貼現現金流(DCF)分析

什麼是貼現現金流(DCF)？

貼現現金流(DCF)是一種估值方法，用於根據預期的未來現金流估計投資的價值。貼現現金流分析試圖根據對一項投資未來產生多少資金的預測，計算出該投資目前的價值。

這適用於公司或證券投資者的決定，如收購一家公司、投資一家技術初創公司或購買股票，以及希望做出資本預算或運營支出決定的企業主和經理，如開設新工廠或購買或租賃新設備。

貼現現金流是如何運作的？

貼現現金流分析的目的是估計投資者從一項投資中獲得的資金，並根據資金的時間價值進行調整。貨幣的時間價值假設今天的一美元比明天的一美元更值錢，因為它可以投資。因此，貼現現金流分析在任何情況下都是合適的，在這種情況下，一個人正在支付現在的錢，並期望在未來收到更多的錢。

例如，假設年利率為5%，儲蓄賬户中的1美元在一年內將相當於1.05美元。同樣，如果一筆1美元的付款推遲一年，它的現值是95美分，因為你不能把它轉移到你的儲蓄賬户來賺取利息。

貼現現金流分析使用貼現率計算預期未來現金流的現值。投資者可以使用貨幣現值的概念來確定一項投資或項目的未來現金流是否等於或大於初始投資的價值。如果通過DCF計算的價值高於當前投資成本，則應考慮機會。

貼現現金流公式

其中：
Cf=給定年度的現金流。
CF1表示第一年，CF2表示第二年，CFN表示後續年份
R=貼現率

現金流貼現的弊端

貼現現金流的主要侷限性在於它需要很多假設。首先，投資者必須正確估計一項投資或項目的未來現金流。未來的現金流將取決於各種因素，如市場需求、經濟狀況、技術、競爭以及不可預見的威脅或機會。

估計未來的現金流太高，可能會導致選擇一項未來可能沒有回報的投資，從而損害利潤。估計現金流太低，可能會讓投資看起來很昂貴，可能會導致不及預期預期的機會。為模型選擇貼現率也是一種假設，必須正確估計，模型才有價值。

來源：Investopedia