在通脹與衰退雙重夾擊的加息週期下，美股今年動盪不止。標普500指數徘徊於熊市區間，年內累跌超15%，有一個板塊卻逆市走高，板塊中更有多隻千億市值巨頭迭創新高，這就是——以健康險公司為主的$醫療保健計劃 (BK2246.US)$板塊。
醫療健康險的需求非彈性，在當下環境中防禦價值凸顯，資金更為青睞。而新冠疫情助推的強勁業績，以及近期併購交易的回暖，使得該行業在今年美股市場脱穎而出。其中，$聯合健康 (UNH.US)$、$哈門那 (HUM.US)$、$康西哥 (CNC.US)$在今年多個交易日觸及新高，信諾則錄得超26%的年漲幅，跑贏一眾相同市值水平的公司。
美國是全球唯一一個沒有實行「全民醫保制度」的發達國家，醫療系統極度依賴商業保險。同時，美國的醫療費用高昂，對於當地的普通居民來説，如果沒有醫療保險，那麼生一次大病或嚴重外傷所花費的費用足以使之破產。據統計，80%以上的美國人都購買了各種各樣的私人健康保險產品，這是一個極其龐大的市場。
仰賴制度體系的支持以及商業模式的創新，美國健康險的發展一直走在前列。目前美國大多數的保險公司提供的醫療保險都屬於管控型醫療保險，它是一種集醫療服務提供和經營管理為一體的醫療保險模式，關鍵在於保險公司直接參與醫療服務體系的管理。與傳統的報銷型醫療保險相比，這類保險在事前、事中就確定支付範圍和支付水平。同時，保險公司與醫療服務提供者成為利益共同體，能夠有效控制風險，降低保險費用。
成熟領先的商業模式，使得健康險行業誕生了許多兼具大規模與高增長的優秀公司。從市值來看，美國健康險行業的前五大企業分別為：聯合健康集團（UnitedHealth）、安泰保險（Aetna，已被CVS收購，市值加總排名第二）、安森保險（Anthem，現已更名為Elevance Health）、信諾保險（Cigna）和哈門那（Humana）。以下為這五大公司的介紹：
聯合健康集團（UnitedHealth Group）是一家多元化的健康和福利公司，成立於1974年，總部位於美國明尼蘇達州，通過兩個不同的平臺在全美提供保健服務，分別是：提供信息和技術支持的健康服務的Optum以及提供醫療保險和福利服務的UnitedHealthcare。公司位於2022年《財富》世界500強排行榜第11位。按照市場份額和市值看，聯合健康集團都是業內排名第一的公司。
2021年美國十大健康險公司份額統計圖，來源：Value Penguin
公司於今年7月15日公佈了今年二季度財報，營收同比增長12.6%，達803.3億美元，盈利更是遠高於預期，從去年同期的42.7億美元（每股4.46美元）增至50.7億美元（每股5.34美元），原因是其業務「平衡」增長，並提高了全年盈利目標。亮眼的財報使得該公司績後收高5%。
另外，公司還積極參與併購活動，擴大醫療商業版圖。早在今年三月底，聯合健康就斥資54億美元（每股 170 美元）收購了到家保健上市公司LHC集團。而近期，據媒體援引知情人士稱，聯合健康正在與亞馬遜，以及同為健康險行業龍頭的西維斯健康競購醫療保健服務商Signify Health。聯合健康提交的最高出價超過每股30美元，而亞馬遜的出價緊隨其後。消息人士指出，最終出價預計將在9月6日，但如果任何一方先於銷售過程，交易可能會提前達成。
作為醫療保險板塊市值「一哥」，聯合健康在過去數年間維持長牛態勢，更是當之無愧的十年十倍股。
西維斯健康（CVS Health Corporation）是一家美國醫療保健公司，於1963年創立，總部位於美國喬治亞州文索基特。旗下擁有零售連鎖藥店CVS Pharmacy、 藥房福利管理業務CVS Caremark以及健康保險提供商安泰保險等眾多品牌。公司原是全美最大的藥品零售連鎖運營商，後在2017年以690億美元的價格收購了會員數量排名第三的安泰保險公司，實現了藥房+健康險的強強聯合。西維斯健康位於2022年《財富》世界500強排行榜第10位。
