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米連邦公開市場委員会（FOMC）が終わり、市場の視線は日銀の動向に移った。日本銀行が27、28日に開く金融政策決定会合では、イールドカーブコントロール（長短金利操作、ＹＣＣ）政策の見直しの有無が最大の焦点となっている。
野村證券のストラテジスト、Yujiro Goto氏が日銀会合と為替の動きについての展望は以下の通り。
●ブルームバーグなどの報道によると、7月のYCC（利回り曲線コントロール）の修正の可能性は低いという。しかし、同ストラテジストはこれまでの見方を変えず、日銀は7月にYCCを修正して副作用を軽減し、金融緩和を継続すると予想している。ただし、ドル/円ショート戦略に対する確信度は4/5から3/5に下げた。
●同ストラテジストは、今回の金融政策決定会合では、日銀がYCCの枠組みを維持し、金融緩和姿勢を維持するとみられるが、YCCの修正もあり得るという。
●政策変更に対する市場の期待は、まだ価格に十分に反映されていない可能性があるという。
●YCCが修正された場合、国債利回りの上昇が円高に与える影響は限定的だと考えられる。しかし、短期的にはドル/円が過度に下落して135円を試す可能性もある。円高がさらに進む可能性を考慮して、日銀展望レポートで（もし）物価見通しが変わった場合、市場が近期の政策変更への期待を高めるかどうかに注目したい。
●逆に、政策修正が延期された場合、ドル/円は円安反応を示し、利差と連動してドル/円は142円以上まで上昇すると予想される。
経済・物価情勢について
日銀は28日、経済・物価情勢の展望（展望リポート）を公表する。23年度だけでなく、24年度以降の物価見通しも引き上げる観測もある。24年度以降も2%を超えて推移するとなれば、目指す「2%の物価安定目標」の達成に近づく。
企業の積極的な価格転嫁、人手不足、春闘が強い結果などを背景に、賃金と物価の好循環への期待は強まりつつあり、金融政策の正常化に必要な材料がそろいつつあるとの見方だ。
新たな経済・物価シナリオを踏まえ、植田総裁が記者会見で２％の物価安定目標の実現の確度について、どのような情報発信を行うのかを市場も注視している。
※本ニュースはレポートからの抜粋であり、レポートの全てを示すものではありません。
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moomooニュース ー Zeber
出所：Bloomberg、日本経済新聞