關鍵要點

● 大宗交易是一種私下協商的大型證券交易。

● 大宗交易在公開市場之外進行。

● 一般來説，大宗交易會向買方提供市場價格的折扣。

瞭解大宗交易

大宗交易是一種大規模的私下協商的證券交易。

為避免對證券市場價格造成負面影響，大宗交易在公開市場以外進行。

“大宗交易”服務--也被稱為“樓上交易櫃枱”--由經紀自營商向機構投資者提供。

紐約證券交易所和納斯達克將大宗交易定義為至少1萬股或價值超過20萬美元的交易。

其他股東通常不會被告知這筆交易，直到它被公開發布。

機構投資者在大宗交易中私下協商的價格可以為分析師或個人投資者評估股票價格提供有價值的參考。這一信息之所以有價值，是因為大宗交易價格意味着這些大股東願意接受的價格，並避免了因忽視小規模交易而造成的數據扭曲。

大宗交易的例子

例如，假設對沖基金Y持有X公司10萬股，並希望以當前13美元的市價出售所有股份。X公司現在的市值相對較小，接近800萬美元。如果對沖基金Y在公開市場掛出賣單，這筆交易可能會大幅壓低價格，因為金額足夠大，足以影響X公司股票的供求，然後推動價格大幅下跌。

為了避免這種情況，對沖基金Y可以安排與另一家願意通過中介買入全部10萬股的機構投資者進行大宗交易。

一般來説，大宗交易對雙方都有利：賣出基金獲得更具吸引力的買入價格，而買入公司可以協商出低於市場價格的折扣。