在新加坡市場上，德國基業集團曾一度閃耀，2022年和2023年飆升162％，成為海峽時報指數(STI)的表現最佳之一。

德國基業集團將在8月1日公佈最新的盈利結果。每次盈利發佈可能會暗示潛在投資機會，但在投資之前，投資者需要了解如何解讀它們的基本報表。

為了解析德國基業集團的表現，讓我們從資產輕量化策略、營收利潤增長和股息回購策略等方面來剖析其營收情況。

1. 資產輕量化策略

德國基業集團在資產管理、能源與環境服務、城市發展和連接等多元化業務中，推出了一個轉型計劃，以轉向資產輕量化策略。目標是借助外部資源來卸下表現不佳的資產，精簡公司經營和加速向資產輕量化的商業模式轉型。

在過去的兩到三年中，德國基業集團成功完成了數十億新加坡元的資產出售，其中最值得一提的是其海外和海洋分支部門，Keppel Offshore & Marine的出售，帶來了33億新加坡元的收益。

轉向資產輕量化策略帶來了三個主要的改善:

首先，它降低了公司的債務水平並降低了運營風險。資產出售有助於改善債務系數，增強德國基業集團償債能力。具體而言，債務與資產比率（衡量公司整體債務與其資產的比例）從2020年的65.3%大幅降至2023年的58.9%。我們可以關注德國基業集團的債務管理和流動性發展如何進一步演變。

與此同時，德國基業集團的總資產從2020年的321億新加坡元縮減至2023年的268億新加坡元，反映出資產負債表積極縮減。我們需要關注德國基業集團債務比例和總資產的趨勢。

其次，德國基業集團的資本回報率（ROE）獲益。ROE是通過將淨收益除以淨資產計算的。透過出售利潤較低的資產，德國基業集團已能夠提高其核心資產的回報率。此外，利用外部資產也改善了德國基業集團所持資產的盈利潛力。因此，該公司的資產輕量化轉型在一定程度上提高了其ROE。從2020年到2022年，德國基業集團的ROE從-4.61%大幅提高至8.12%。2023年，德國基業集團的净资产收益率（ROE），不包括停止运营业务的利润，约为8.2%。

第三，其市場估值有所提升。像德國基業集團這樣的投資控股公司，由於業務結構複雜，且存在利潤較低的部分，通常會吸引較低的市場估值。在德國基業集團的情況下，雖然其淨資產一直被評估為超過110億新加坡元，但其市值經常低於這一數字，有時會跌至50億新加坡元以下，這表明存在相當大的低估。

透過轉移策略和對核心業務的專注，德國基業集團的市值已攀升至2023年年底的超過120億新加坡元。這將把市價賬面價值比率推高至約1.16，反映出市场估值的明显提高，表明投资者信心增强。

2. 營收和利潤

在德國基業集團進行重組期間，其總收入也出現了波動，尤其是在出售業務的某些部分後，銷售額出現了下滑。目前，重要的是要關注德國基業集團主要業務板塊的營收和利潤率。

隨著德國基業集團開始專注於吸引更多外部資本，資產管理成為了增長的重點。到2022年底，其資產管理價值高達550億新加坡元，並有著在2030年達到2000億新加坡元的野心。投資者應定期查閱德國基業集團的基本報表，以了解它們的募資成果。

該公司的資產管理板塊已顯示出穩定的營收增長，從2020年的1.35億新加坡元上升至2023年的2.83億新加坡元，此趨勢值得密切關注。

主要營收流的能源與環境以及連接等板塊增長有限，但以其可靠的現金流量而言，其穩定的收入流應得到監控。德國基業集團正逐漸從城市發展業務中退出，這表明該板塊的收入可能會下降，並對投資者來說變得不那麼重要。

當談到盈利時，重點應放在德國基業集團從持續營運中獲得的凈收益的增長上，因為它們是可靠的可持續表現的指標，與來自房地產或其他獨特項目的一次性收益相比，更可靠。2023年，德國基業集團的持續盈利額達到7,700萬新加坡元，占總利潤的88％，比去年增長了54％。進一步觀察德國基業集團是否能夠繼續提高持續盈利的比例並維持這一積極的增長趨勢十分重要。

一家上市公司對其股东的承诺通常可以通過其红利支付和股票回购计划来衡量。

3. 分紅派息和股票回購

分紅派息直接回饋給股東，而股份回購則顯示公司對未來的信懇智能，同時提供市場流動性，有可能提高股價。

近年來，吉寶股息支付和股份回購顯著增加。過去三年吉寶的股息金額大幅增加，2022年達到約SGD 64000萬。儘管2023年稍有減少，但股息支付仍維持在SGD 60000萬附近。

此外，2022年，吉寶回購了約SGD 50000萬的股票，總的股東回報為SGD 11.3億。

此外，2023年，吉寶向所有股東發放了因出售Keppel Offshore & Marine股票收到的逾SGD 40億的特別股息。吉寶還在其2023年中期報告中宣佈，將向股東分發其對Keppel REIt單位的部分持股作為特別股息。

總體而言，吉寶在過去幾年中對股東非常慷慨。未來，我們可能會繼續關注該公司是否會保持其對股東回報的強勁態勢。

總之：

• 吉寶正在進行資產輕量化轉型。我們應該關注這一轉型的進展以及其對債務比率、權益回報和估值水平的影響。

• 就營收而言，我們應該關注吉寶資產管理業務的增長以及其能源化工業務板塊的穩定性。

• 對於利潤，焦點應放在循環利潤的比例和增長上。

• 關於股息和回購，我們應該觀察公司是否會在未來繼續慷慨回饋股東。