西維斯健康於8月3日盤後公佈了二季度業績，其中，公司營收為806億美元，同比增長11%，高於分析師預期的764億美元；淨利與每股收益亦都超出分析師預期。財報發出次日，該公司股價升超6%。
與聯合健康一樣，西維斯健康也參與了Signify Health的競購。另外，據13F報告顯示，西維斯健康位居橋水二季度買入標的之首，橋水大幅增持160%至315萬股，價值2.915億美元。
Elevance Health前身為Anthem保險，是會員總數第二大的醫療保險提供商，擁有超過4500萬會員，是藍十字藍盾協會的一部分。該公司的商業和商業醫療保健部門為大小企業、個人以及醫療補助和醫療保險市場提供基於網絡的醫療服務。2022年6月28日，Anthem 宣佈將公司名稱更改為Elevance Health, Inc.，並將其股票代碼從「ANTM」更改為「ELV」。該公司位於2022年《財富》世界500強排行榜第50位。
Elevance Health於7月20日發佈財報，公司第二季度營收386.3億美元，受保費收入增加的推動，同比增長約 16%，超市場預期的380.5億美元；調整後每股盈餘也同比攀升約14% 至8.04美元，超市場預期的7.74美元。不過，這份財報並不被市場看好，該公司績後跌近8%。Evercore ISI分析師Michael Newshel認為，相對於競爭對手聯合健康的「吸金」業績，Elevance Health的成績單稍顯遜色。
信諾集團是由美國兩家歷史悠久、實力雄厚的保險公司合併而成：北美洲保險公司和康眾人壽保險公司，它們分別成立於1792年1865年，兩家公司合併於1982年，總部位於康涅狄格州布盧姆菲爾德。按照會員數計算，信諾是美國第四大公開上市的健康保險商。除了企業健康保險以及管理這些計劃，信諾還提供牙科、行為健康、視力、補充健康和醫療保險/醫療補助福利。信諾目前在13個州提供個人健康保險，並在16個州和華盛頓特區提供Medicare Advantage計劃。信諾位於2022年《財富》世界500強排行榜第30位。
信諾於8月4日美股盤前公佈第二季業績，季度淨利15.59億美元，按年升6%，調整後的每股收益同比增長18.7%至6.22美元，大超市場預期的5.48美元，而總收入同比增長5.45% 至454.8億美元。同時，公司上調了全年業績展望。
該股是醫療保健計劃板塊中年漲幅最大的個股，亦獲得分析師的一致看好。據MarketBeat報道，在目前追蹤該公司的26位分析師中，超過80%對信諾給出了中等以上的評級，平均12個月目標價為305.58美元，且這個目標價位仍在不斷提高。其中，瑞銀對其最新目標價從310美元上調至330美元，距離8月29日收盤價格還有接近15%的上漲空間。
哈門那於1961年成立，總部設在肯塔基州的Louisville，由最初的一家護理院發展成全國最大的連鎖護理機構，而後又跨界到醫院經營行業，目前是會員數排名第五的健康保險公司。目前哈門那的產品以Medicare和Medicaid為主，涵蓋個人和團體計劃，但主要以個人計劃為主。其中，團體Medicare是Humana提供的一個特色產品，即協助僱主或工會，為退休人員提供保險計劃。公司在2022年《財富》世界500強排行榜中位列第132名。
7月27日哈門那公佈財報，公司二季度收入約為237.2億美元，同比增長約15%，超出預期的234.6億美元；淨利6.97億美元，同比增長約18%。此外，公司上調全年每股收益指引至24.75美元，此前市場預期為24.66美元。
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