今日早盘AH电子烟概念股继续联袂走强，A股烟草概念指数继续放量高开高走，截至发稿成交超昨日全天成交，其中陕西金叶、顺灏股份涨停，华宝股份、集友集团涨超8%，中科信息、凯恩股份等纷纷大幅上扬。

港股方面，思摩尔国际涨近30%继续领涨，中烟香港、华宝国际涨超6%，中国波顿、天长集团涨超5%，比亚迪电子跟涨。

消息面上，10月25日，财政部等三部门发布公告，将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。对电子烟征收消费税生产（进口）环节税率36%、批发环节税率11%，纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。

市场此前普遍预计电子烟税率是按照卷烟80%或者100%来计算。而本次实际税率远远低于预期，极大地缓解了投资者对相关上市公司经营方便的担忧情绪。

相关分析认为，实施新的征税标准后，作为生产环节的品牌方可能会涨价，终端价格也会相应上涨；另一方面，这也意味着行业加速迈向有序发展阶段，产业链上下游面临重新洗牌，行业集中度或持续提升。

电子烟消费税开征，产品要涨价了吗？

征税之后，价格涨还是不涨，是摆在企业面前的难题。此次公告表示，生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。而在此之前，电子烟仅征收13%的增值税。简而言之，随着税收提升，电子烟零售终端价格可能面临较大幅度上涨。

其中，生产环节的纳税主体是生产企业，36%的税收是企业消化掉还是会转嫁到销售终端，是电子烟店主们非常担心的问题。

有业内人士表示：

参考卷烟来看，卷烟线下零售的毛利并不高，正常是18-25个点，但电子烟毛利能到50%。这次加税，大概率会导致（电子烟终端零售）涨价。

据了解，在25日征税公告发布后，企业可以对本企业已填报出厂价格的产品价格进行调整，包含增值税和消费税等。此外，在10月28日的22点前，需要在建议零售价调整模块进行填报，最终的新价格将于11月1日零时生效，新的交易将按照新的价格执行。

中泰证券研报曾就以「36%+11%」的消费税税率对电子烟利润的影响做出了假设。按照悦刻品牌一颗烟弹33元的测算，征税前电子烟各环节总税负为4.3元，征税后增量税负可达到8.2-14.2元，也就是税负最高变为原先的3倍多。

如果各环节毛利额占比不变，则代工端、品牌端所受冲击大于批发和零售端，各环节毛利率下滑幅度10-30个百分点。不过，通过产业链内部价格协商、终端价格上涨等方式，能够部分消化电子烟开征消费税的影响。

加税政策对于电子烟品牌方利润影响最大，但截至发稿尚未有电子烟品牌对此做出回应。行业内预计，后续产业链内将有议价调整，「比如品牌承担一部分，代工方承担一部分，不会让所有的成本都自己承担。」

企业是否涨价只有两天的时间来思考。而企业除了要和原来的产品打架，是否涨价也是整个电子烟企业之间的博弈。

有业内人士表示表示，购买电子烟消费者考虑最多的是口味和价格，在口味相差无几的条件下，价格相对便宜的烟弹更能吸引消费者，率先涨价的企业可能面临消费者流失的难题。并且如果消费者认为国内的电子烟价格太贵，还可以选择监管盲区的国外贴牌产品，目前这类产品在市场也有较大空间。

中国人民大学「电子烟行业消费税研究课题组」在《中国电子烟行业的消费税设置研究》中指出：

结合传统烟草消费税改革经历五次提高税率，本报告认为对电子烟的消费税征收也不会一蹴而就，一方面将从简单税制逐步复杂化，一方面会以阶段性地提高税率作为征收手段，以此不断适应变化的市场环境。

但不管如何，在行业合法合规之后，电子烟企业间的竞争可能刚刚开始。