在新加坡，新電信是家喻戶晓的名字，這要歸功於其基本的電信服務。 $Singtel (Z74.SG)$ 在過去四年間，新電信的股票表現穩健，自2020年底以來股價翻倍，單單今年上漲了30%。

然而，當觀察更長的時間範圍時，Singtel的表現似乎不那麼引人注目。儘管最近有所增長，但與十年前相比，其股價基本上持平。那麼，是什麼推動了股票的波動？其中很大一部分歸因於公司的財務表現。

Singtel即將公佈其最新的收益報告，這可能提供潛在的交易或投資機會。在那之前，投資者可能需要了解如何解讀收益報告。

關注的關鍵方面包括收入增長，盈利能力以及分紅派息。

1. 收入增長

Singtel主要經營在電信板塊，在核心業務中包括Singtel新加坡和澳洲Optus。該公司還持有印尼和泰國等國家電信運營商的股份。

目前，新電信的大部分營業收入來自於諸如手機和寬頻等電信相關服務。由於這些服務在一定程度上屬於公共事業，爆炸性的營收增長具有挑戰性。

在過去的十年中，新電信的營收經歷了兩個明顯的階段。從2014財年到2019財年，營收保持穩定，在新加坡幣170億左右波動。然而，從2020財年開始，由於疫情和競爭加劇，公司經歷了下滑，截至2024財年營收降至約新加坡幣141億。這種營收停滯很可能是新電信長期股票表現乏善可陳的一個重要因素。

儘管核心營收方面存在挑戰，新電信在潛在增長方面有一個樂觀的領域：其idc概念業務。隨著人工智能的快速崛起，對數據和計算能力的需求激增，為idc概念中開拓了新機會。近年來，新電信已在新加坡、印尼和泰國建設idc概念基礎設施，預期總容量將超過200 MW。

然而，由於大多數新設施尚未投入運營，idc概念板塊目前的年營收不到新加坡幣50000萬，僅占總營收的不到5%。

展望未來，監控新電信是否能穩定其核心電信營收，以及一旦idc概念專案投入運營後是否能快速增長，成為一個重要的增長驅動因素可能至關重要。

2. 盈利能力

特定於營利能力，考慮到營業毛利率、營業利潤率和roe這些關鍵指標，新電信表現如何？

毛利率：自2014年以來，新電信的毛利率逐漸下降，從接近90%急劇下降至2020年約65.6%因應疫情。然而，自那時開始逐漸恢復，2024財年超過71%。

營業利潤率：同樣地，新電信的營業利潤率一直呈下降趨勢，從約十年前的16％下跌至今天的大約6％。這種下降的一個重要因素是，雖然營收下降，但與員工薪資、銷售和管理相關的成本並沒有相應減少，導致營運成本高企，從而對利潤率產生消極影響。

roe：曾接近20％，新電信的roe在近年顯著下降。這種下降很大程度上是由於營運利潤下降，旗下公司的表現平平，導致淨收入從超過50億新加坡元下降到不到25億新加坡元，甚至有時跌破10億新加坡元。因此，在2024財政年度，roe跌至不到5％。

展望未來，重要的是要密切關注新電信能否保持毛利率的復甦，實現營收增長以穩定營業利潤率，並逐步將roe從目前的低位恢復。

3. 分紅派息

在營收疲弱和盈利下降的情況下，新電信設法穩定了其股價，甚至在今年實現了顯著增長，這在很大程度上要歸功於其慷慨的分紅政策，以及其idc概念業務的增長潛力。

在資本市場上，許多已上市公司在從快速增長階段過渡到穩定發展階段後，傾向於通過股票回購或分紅向股東返還過多現金，因為他們不再需要大量資金進行擴張。在新加坡市場上，大多數公司都選擇進行分紅派息。

自2014財政年度以來，新電信累計凈利潤約303億新加坡元，總分紅金額約為292億新加坡元。這意味著分紅佔其凈利潤的96％。即使從2020財政年度開始出現顯著的利潤下降，新電信仍持續支付大筆分紅，在2020財年至2024財年間，分發約94億新加坡元，遠超過該期間的凈利潤。

這種慷慨的分紅派息政策可能是新電信成功保留一些投資者並在整體業務表現下滑的情況下仍然保持相對穩定股價的重要原因。

在即將出爐的財報中，監控新電信能否繼續保持高額分紅派息的歷史將是至關重要的，因為這可能是其長期股票表現的關鍵因素。

總結

在分析新電信的財務報告時，我們應該專注於三個主要範疇：營收增長、盈利能力和分紅派息。

1. 營收增長：我們應該密切關注新電信是否能夠停止其核心電信服務的下滑，並實現idc概念營收的快速增長。

2. 盈利能力：監控新電信是否能維持毛利率反彈、穩定營業利潤率，並改善roe從目前低水平。

3. 分紅派息：我們還應當密切關注新電信是否能夠維護其慷慨的分紅派息政策，這已成為吸引和保留投資者的關鍵因素。