了解营业利润率

关键要点

衡量一家公司盈利能力的一个重要指标是营运利润率。营运利润率计入了原材料和劳动力等可变生产成本。

一家企业需要健康的营业利润率来支付其固定费用，如偿债或纳税。

与营业利润率较低的公司相比，营业利润率较高的公司可能会得到有效管理，风险较小。

对股票进行基本面研究的投资者除了考虑营业利润率(EBITDA)外，还考虑其他重要指标，如销售成本(COGS)、非现金费用和息税折旧及摊销前利润(EBITDA)。

营业利润率是企业产生的收入中可用于支付税款、股东和贷款投资者的部分。
它是决定一只股票价值的关键指标。在其他条件相同的情况下，更高的营业利润率是可取的。
投资者必须了解该公司从运营中产生现金流的能力，才能适当地评估大多数股票。因此，理解营业收入和EBITDA的概念是至关重要的。

固定成本和变动成本

根据业务类型的不同，有许多不同的创收方式。同样，运营成本也可以分为固定成本和变动成本，其来源也很广泛。

固定成本
固定费用是指不像商业活动和收入那样波动很大的费用。租金支出就是最好的例证。当一家企业租赁或租赁房产时，它通常每月或每三个月支付一定的金额。无论当时的业务是蓬勃发展还是苦苦挣扎，这笔金额都保持不变。

可变成本
另一方面，可变成本随着商业活动的变化而波动。为制造业务采购原材料的价格就是一个例子。当业务回暖时，制造企业必须购买更多的原材料；因此，随着收入的增加，采购原材料的成本也会上升。

在考察营业利润率和现金流时，考察公司的经营杠杆或固定费用与变动费用的比率往往是至关重要的。当收入增加时，固定成本密集型组织的运营利润率有可能以高于可变成本密集型组织的速度增长(反之亦然)。

商品销售成本(COGS)

销售商品的成本(COGS)是一种独特而重要的费用类型。销售自己制造、增值或只是分销的产品的公司使用库存计算来计算销售商品的成本。基本的COGS公式是：
齿轮=BI+P-EI
在哪里：
BI正在开始清点
P是该期间的库存购买量
EI正在结束库存

企业试图通过扣除期初和期末库存来计算这段时间内产品实际销量的成本。
营业收入的主要组成部分称为毛利润，其定义为收入减去COGS。毛利是指扣除不能清点的一般管理费用(如销售、一般和行政费用)之前的利润。
行政管理人员的工资或广告和促销材料的价格等费用。
在比较公司或评估一家公司在一段时间内的表现时，分析师经常会考虑毛利率，这是一个百分比，通过毛利润除以收入来计算。

非现金费用

在审查经营统计数据时，投资者应该意识到现金支出和非现金支出之间的区别。不需要现金支出的营业费用在损益表上称为非现金项目。折旧费用就是一个例子。一般公认会计原则(GAAP)规定，当一家公司购买长期资产(如大型机械)时，该项目的成本不会以与租金或原材料成本相同的方式计入。

取而代之的是，成本分摊到设备的整个使用寿命。因此，即使没有额外的现金支出，总成本的一小部分也会以折旧费用的形式在若干年内分配到损益表中。

营业收入和营业现金流不同，这种差别主要是由非现金费用造成的。投资者最好考虑到可归因于非现金成本的运营收入的百分比。

未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)

为了衡量基于现金的营业收入，分析师经常计算未计利息、税项、折旧和摊销前的利润(EBITDA)。
与营业收入相比，EBITDA可能是衡量投资者可获得的营业现金流的更准确的方法，因为它不包括非现金项目。毕竟，支付股息必须用现金，而不是收入。