什么是 SPAC？

2.1万人学过 2024/09/13

关键要点

SPAC是上市公司的一种流行方式
特殊目的收购公司具有一些个别的市场特征
在投资SPAC之前，评估创始团队和目标行业至关重要

了解 SPAC

最近，SPAC 非常了不起。2020年，美国股市的SPAC筹集了超过800亿美元的资金，首次超过了传统的首次公开募股。（来源：Dealogic）

但是什么是 SPAC？它是特殊目的收购公司的首字母缩写。近年来，这是在美国证券交易所上市公司的一种流行方式。2021年9月，新加坡交易所推出了SPAC上市框架，成为全球第二家支持SPAC上市的交易所。此外，SPAC也将被允许从2022年1月1日起在香港上市。

SPAC 以这种方式运作：首先，赞助商成立了 SPAC，这是一家空壳公司。然后，公司通过首次公开募股（IPO）筹集资金，但没有任何实际业务或资产。之后，SPAC寻找并收购了另一家感兴趣的公司，即目标公司，但收购需要得到其一半以上的股东和独立董事的批准。最后，通过与SPAC合并，利用先前筹集的现金，可以帮助目标公司实现快速上市。

如果SPAC无法在规定的时间范围内（通常为两年）成功合并目标公司，SPAC将被清算，筹集的资金也将直接返还给投资者。

SPAC 的特点

首先，从发起人或管理团队的角度来看，SPAC为他们提供了获得潜在永久资本的机会，以资助大型收购。首次公开募股后，保荐人通常保留SPAC约20％的股份。

其次，对于目标公司而言，通过与SPAC空壳公司合并上市可以大大增加上市的机会，缩短IPO时间，并使用SPAC筹集的资金。

第三，市场特征。美国股票市场上SPAC的发行价格通常为10美元，新加坡的发行价格为5新元。SPAC首次公开募股向投资者提供一种证券单位，其中包括一股普通股和一小部分权证（通常为认股权证的1/2或1/3）。认股权证类似于远期看涨期权，这种合约赋予持有人在预定日期之前以固定价格购买一定数量的普通股的权利。普通股和认股权证可以组合交易，也可以单独交易。

当据说SPAC收购一家有吸引力的运营公司时，股价可能会上涨。但是目标公司的质量无法保证，发起人可能会做出不利于投资者的决定。

第四，可兑换。如果投资者不同意股东大会批准的合并决定，他们可以选择以发行价格赎回股票。此外，如果无法在规定的时间内完成合并，则最初筹集的资金将被清算。尽管投资者可以取回资金，但由于投资期间金钱具有时间价值，因此他们将蒙受损失。

如何选择SPAC？

首先，记下赞助商和管理团队。SPAC的成功在很大程度上取决于其创始人的声誉和往绩以及管理层的经验。优秀的团队更容易找到高质量的目标公司。

其次，考虑目标行业。SPAC 通常在特定行业中寻找目标公司。投资者可以在他们看好的行业中选择SPAC。