率飙升，金价受到压力。

市场反应如此激烈的潜在原因是什么？

● 确定美国经济处于哪个阶段

经济周期的不同阶段对就业和股票市场有不同的影响。

● 分析美联储的货币政策

如果就业数据令人鼓舞，美联储可能会采取措施控制通货膨胀或提振经济增长。

● 评估最新的就业市场数据

这可以帮助我们更好地了解股市如何应对其变化。

● 考虑未来劳动力市场的潜在变化

例如，人口结构的变化会对就业率产生重大影响。

● 根据上述分析，重新审视股票投资策略

我们可以根据当前的经济状况调整我们的投资策略。

首先，美联储目前的立场是什么？

7月5日公布的6月会议纪要显示，几乎所有美联储官员都表示有可能进一步收紧货币政策。

鉴于美联储的鹰派立场，我们是否应该看到疲软的就业数据，任何恢复加息的计划都可能被搁置呢？相反，如果就业数据令人鼓舞，美联储可能会提高利率。

巧合的是，爆炸性的就业数据增加了加息的可能性，符合美联储的预期。

根据衡量美联储加息可能性的工具FedWatch的数据，一个月前加息25个基点的概率仅为52.8％。尽管如此，这些赔率每天都在增加，现在为92％。这表明很有可能很快提高利率。

随着市场风险偏好持续降温，与加息预期一致，美联储的政策立场也引发了一系列担忧。VIX波动率指数（俗称 “华尔街恐惧指数”）的急剧上涨反映了这一趋势。

此外，在包括股票、债券和大宗商品在内的不同市场都可以观察到恐慌情绪。

让我们从债券市场开始。投资者因预期加息而一直在抛售债券，这使两年期国债的收益率创下了自2007年以来的新高！

这表明美国的借贷成本已达到新高，可能出现潜在的技术性衰退。

此外，两年期和10年期美国国债收益率之间的利差触及1981年以来的最高水平，比3月份美国地区银行危机期间的反转幅度更大。这种反转可能表明经济衰退即将来临。

关于股市，7月6日是道琼斯工业指数和标准普尔500指数自5月以来最差的表现。

正如我们在劳动力市场课程中所讨论的那样，当美联储收紧货币政策以控制通货膨胀时，强劲的就业市场有可能引发股市崩盘。这是因为强劲的就业通常被视为更积极的加息的信号，这可能导致股价下跌。

7月6日，投资者担心美联储可能会在下次联邦公开市场委员会会议上加息，这可能是造成这种情况的原因。

答案在于重量级通胀报告，该报告将在决定7月是否加息方面发挥决定性作用。

尽管最近的数据显示通货膨胀率正在下降，但仍高于美联储2％的目标。这使得改变美国加息的轨迹变得具有挑战性，因此美元可能会再次上涨。

但投资者不必过于悲观。一方面，大多数美联储官员表示，即使进一步加息，也将以较慢的速度加息，不会像去年那样激进。另一方面，尽管可能出现经济衰退，但美国经济不太可能经历硬着陆，尤其是在劳动力市场人数激增的情况下。

总体而言，看来美国股市的短期走向将由经济弹性与强硬政策预期之间的对抗决定。

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