新加坡电信（新电信）是家喻户晓的名字，得益于其必不可少的电信服务。在过去的四年里，新电信的股票表现稳健，自2020年年底以来价格翻了一番，仅今年就飙升了30%。 $Singtel (Z74.SG)$ 在过去的四年里，新电信的股票表现稳健，自2020年年底以来价格翻了一番，仅今年就飙升了30%。

然而，从更长时间跨度来看，新电信的表现似乎不那么出色。尽管最近有所增长，但与十年前相比，其股价基本持平。那么，是什么推动了该股票的波动？其中很大一部分与公司的财务表现有关。

新电信将很快发布其最新收益报告，这可能提供潜在的交易或投资机会。在此之前，投资者可能需要了解如何解读收益报告。

重点关注的方面包括营业收入增长、盈利能力和分红派息。

1. 营业收入增长

新电信主要在电信板块运营，其核心业务包括新加坡电讯和澳洲Optus。该公司还持有印尼和泰国等国家的电信运营商的股份。

当前，新电信的大部分营收来自移动和宽带等电信服务。由于这些服务在一定程度上属于公用事业，爆炸式的营收增长具有挑战性。

在过去的十年里，新电信的营收经历了两个明显阶段。从2014财年到2019财年，营收保持稳定，在新加坡170亿新元左右波动。然而，从2020财年开始，公司因受到疫情和增加竞争的影响而经历了下滑，到2024财年营收降至约141亿新元。这种营收停滞很可能是新电信长期股价表现乏力的关键因素。

尽管面临核心营收的挑战，新电信在潜在增长领域有着希望：idc概念业务。随着人工智能的迅速崛起，对数据和计算能力的需求激增，为数据中心开辟了新机遇。近年来，新电信已在新加坡、印度尼西亚和泰国建设数据中心基础设施，总容量预计将超过200兆瓦。

然而，由于大多数新设施尚未投入运营，数据中心业务目前每年营收不到50000万新元，占总营收的不到5%。

展望未来，监控新电信是否能稳定其核心电信营收，并关注数据中心项目一旦投入运营是否能快速扩展，潜在成为重要增长驱动力可能至关重要。

2. 盈利能力

在营收下降的背景下，新电信在盈利能力方面表现如何？需要考虑的关键指标包括毛利率、营业利润率和roe。

毛利率：自2014年以来，新电信的毛利率逐渐下降，从接近90%急剧下降到2020年的约65.6%，受到疫情影响。然而，自此开始恢复，到2024财年超过71%。

营业利润率：同样地，新电信的营业利润率已经呈下降趋势，从十年前的约16%下降至今天的约6%。导致这种下降的一个重要因素是，尽管营业收入减少，但与员工薪资、销售和管理相关的成本并未相应减少，导致营业成本高企，从而对利润率产生负面影响。

股东权益回报率(roe)：曾一度接近20%，新电信的roe在近年显著下降。这一下降主要是由于营业利润减少和旗下关联公司业绩平平所致，导致净利润从50亿新加坡元以上下降至25亿新加坡元以下，甚至有时下降至10亿新加坡元以下。因此，roe在2024财年降至5%以下。

展望未来，监控新电信能否保持毛利率的恢复，实现营业收入增长以稳定营业利润率，并逐步恢复roe至目前较低水平将至关重要。

3. 分红派息

尽管营业收入疲软且盈利能力下降，新电信已设法稳定股价，甚至在今年取得显著收益，这主要归功于其慷慨的分红政策，以及其idc概念业务增长潜力。

在资本市场上，许多上市公司在从快速增长阶段过渡到稳定发展期后，倾向于通过股票回购或分红向股东返还多余现金，因为它们不再需要大量资金进行扩张。在新加坡市场上，大多数公司选择分红派息。

自2014财年以来，新电信累积净利润约303亿新加坡元，总分红约为292亿新加坡元。这意味着分红占其净利润的96%。即使在2020财年以后的显著利润下滑期间，新电信仍继续保持大额分红，2020财年至2024财年间发放约94亿新加坡元的分红，远超该时期的净利润。

这个慷慨的分红政策可能是新电信能够留住一些投资者并保持相对稳定股价的关键原因。

在即将公布的财务报告中，监控新电信是否能维持其高分红支付历史将至关重要，因为这可能是其长期股票表现的关键因素。

总结

在分析新电信的财务报告时，我们应该专注于三个主要领域：营业收入增长、盈利能力和分红派息。

1. 营业收入增长：我们应密切关注新电信是否能止住其核心电信服务的下滑，并在数据中心营业收入实现快速增长。

2. 盈利能力：监控新电信是否能维持毛利率的反弹、稳定营业利润率，以及提高从当前低水平的净资产收益率（roe）。

3. 分红派息：我们还应关注新电信是否能继续保持其慷慨的分红政策，这已成为吸引和留住投资者的关键因素。