Warren Buffett famously said, 'Volatility is far from synonymous with risk.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We note that Shenzhen Cereals Holdings Co., Ltd. (SZSE:000019) does have debt on its balance sheet. But should shareholders be worried about its use of debt?
When Is Debt Dangerous?
Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. If things get really bad, the lenders can take control of the business. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Of course, plenty of companies use debt to fund growth, without any negative consequences. When we examine debt levels, we first consider both cash and debt levels, together.
Check out our latest analysis for Shenzhen Cereals Holdings
What Is Shenzhen Cereals Holdings's Net Debt?
As you can see below, Shenzhen Cereals Holdings had CN¥1.45b of debt at June 2022, down from CN¥2.16b a year prior. On the flip side, it has CN¥144.8m in cash leading to net debt of about CN¥1.31b.
SZSE:000019 Debt to Equity History October 25th 2022
How Healthy Is Shenzhen Cereals Holdings' Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that Shenzhen Cereals Holdings had liabilities of CN¥2.16b falling due within a year, and liabilities of CN¥825.3m due beyond that. Offsetting these obligations, it had cash of CN¥144.8m as well as receivables valued at CN¥220.7m due within 12 months. So it has liabilities totalling CN¥2.62b more than its cash and near-term receivables, combined.
This deficit isn't so bad because Shenzhen Cereals Holdings is worth CN¥7.66b, and thus could probably raise enough capital to shore up its balance sheet, if the need arose. But we definitely want to keep our eyes open to indications that its debt is bringing too much risk.
We measure a company's debt load relative to its earnings power by looking at its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and by calculating how easily its earnings before interest and tax (EBIT) cover its interest expense (interest cover). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
Shenzhen Cereals Holdings's net debt of 2.1 times EBITDA suggests graceful use of debt. And the alluring interest cover (EBIT of 8.0 times interest expense) certainly does not do anything to dispel this impression. Notably Shenzhen Cereals Holdings's EBIT was pretty flat over the last year. We would prefer to see some earnings growth, because that always helps diminish debt. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But it is Shenzhen Cereals Holdings's earnings that will influence how the balance sheet holds up in the future. So if you're keen to discover more about its earnings, it might be worth checking out this graph of its long term earnings trend.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. In the last three years, Shenzhen Cereals Holdings's free cash flow amounted to 46% of its EBIT, less than we'd expect. That weak cash conversion makes it more difficult to handle indebtedness.
Our View
On our analysis Shenzhen Cereals Holdings's interest cover should signal that it won't have too much trouble with its debt. But the other factors we noted above weren't so encouraging. For instance it seems like it has to struggle a bit to handle its total liabilities. When we consider all the factors mentioned above, we do feel a bit cautious about Shenzhen Cereals Holdings's use of debt. While we appreciate debt can enhance returns on equity, we'd suggest that shareholders keep close watch on its debt levels, lest they increase. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. These risks can be hard to spot. Every company has them, and we've spotted 1 warning sign for Shenzhen Cereals Holdings you should know about.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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バフェット(Warren Buffett)は波動性はリスクの代名詞ではないという名言を言った。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。私たちが気づいたのは深セン市食糧業控股有限公司(SZSE：000019)の貸借対照表には確かに債務があります。しかし、株主はそれの債務使用状況を心配しなければなりませんか
借金はいつ危険ですか
債務は企業の発展を助ける道具であるが、ある企業が貸手の債務を返済できなければ、それは貸手の言いなりになるしかない。もし状況が本当に悪くなったら、貸手は業務を統制することができる。しかし、より一般的な(しかし依然として苦しい)シナリオは、株主を恒久的に希釈するために、新しい株を低価格で調達しなければならないということである。もちろん、多くの会社は債務を利用して成長に資金を提供し、否定的な結果はない。私たちが債務水準を確認する時、私たちはまず現金と債務水準を同時に考慮する
深センの穀物持ち株の最新分析を見てください
深糧ホールディングスの純負債はいくらですか
ご覧のように、2022年6月現在、深セン穀物ホールディングスの債務は14億5千万元で、1年前の人民元21.6億元を下回っています。一方、1兆448億カナダドルの現金を持ち、純債務は約13.1億カナダドルとなった
深セン証券取引所：000019債転株歴史2022年10月25日
深糧控股の貸借対照表はどのくらい健康ですか
最近の貸借対照表から、深糧控股は21.6億元の負債が1年以内に満期し、8.253億元の負債が1年以内に満期になったことが分かる。これらの債務の相殺として、同社は1.448億カナダドルの現金と2.207億カナダドルの売掛金が12カ月以内に満期になった。そのため、同社の負債総額は人民元26.2億元で、現金と最近の売掛金を合わせるよりも多い
この赤字はそれほど悪くない。深セン穀物持株価値は人民元76.6億元であるため、必要であれば、その貸借対照表を支えるのに十分な資本が調達される可能性がある。しかし、私たちはその債務があまりにも大きな危険をもたらす兆候に集中したいと確信している
会社の純債務を利息、税項、減価償却と償却前収益(EBITDA)で割ったものを見て、その利税前収益(EBIT)カバー利息支出(利息カバー)の容易さを計算することで、会社の債務負担とその収益力との関係を測定した。したがって、私たちは減価償却と償却費用を含む収益に対する債務を考慮する
深セン穀物ホールディングスの純債務はEBITDAの2.1倍であり、債務をうまく利用していることを示している。魅力的な利息カバー(利税前利益は利息支出の8.0倍)は注釈この印象を消すために何でもします。注目すべきは、深セン穀物ホールディングスの昨年の利税前利益がほぼ横ばいだったことだ。私たちはいつも借金を減らすのに役立つので、いくつかの収益増加を見ることをもっと望んでいる。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし、将来の貸借対照表の表現に影響を与えるのは、深セン穀物持株の利益状況になる。したがって、その収益についてもっと知ることに熱中すれば、その長期収益傾向図を見る価値があるかもしれません
最後に、ある会社は会計利益ではなく、冷たい硬い現金で債務を返済するしかない。したがって、私たちは明らかに利税前の利益が相応の自由現金流をもたらすかどうかを見なければならない。過去3年間、深セン穀物持ち株の自由キャッシュフローはその利税前利益の46%を占め、私たちの予想を下回った。このような疲弊した現金転換は債務処理の難しさを増加させる
私たちの観点は
私たちの分析によると、深セン食糧業持株の利息保証は、その債務に大きな問題がないことを示すべきだ。しかし、私たちが上で言及した他の要素はそんなに鼓舞的ではない。例えば、それはその総負債を処理するために努力しなければならないように見える。私たちはこのようなすべての要素を考慮する時、私たちは食糧ホールディングスの債務用途に少し慎重に感じている。債務が株式収益率を向上させることができると認識しているが、株主は増加しないようにその債務水準に細心の注意を払うことを提案する。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない--そうではない。このような危険は発見しにくいかもしれない。どの会社にもあります深セン食糧業ホールディングスの1つの警告標識あなたは知っているはずです
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