在相對估值方法中常用的指標，價格對盈利（P/E）比率、價格對帳（P/S）比率和價格對銷售（P/S）比率是常用的指標。我們在上一章討論了 P/E 比率。現在，讓我們轉到 P/B 比率和 P/S 比率。

1.盈利比率

定義

P/B 比率是公司的每股股票價格與其每股帳面價值。計算它的最簡單方法是將總市值除以淨資產。

上次，我們討論了三種類型的 P/E 比率：靜態，後期十二個月（TTM）和前期 P/E 比率。P/B 比率更容易。一般而言，上市公司的一般情況下，上市公司的盈利比率是根據最新財務報告中公佈的淨資產計算。

以 A 公司為例。根據其最新的 2022 年季度報告，假設 A 公司的股票以 100 億美元的市值收盤，淨資產為 20 億美元。那麼 A 公司的盈利比率為 100/20 = 5 倍。

但是，如果公司在發布最新財務報告後通過籌集更多資金來增加其淨資產，或通過支付股息來減少其淨資產，我們需要相應地調整數字以計算最新的 P/B 比率。

P/B 比率適用於哪些公司？

我們提到，盈利率主要適用於回報穩定的公司。相反，盈利比率對於盈利不穩定的公司更好，這意味著公司的表現沒有明顯的長期趨勢。

通常，在週期性行業中，可以識別不穩定的企業收益，例如石油，天然氣，煤炭，有色金屬，鋼鐵和航空公司。

這是因為他們的利潤與資源價格或經濟週期相關。當資源價格上漲時，大多數生產商將賺更多。否則，如果資源價格下跌，大多數生產商將面臨更少的回報或損失。

資源價格循環波動，週期性行業公司的盈利也是如此。然而，這些公司通常具有穩定的資產淨值，使 P/B 比率成為公司估值的更好的指標。

如何評估 P/B 比率估值？

使用 P/B 比率計算公司的估值後，我們如何評估結果？我們可以從三維度開始。

上次我們討論了前兩個維度關於 P/E 比率估值，該數字與行業平均值和公司過去的估值進行比較。

第三維是關於行業，也就是資源的價格趨勢。如果在蓬勃發展的行業中資源價格持續上漲，相關股票的估值可能會更昂貴。如果行業下坡時資源價格下降，估值可能會較低。

二.P/S 比

討論 P/B 比率的定義，應用和評估之後，讓我們來看看 P/S 比率。

定義

P/S 比率是股價與每股銷售額的比率。我們可以簡單地將總市值除以總收入來計算。

假設 A 公司的收入為 5 億美元，那麼根據其 2021 年表現，其 P/S 比率為 100/5 = 20 倍。

與 P/E 比例一樣，P/S 比率也可以分為靜態、尾 12 個月（TTM）和前期 P/S 比率。他們的計算與 P/E 比率的計算類似。

P/S 比率適用於哪些公司？

P/S 比率主要用於尚未獲利的快速發展的公司。

新興行業的許多公司迅速發展，收入早期上升。但他們可能會花錢收入來增加他們的市場份額。一些資本市場，例如美國市場，允許這些損失的公司上市。有了公共融資，這些公司可能會隨著成長而獲利。

例如，當互聯網行業即將到來時，大多數公司都沒有回報。然而，他們中的許多人通過大量的營銷活動擴大了他們的市場份額，並開始獲利。

電動汽車行業近年的發展反映了這種模式。電動汽車初創公司需要高銷售額和規模經濟來回收初始投資。例如，特斯拉在 2020 年獲利之前經歷了多年的虧損。因此，對於尚未有回報的公司，我們通常使用 P/S 比率來衡量其估值。

如何評估 P/S 比率估值？

這些標準與 P/E 比率相似。特別是，比較公司的 P/S 比率與其同業者的 P/S 比率是最有效的方法，因為價值在各行業之間顯著不同。

此外，估值取決於收入增長率。儘管 P/S 比例沒有 PEG 的定量指標，但原則是相同的：公司的收入增長越快，估值就越高。

現在，我們已經涵蓋了所有三個相對估值指標。在下一章中，我們將繼續討論影響估值的其他重要因素。