[9.2024] Adobe的41季度增长纪录：在他们的财报中要注意的内容

在 SaaS 云计算應用市場上，有兩個巨頭主導美國市場: 賽富時在市場 SaaS 方面，和 Adobe 在創意軟體方面。本文專注於後者。 $於創意軟體來說，$Adobe (ADBE.US)$ 9月12日，$Adobe (ADBE.US)$ 將公布最新的財報。每次財報公佈可能都意味著潛在的投資機會，但在深入之前，投資者需要了解如何解讀他們的基本報表。

$Adobe (ADBE.US)$ 以 Photoshop 和 Premiere 等工具為代表，佔據了主導地位的市場份額。他們轉向訂閱模式使得營業收入持續增長，股價過去十年增長了十倍。

9月12日 $Adobe (ADBE.US)$ 將公布最新的基本報表。每次基本報表公佈可能都意味著潛在的投資機會，但在深入之前，投資者需要了解如何解讀它們的基本報表。

對於Adobe的財務報表，我們可以關注三個關鍵領域：收入增長、盈利能力和現金流以及股東回報。

1. 收入增長

Adobe的業務主要圍繞著兩個主要板塊展開：數字媒體和數字體驗。數字媒體板塊包括旗艦產品如Photoshop和Premiere，屬於Creative Cloud的一部分，以及以PDF為核心的Document Cloud服務。該板塊佔了Adobe總收入的近三分之三，是公司的主要營收驅動力。數字體驗板塊則專注於業務流程和與市場相關的雲端服務，佔總收入的四分之一左右。

儘管Adobe提供了各種用於創意設計和業務流程的工具，但其營收模型主要是基於訂閱服務的。在2024年第二季度，超過95%的Adobe收入來自訂閱服務。

對於基於訂閱服務的SaaS產品，營收增長取決於保持高客戶保留率和吸引新客戶。此外，如果訂閱價格能夠隨時間增加，這將大幅促進營收增長。

$dobe (ADBE.US)$ 由於其強大的產品組合，Adobe在保留客戶方面表現出色。像Photoshop和Premiere這樣的旗艦工具具有陡峭的學習曲線和高轉換成本，從而培養了強大的客戶忠誠度。因此，Adobe很少流失現有客戶，因此幾乎每個新客戶都直接提升了收入。這一優勢使 $dobe (ADBE.US)$ 为了实现41个连续季度的增长。在SaaS行业的巅峰时期，年收入增长超过20%。即使在最近的放缓期，Adobe的收入增长仍然超过了10%。

Adobe的收入增长会有哪些新变化？让我们关注三个关键指标。

首先是年度重复收入（ARR），这是衡量客户保留的指标。虽然$Adobe (ADBE.US)$没有分享具体的用户数量或价格，但ARR能清晰地展示来自现有客户和新客户合同的收入。 $Adobe (ADBE.US)$ 不透露具体的用户数量或价格，ARR能清楚地展示来自现有客户和新客户合同的收入。

Adobe的ARR几乎每个季度都在持续增长，这表明客户忠诚度很高。我们将继续关注这个趋势是否持续下去。

第二个关键指标是剩余履约义务（RPO），它代表与客户签订但尚未履行或确认为收入的合同价值。可以将其视为未来收入的储备，储备越大，收入增长越稳定。

在2024财年第一季度，Adobe的RPO约为178.6亿，同比增长约17.3%。我们将继续关注这一指标的增长。

第三個關鍵指標是營業收入預測。在每個盈利報告中，管理層提供了下一季度和財政年度的預測。

在2024年Q2盈利報告中，管理層將Q3營收指引定為53.3億至53.8億美元，與市場預期相近。他們還將2024年全年營業收入指引上調至214億至215億美元，略微超出市場預測。

2. 盈利能力

除了持續增長的營收外， $dobe (ADBE.US)$ 還擁有強大的利潤能力。讓我們來看看三個關鍵指標。

1. 毛利率：Adobe的毛利率近年來一直保持在85%到88%之間。

2. 凈利率：由於研發、銷售和管理費用穩定，Adobe的凈利率一直在30%左右。

3. 股東權益報酬率（ROE）：自2019年以來，Adobe的ROE上升至約30％，表明股東權益獲得強勁的回報。

總的來說，Adobe的高毛利率、凈利率和ROE可能反映了其競爭優勢和市場穩定性。前進，我們可能會監控這些盈利能力的指標；任何顯著的下降可能表明其競爭地位發生變化。

3.現金流和股東回報

作為一家成熟穩健的軟件公司， $Adobe (ADBE.US)$ 不需要重大的資本投資。其強勁的市場地位也意味著客戶債務極低，從而產生了強勁的現金流。

自2014年以來， $Adobe (ADBE.US)$ 自由現金流累積總額為$414.9億，遠遠超過同期凈利潤不到$300億的水平。這表明其具有很強的現金生成能力，遠高於其利潤水平。

由於其強勁的現金流，感謝 $dobe (ADBE.US)$ 具備向股東提供可觀回報能力。在美國股市，許多公司通過分紅和股票回購向股東返還價值。分紅提供直接回報，而股票回購則可以增加公司的股東權益報酬率 (ROE) 和每股收益 (EPS)，提供額外的市場流動性，這是股東非常青睞的雙贏策略。

$dobe (ADBE.US)$ 很少支付股息，但非常致力於股票回購。自2013年以來，adobe 已回購約$261.5億的股票，接近相同期間凈利潤的90%，展示了其慷慨的姿態。未來，我們將關注adobe 是否能夠繼續穩定實現現金流和股東回報。

摘要

為了評估adobe 的表現，著重於三個關鍵領域: 營業收入增長、盈利能力穩定性和現金流/股東回報。

1. 營收增長：

1. 年度遞延營收（ARR）：監控Adobe的能力以維持其歷史增長趨勢。

2. 剩餘履行義務（RPO）：監控此指標以評估未來收入潛力。

3. 營業收入指引：評估管理層對未來季度和財政年度的預測。

2. 盈利穩定性：

1. 毛利率

2. 凈利率

3. 凈收益率（ROE）

這些指標在評估其競爭優勢的可持續性方面很重要。

3. 現金流和股東回報：

1. 現金流：Adobe的現金流歷來強勁；繼續監控這一項。

2. 股票回購：Adobe一直慷慨進行股票回購。留意持續強勁的回購活動。