Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' When we think about how risky a company is, we always like to look at its use of debt, since debt overload can lead to ruin. As with many other companies Riverine China Holdings Limited (HKG:1417) makes use of debt. But should shareholders be worried about its use of debt?
Why Does Debt Bring Risk?
Debt and other liabilities become risky for a business when it cannot easily fulfill those obligations, either with free cash flow or by raising capital at an attractive price. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. By replacing dilution, though, debt can be an extremely good tool for businesses that need capital to invest in growth at high rates of return. When we examine debt levels, we first consider both cash and debt levels, together.
See our latest analysis for Riverine China Holdings
What Is Riverine China Holdings's Debt?
The image below, which you can click on for greater detail, shows that at June 2022 Riverine China Holdings had debt of CN¥137.1m, up from CN¥86.8m in one year. However, it also had CN¥99.0m in cash, and so its net debt is CN¥38.1m.
SEHK:1417 Debt to Equity History November 3rd 2022
How Healthy Is Riverine China Holdings' Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that Riverine China Holdings had liabilities of CN¥418.1m falling due within a year, and liabilities of CN¥191.3m due beyond that. Offsetting this, it had CN¥99.0m in cash and CN¥332.7m in receivables that were due within 12 months. So it has liabilities totalling CN¥177.7m more than its cash and near-term receivables, combined.
Since publicly traded Riverine China Holdings shares are worth a total of CN¥1.14b, it seems unlikely that this level of liabilities would be a major threat. Having said that, it's clear that we should continue to monitor its balance sheet, lest it change for the worse.
We use two main ratios to inform us about debt levels relative to earnings. The first is net debt divided by earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA), while the second is how many times its earnings before interest and tax (EBIT) covers its interest expense (or its interest cover, for short). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
With net debt sitting at just 0.56 times EBITDA, Riverine China Holdings is arguably pretty conservatively geared. And this view is supported by the solid interest coverage, with EBIT coming in at 8.1 times the interest expense over the last year. In addition to that, we're happy to report that Riverine China Holdings has boosted its EBIT by 86%, thus reducing the spectre of future debt repayments. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But you can't view debt in total isolation; since Riverine China Holdings will need earnings to service that debt. So if you're keen to discover more about its earnings, it might be worth checking out this graph of its long term earnings trend.
Finally, a business needs free cash flow to pay off debt; accounting profits just don't cut it. So it's worth checking how much of that EBIT is backed by free cash flow. In the last three years, Riverine China Holdings created free cash flow amounting to 19% of its EBIT, an uninspiring performance. That limp level of cash conversion undermines its ability to manage and pay down debt.
Our View
Happily, Riverine China Holdings's impressive EBIT growth rate implies it has the upper hand on its debt. But truth be told we feel its conversion of EBIT to free cash flow does undermine this impression a bit. All these things considered, it appears that Riverine China Holdings can comfortably handle its current debt levels. Of course, while this leverage can enhance returns on equity, it does bring more risk, so it's worth keeping an eye on this one. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For instance, we've identified 2 warning signs for Riverine China Holdings that you should be aware of.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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一部の人は、投資家として、リスクを考慮する最良の方法は債務ではなく波動性だと言っているが、バフェットは波動性はリスクの同義語ではないと言っていた。私たちは会社のリスクがどれだけ大きいかを考えると、債務が重すぎて倒産を招く可能性があるため、債務の使用を見るのが好きだ。他の多くの会社と同様に河畔中国控股有限公司(HKG：1417)債務を利用する。しかし、株主はそれの債務使用状況を心配しなければなりませんか
なぜ債務が危険をもたらすのですか
ある企業がこれらの義務を簡単に履行できない場合、債務や他の債務はリスクがあり、自由キャッシュフローでも魅力的な価格で資本を調達することでもリスクがある。最悪の場合、ある会社が債権者の債務を返済できない場合、それは破産する可能性がある。しかし、より一般的な(しかし依然として高価な)場合には、ある会社は株主の株式を安い株価で希釈しなければならず、債務をコントロールすることができる。しかし、希釈に代わることにより、高収益率成長に資本投資を必要とする企業にとって、債務は非常に良いツールとなることができる。私たちが債務水準を確認する時、私たちはまず現金と債務水準を同時に考慮する
江河中国ホールディングスの最新分析を参照してください
河川中国ホールディングスの債務は何ですか
もっと詳細を見る下の図をクリックすると、2022年6月までの中国ホールディングスの債務は1億371億カナダドルで、1年間の8680万カナダドルを上回っている。しかし、それはまた9900万元の現金を持っているので、その純債務は3810万元だ
連結所：1417社債転株歴史2022年11月3日
河川中国持株の貸借対照表はどのくらい健康ですか
最新の貸借対照表から、中国持株は4.181億元の負債が1年以内に満期になり、1年を超える負債は1.913億元の負債満期があることが分かる。相殺として、それは9900万カナダドルの現金と3.327億カナダドルの売掛金が12ヶ月以内に満期になる。そのため、その負債総額は現金と最近の売掛金を合わせると1.77億元多い
上場取引の中国持ち株の株式総価値は11.4億元であるため、このような負債レベルが重大な脅威になる可能性はあまりないようだ。それにもかかわらず、私たちはそれがもっと悪くならないように、それの貸借対照表を監視し続けなければならないということは明らかだ
私たちは収益に対する私たちの債務の水準を知らせるために二つの主要な比率を使用する。1つ目は純債務を利息，税項，減価償却と償却前収益(EBITDA)で割ったものであり，2つ目はその利税前収益(EBIT)がその利息支出(あるいは利息被覆と略す)の何倍をカバーしているかである。したがって、私たちは減価償却と償却費用を含む収益に対する債務を考慮する
中国持株の純債務は利税減価償却前利益の0.56倍にすぎず、そのレバレッジ率はかなり保守的といえる。この観点は堅実な利子カバー率の支持を得ており、利税前利益は昨年の利息支出の8.1倍である。このほか、中国ホールディングスは利税前利益を86%引き上げ、将来の債務返済の幽霊を低下させたことを喜んで報告している。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし債務を完全に孤立的に見ることはできません中国ホールディングスは債務を返済するために利益を上げる必要があるからですしたがって、その収益についてもっと知ることに熱中すれば、その長期収益傾向図を見る価値があるかもしれません
最後に、企業は債務を返済するために自由なキャッシュフローが必要だ；会計利益はこれを削減できないだけだ。したがって、この利税前の利益のどれだけが自由キャッシュフローによって支持されているかをチェックする必要がある。過去3年間、河河中国ホールディングスは利税前利益の19%に相当する自由現金流を創出したが、これは何の変哲もない表現である。このような疲弊した現金転換レベルはそれが債務を管理して返済する能力を弱化させる
私たちの観点は
嬉しいことに、河河中国ホールディングスの印象的な利税前利益成長率は、債務面で優位に立っていることを意味する。しかし実を言うと、私たちはそれが利税前の利益を自由キャッシュフローに変換することは確かにこの印象を少し弱化させていると思います。以上のように、中国ホールディングスは現在の債務水準に容易に対応できるようだ。もちろん、このレバーは株の収益率を高めることができるが、それは確かにもっと多くのリスクをもたらすので、これに注目する価値がある。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない--そうではない。例えば私たちは河浜中国控股有限公司の2つの警告標識この点はあなたが知っているはずです
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