安信证券指出，市场持续在“基本面复苏”和“流动性逻辑”之间反复博弈。自4月27日反弹至6月中旬，在流动性逻辑和风险偏好改善的支撑下，中小盘迎来一轮上涨行情;在6月下旬至7月中旬，市场交易逻辑偏向基本面和复苏预期，中小盘行情告一段落。7月中旬以来，国内疫情反复、海外需求回落等影响，市场对基本面的预判从预期向现实靠拢，叠加国内流动性收紧的担忧逐步消除，中小盘再度开启超额行情。25日早盤，三大股指盤中弱勢震盪下探，深成指跌近1%，創業板指跌超1.3%考驗2700點支撐;兩市半日成交近5500億元，北向資金淨賣出超40億元。
截至午間收盤，滬指跌0.71%報3246.7點，深成指跌0.94%，創業板指跌1.33%;兩市合計成交5491億元，北向資金淨賣出44.43億元。
盤面上看，電力、旅遊、汽車、鋼鐵、券商、半導體等板塊走低，地產、物流、釀酒、工程機械等板塊拉昇;動力電池回升、猴痘概念、新冠概念等題材表現活躍。
安信證券指出，市場持續在“基本面復甦”和“流動性邏輯”之間反覆博弈。自4月27日反彈至6月中旬，在流動性邏輯和風險偏好改善的支撐下，中小盤迎來一輪上漲行情;在6月下旬至7月中旬，市場交易邏輯偏向基本面和復甦預期，中小盤行情告一段落。7月中旬以來，國內疫情反覆、海外需求回落等影響，市場對基本面的預判從預期向現實靠攏，疊加國內流動性收緊的擔憂逐步消除，中小盤再度開啟超額行情。
在“經濟弱復甦+流動性好”的組合下，流動性邏輯支撐以國證2000、中證1000等指數為代表的中小盤持續跑贏。後續需要重視宏觀基本面數據驗證，經濟修復能夠符合市場預期，那麼市場將很自然從流動性邏輯過渡到復甦預期交易邏輯。
總結來説，經濟弱復甦趨勢仍較為明確，維持震盪市思維，但在震盪中實現中樞上移的後市判斷，並且再次強調在這個階段：強業績才是硬道理。超配行業：汽車(汽車零部件)、醫藥、數智化(機器視覺、工控自動化)、儲能、光伏、食飲、軍工、農化、養殖、基建。
