如何交易期权: 实用工具详解
波动率分析:IV、HV、IV Rank、IV Percentile
隐含波动率(IV)表示市场投资者对未来股价波动的预期,它实际上是一个未知量。
我们通过某种期权定价模型,把股价、期权金、利率、到期时间等因素代入定价公式,反推出隐含波动率。
它一定程度上反映出期权的估值水平,在其他条件不变的情况下:
当隐含波动率处于偏高水平时,期权价格越贵。
当隐含波动率处于偏低水平时,期权价格越便宜。
因此,市场上有一个普遍的共识,对于投资者而言,在不考虑方向(Delta中性)的前提下:
在隐含波动率低时,应考虑买入(Buy)期权,在隐含波动率高时,应考虑卖出(Sell)期权。
然而,仅凭隐含波动率(IV)数值本身并不能完全揭示标的资产未来波动的真实面貌,因为不同标的的IV标准各不相同。
比如,对于交易活跃但平时价格波动不大的指数,30%的IV可能已经算是高波动了。
而对于交易量小但平时价格波动剧烈的股票,80%的IV可能仍属于低波动水平。
为了更准确地评估IV处于高水平还是低水平,我们可以使用moomoo提供的【波动率分析】功能。
这个功能通过对期权链上不同期权的IV进行综合加权计算,得出整体IV数据。
它展示了该标的资产的整体波动情况,而非单张期权的波动率:
包括Total IV(整体隐含波动率)、Total IV Rank(整体隐含波动率等级)和Total IV Percentile(整体隐含波动率百分位数),以及通过实际波动而计算出来的Total HV(整体历史波动率)这四个指标。
通过这些数据的综合分析,我们能更全面地了解该标的未来的波动情况,从而更精准地判断期权链整体的IV水平。
接下来,我们就来细说这个功能怎么用。
一、如何使用【波动率分析】工具
点击个股报价页 -[期权]- [期权分析] -往下滑动到[波动率分析]
二、指标解读
什么是标的资产的IV(隐含波动率)?
对期权链上部分期权的隐含波动率进行综合加权计算,得到的值即为该标的资产的Total IV。
它反映的是未来30天内期权链整体的波动情况,这个数据对正股也有参考作用。
IV是每时每刻都在变化的,它能告诉我们,期权市场对该标的资产未来波动的预期。
什么是标的资产的HV(历史波动率)?
它反映的是过去30天内,标的资产的实际波动情况,用于衡量标的资产偏离其平均价格的程度。
简单来说,就是看看在过去30天里价格变化得有多厉害。
如果HV值高,说明价格跳来跳去的;如果HV值低,那就比较稳定。
![波动率分析:IV、HV、IV Rank、IV Percentile -1](https://courseimg.futunn.com/1710319980893.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
什么是标的资产的IV Rank(隐含波动率等级)?
Total IV Rank 是一个相对的指标,就像是给标的资产的Total IV打个分数,看它跟过去一年的波动率相比,算高分还是低分。
IV Rank的数值范围是在0到100之间波动。
如果IV Rank特别高,比如超过80,就好像是说“哇,这波动挺猛的!”;如果低于20,那就是“嘿,这波动还挺温和的”。
Total IV Rank的计算方法是:
以过去一年内,该标的资产的最高和最低IV值为标准,计算现在IV的相对位置。
IV Rank = (当前IV - 1年内最低IV) / (1年内最高IV - 1年内最低IV)*100
例如,如果 XYZ 在过去一年的 IV 值介于 30 和 60 之间,而当前交易日的 IV 值为 45,则 XYZ 當前的 IV Rank = (45-30) / (60-30)*100=0.5*100=50。
![波动率分析:IV、HV、IV Rank、IV Percentile -2](https://courseimg.futunn.com/1710320034275.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
什么是标的资产的IV Percentile(隐含波动率百分位数)?
Total IV Percentile也是一个相对的指标,这个指标告诉我们,过去一年内,有多少天的隐含波动率比现在低。
IV Percentile的计算方法是:
用过去一年内,隐含波动率低于或等于当前隐含波动率的天数,除以总的交易天数。
IV Percentile =1年内低于当前IV的天数/ 交易天数
例如,80%的IV Percentile意味着,过去一年内有80%的时间,波动率比现在低,这可能暗示现在的波动率已经站在了较高的位置。
![波动率分析:IV、HV、IV Rank、IV Percentile -3](https://courseimg.futunn.com/1710320093923.jpeg?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
三、举例说明
下图是XYZ股票某一交易日的数据,从图表中我们可以得出以下信息:
![波动率分析:IV、HV、IV Rank、IV Percentile -4](https://courseimg.futunn.com/1709172214428.png?imageMogr2/quality/100/ignore-error/1)
HV=40.50%。表示XYZ在过去30天内产生了40%的实际价格波动。
IV=32.50%。由于这个数字看起来不大,且比HV要低,因此很容易将其误认为是低IV的股票。
但是,通过IV Rank和IV Percentile,我们可以得出更为客观的结论:
IV Rank=60,以一年内的IV涨跌来看,现在的IV大约在中间偏上,因此判断出波动率处于比较高的水平。
IV Percentile=78.50%,说明当前的IV水平大于78%的历史天数。因此判断出波动率仍处于比较高的水平。
我们可以看到,IV、IV Rank和IV Percentile有时候会给我们完全不同判断,所以在交易时更应该综合分析哦。
注意:IV、HV、IV Rank、IV Percentile均为理论计值,并不能完全反映实际市场条件。因此,交易者在做出投资决策时应谨慎行事,并参考多种信息来源。
四、应用场景
利用标的资产的【波动率分析】功能,能帮助我们更好地进行期权交易。
以下是几种常见的应用场景:
应用场景1:
公司XYZ即将发布财报时,如果它的Total IV显著上升,达到历史较高水平。
一定程度上表明市场预计接下来的30天内,股票价格可能会有显著波动,也通常意味着当前期权价格较贵。
在这种情况下,作为投资者的我们就要谨慎考虑当期权买家。
此外,在财报季部署期权策略,还要注意波动率陷阱(IV Crush)。IV Crush,就是期权的隐含波动率在某个特定事件后骤降,常常发生在财报发布后、美联储利率会议后。
IV是市场对未来股价波动的预期。因此,在不确定事件发生前,预期会特别高,市场有猜涨的,有猜跌的,那是相当沸腾。但当一切尘埃落地,不确定因素变少,IV会下降,而IV的暴跌也会带来期权价格的降低。
所以,在开仓一张期权之前,我们一定要辨别此时的隐含波动率(IV)是否已经上涨到了高位。
应用场景2:
XYZ股票的Total IV远高于另一只股票,这难道说明XYZ的期权更贵吗?并不一定。
众所周知,正股走势往往有自己的波动习惯,有些股票总是波动很大,而另一些股票则波动偏低。因此,它们的期权价格波动也会随之呈现出不同的情况。
所以,不同股票的Total IV无法进行横向比较。但是我们可以通过IV Rank和IV Percentile来判断哪支股票更适合做交易。
点击【市场排行】,从里面可以找出个股期权IV比较突出的股票来部署期权策略。
应用场景3:
通过这些综合指标,我们可以对期权交易方向做出判断。
假如,IV Rank和IV Percentile均较高时,可能意味着当前期权价格较贵,可以考虑使用期权卖方策略,如备兑看涨期权策略、现金担保期权策略等。
假如,IV Rank和IV Percentile均较低时,可能意味着当前期权价格较便宜,可以考虑使用期权买方策略,如买入看涨期权、买入看跌期权。
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