[11.2024] 了解新加坡市值最高銀行之一星展銀行的收益

$DBS Group Holdings (D05.SG)$ 新加坡的市場巨頭-星展銀行，無疑會名列該國市場上最受關注的股票之一，這要歸功於其令人印象深刻的市值和熱絡的成交量。自2011年末以來，其股價已經翻了三倍，星展銀行在過去12年中一直以穩定的9.6％年增長率明顯優於富時海峽時報指數。

展望未來，關鍵問題是DBS是否能維持其卓越記錄，揭示其潛力的見解就在其財務報告中。每一次的盈利公佈都可能預示著潛在的投資機會，但在跳進之前，投資者需要理解如何解讀其財務報表。

那麼，我們應該如何評估DBS的財務報告？我們可以關注三個關鍵要素：業績增長、風險指標和股東回報。

1. 營收增長趨勢

讓我們首先檢視DBS的盈利增長。營收增長曾經波動，2018年之後出現了下降，但在過去兩年中（2022年至今），連續出現增加。

除了2020年由於疫情而出現顯著下降外，凈收入自2021年以來一直穩定，每年都達到歷史新高。

DBS的收入主要是由淨利息收益和非利息收入組成。2023年，淨利息收益占比約為67.8%，其餘不到三分之一的收入來自非利息收入。

因此，凈利息收益的波動對DBS的表現至關重要。淨利息收益是銀行從貸款中獲得的利息減去存款成本。

這種收益與兩個指標密切相關：存款和貸款的規模，以及凈利息收益率，即貸款利率和存款利率之間的差異。

存款和貸款規模越大，銀行賺取的利息就越多。從2022年第四季至2023年第四季，星展銀行的貸款規模一直維持在約4160億新加坡元，存款水平則在5700億新加坡元左右略有波動，整體變化不大。在2024年第二季，星展銀行看到存款和貸款均有增加，達到近幾個季度以來的新高。

第二個指數凈利息收益率自2022年第四季以來隨著新加坡利率上升持續增加，從2023年第三季的2.61%上升至2.82%。然而，到了2023年第四季，隨著存款成本開始上升，星展銀行的净利息收益率下滑至2.75%，導致季度凈利息收益降低。在2024年第一季和第二季，星展銀行的净利息收益率出現反彈。

展望未來，我們應繼續監控DBS是否能夠維持其貸款和存款規模擴張，以及凈利息差的增加是否持續，因為這將決定收入增長的步伐。

如果星展銀行未來幾年獲利增長的勢頭停滯，也可能對股價造成壓力。

2. 風險指標

從本質上講，銀行的業務模式是關於賺取利差，支付低息以吸引存款人的資金，並以較高的利率貸款。因此，與其總資產相比，銀行擁有的權益相對較少，從而產生較高的槓桿比率。例如，DBS的負債資產比率為91.6%。

銀行高槓桿帶來潛在風險，由於銀行是金融系統的基石，大規模的銀行倒閉會不穩定整個市場。因此，監管機構為銀行設置了嚴格的財務要求。

關鍵指標是普通股權第一階段（CET1）資本比率，是銀行財務強壯的重要指標，衡量銀行核心資本（普通股加留存收益）與風險加權資產之比例。這個監管基準由巴塞爾銀行監督委員會設定，最低要求約為4.5%。此外，不同國家可能會實施額外的資本緩衝要求，但一般不會超過11%。

DBS的CET1資本比率在2024年第二季末約為14.8%，遠高於巴塞爾III要求，並超過其他司法管轄區的監管門檻。

第二個指標是不良貸款（NPL）比率，代表不良貸款占總貸款組合的比例，是衡量貸款資產品質的指標。超過90天逾期的貸款通常被歸類為不良貸款。較高的比率表示更多潛在壞帳和銀行潛在損失。截至2024年第二季末，DBS的NPL比率約為1.1%，略高於1%門檻，顯示相對較高的貸款品質。

第三個指標是貸款損失准備覆蓋率，是銀行為不良貸款設定的資金比例與這些貸款金額的比例。這個比率反映了銀行對潛在損失的覆蓋程度，比率越高，銀行就越嚴重地考慮潛在的貸款損失風險，業務運作也就越健全。截至2024年第二季末，DBS的覆蓋率約為129%，顯示了對潛在貸款損失的大量準備，以及整體穩定性。

在未來的財務報告中，繼續監測DBS在CET1資本比率、不良貸款比例和損失準備覆蓋比率等關鍵風險指標上的表現，以確保其保持財務穩定性。任何這些指標中的不利趨勢都值得更細致的關注。

3. 股東回報

許多穩健的銀行因慷慨的分紅派息而受到投資者的青睞，分紅派息表示公司對股東的承諾，並受到投資社區的高度評價。

分紅率是將分紅支付與公司市值的比率，是股息價值的重要指標。更高的股息率意味著股價保持穩定的情況下更好的潛在回報。然而，在投資高股息公司之前，考慮股價波動是至關重要的。

星展銀行（DBS）自2010年以來每年都有穩定的分紅記錄，表現出對股東回報的承諾。在過去14年中，DBS派發了近349億新加坡元的股息，大約相當於同期的凈利潤約710億新加坡元的50％。這種派息比率反映了平衡地回報股東和再投資於公司的成長的方法。

截至2024年4月中旬，星展銀行（DBS）的股息收益率約為5％，這可能是一個相當可觀的數字。再加上最近幾年股價表現良好，與DBS的可觀股東經驗相結合，可能會相當正面。

摘要

在分析星展銀行的財務報告時，我們可以關注三個關鍵領域：收益增長，風險因數和股東回報。

星展銀行（DBS）在過去兩年中見證了連續的收入和盈利增長。然而，由於凈利息收益率增長停滯，營收增長面臨壓力。

在風險因數方面，星展銀行維持著良好的核心資本充足率，不良貸款比率和貸款損失概括率。

在股東回報方面，星展銀行（DBS）通過持續的分紅和具有吸引力的股息收益率展示了股東友好的方法。