「奧馬哈之靈」沃倫·巴菲特：投資報酬率 > 20% 是優先

沃倫·巴菲特的投資經驗和理念

當我們談論投資大師時，立即想到的名字是沃倫·巴菲特。他於 1930 年出生於內布拉斯加州奧馬哈，世界上被稱為「奧馬哈之靈」。作為一名投資大師、企業家、億萬富翁和慈善家，他有無數粉絲每年朝聖伯克希爾哈瑟威年會，只是為了聽他的發言而朝聖。

巴菲特的父親是一名證券經紀人和前國會議員。年輕的巴菲特很早就對投資興趣，他周圍的每個人都知道他是一個數學神奇。他在 11 歲時進行了他的第一次股票投資，賺了一小額利潤，13 歲時，他以紙專家的身份開始了自己的業務。在高中時，他和一位朋友在二手彈球機上投資 25 美元，後來以 1,200 美元的價格出售！

巴菲特在賓夕法尼亞大學和內布拉斯加大學學習商業，然後在哥倫比亞大學獲得經濟學碩士學位。他繼續在紐約金融學院學習。

畢業後，他在格雷厄姆·紐曼公司擔任分析師，在那裡他向本傑明·格雷厄姆學習。1956 年，他在奧馬哈成立了巴菲特合作夥伴有限公司，並逐漸累積了數百萬美元的財富。

後來，他看到一家紡織公司伯克希爾·哈瑟威，並於 1965 年與查理·蒙格合作，接管該公司的控制權。他們將其發展為一家投資於保險、能源、公用事業、運輸、製造業、零售和其他資產的多元化投資公司。這是巴菲特通過收購成熟但被低估的公司，並保持領先公司的大量股份來實現他的投資哲學的工具。

一旦他累積了大量財富，巴菲特於 2006 年宣布他將大部分捐贈給慈善機構。85％的資金用於比爾和梅琳達蓋茨基金會，該基金專注於全球健康問題，美國圖書館，全球學校等。在那之前，他已經參與慈善工作。

除了他的慈善事業外，巴菲特還給我們留下了寶貴的教訓。例如：「投資於一個業務，任何愚人都可以經營，因為有一天愚人會經營」，「生活就像雪球，重要的是找到濕雪和一個很長的山丘」，「規則第一：永遠不要丟錢。第二條規則：永遠不要忘記第一條規則：「如果你十年不願擁有股票，甚至不要考慮擁有十分鐘」，也許最著名的規則：「別人害怕時要貪心，別人貪食時要害怕。」

值得一提的是，他每年向伯克希爾股東寫一封信，這被認為是行業中必讀的經典。羅伯特·哈格斯特姆的書《沃倫·巴菲特之路》也總結了巴菲特的投資智慧。

巴菲特倡導價值投資，並尋求具有可控風險的投資。他強調公司的內在價值（包括競爭優勢、財務條件、管理團隊等），並避免投資於他專業範圍以外的公司。他強調合理的價格，安全利潤和長期投資。

沃倫·巴菲特的股票挑選技巧

沃倫·巴菲特的投資理念為股票選擇策略提供了寶貴的見解。

1.《沃倫·巴菲特之道》的 12 條指南總結在四個關鍵領域：企業、市場、管理和金融。

對於企業而言，巴菲特尋找具有持續穩定的營運和良好的長期前景的簡單商業模式。

在市場方面，他確定企業的市值，並以折扣價格購買它，使用估值和安全保證金來指導他的決定。

在管理方面，他重視公司領導人的理性，誠實和獨立的思維。

在財務方面，他提供了四個指導方針：

巴菲特建議投資者專注於股票回報（ROE）而不是每股收益（EPS）。一些公司保留了上一年的利潤，從而導致每股收益增加。但是，ROE 可以更好地衡量年度表現，因為它表示一個單位的淨資產產生多少淨利潤。ROE 較高的公司在使用可用資源獲得利潤方面更有效率，並且通常是更好的投資。
他建議計算真正經濟收入（TEE），這是通過將折舊，耗盡和攤銷添加到淨收入中，然後減去資本支出來獲得的自由現金流。產生比消費更多現金的公司是首選的。
巴菲特強調高利潤率作為管理能力和成本控制能力的關鍵指標。
對於保留盈利，他認為每美元應該創造至少一美元的市值。如果公司過去十年的保留盈利總計為 X，而同期的市值上升為 Y，如果 Y 小於 X，則表示該公司沒有有效地使用其保留盈利，而且已經回歸。

二.在 1977 年致股東的信中，巴菲特指出了四個股票選擇的關鍵原則：投資於具有直接且可預測的營運，長期前景良好，由道德和有素養的高管管理的企業，並且可以以有吸引力的價格購買的企業。這些原則與上述指引一致，涵蓋企業、市場和管理方面。

三.在 1987 年向股東的信中，巴菲特強調了股本回報（ROE）作為關鍵投資標準的重要性。他指出了一項良好投資應符合的兩個條件：一、過去十年的平均 ROE 必須超過 20%；第二，在此期間，沒有年度的 ROE 應降低於 15%。

4.巴菲特多次強調毛利率的重要性，其計算為毛利除收入。在公開論壇上，他建議公司維持至少 40％的高毛利率。在伯克希爾哈瑟威的長期控股中，許多公司都達到或超過此基準。

五.債務對權益比率是巴菲特在做出投資決策時考慮的另一個指標。承擔過量債務的公司可能會太激進，並對投資者帶來較高的風險。

我們希望這些對巴菲特的投資理念和相關解釋的見解對您在您的投資旅程中有用。