2022年の市場は難しいでしょうが、1年のほとんどの期間、簡単に利益を上げる機会が少なくとも1つあります。
昨年、投資家は連邦準備制度理事会のFOMC会議声明の発表後とパウエル会長が記者会見で演説する前に、株式や債券を購入し、パウエルのスピーチの最後に売ってください。
しかし今、金利引き上げサイクルが終わりに近づき、将来の金利動向の予測可能性が高まるにつれ、この簡単にお金を稼ぐ方法は終わったようです。
昨年のパウエルの演説では、株式市場は好調でした
ブルームバーグによると、連邦準備制度理事会が昨年3月に今回の利上げを開始したとき、この60分間の米国株式の上昇は驚くべきもので、1.6％に達しました。
これはその後も続きました。5月の会議は2％、6月の会議は2％、7月の会議は1.6％の増加でした。
パウエルが何を言ったとしても、トレーダーはそれをハト派的、あるいは少なくとも今読んだFOMCの声明よりもタカ派的だと解釈しました。
この簡単に利益を得る機会は薄れつつあるようです
今年の2月に、この狂信が突然再び現れました。この期間中、米国株式は再び1.6％急騰しました。マージンは小さいものの、債券市場にも同様の傾向があります。
2月の上昇は別として、最近の記者会見でのパウエルの発言はすべて、市場にわずかな損失をもたらしました。これは、高頻度取引やヘビーウェイト企業にとっては悪いニュースです。アナリストは、これらの企業がこの種の取引戦略に最も適しているとは疑っています。
より大きくて重要な情報は、金利引き上げの初期に市場が示した急激な変動は、徐々に消えつつあります。
インフレが徐々に冷え込むにつれて、パウエルが最初に大幅な金利引き上げを計画したときよりも、将来の金利変動が予測しやすくなります。トレーダーがパウエルの発言を誤解する余地は少なくなっています。
投資会社コロンビア・スレッドニードルのグローバル金利ストラテジスト、エド・アル・フセインは次のように述べています：
「利上げは間もなく終了する可能性が高いので、2022年の戦略を継続しますか？私はそんなことはしません。私は自分の利益を得て、他のことをするつもりです。」
なぜトレーダーは以前いつもパウエルを誤解していたのですか
批評家は、パウエルがインフレに関するFRBの立場について不明確なコミュニケーションを取っていたと指摘しました。しかし、パウエルの演説中にトレーダーがなぜ株式市場を押し上げ続けるのか、誰も本当に知りません。
1つの理論は、パウエルは他のFOMCメンバーよりもハト派的である（ブルームバーグの新しいエコノミスト調査によると、パウエルは実際には中道主義者です）、あるいは彼は緩和委員会のハト派的なメンバーであり、彼らを味方につけているというものです。
記者が特定の質問を投げかけたときに、パウエルが反インフレーションや金融情勢などの用語を使い続けたため、アルゴリズムの購入指示が出されたという主張もあります。
しかし、最も一般的な説明は、投資家は聞きたいことに耳を傾けるだけです。
強気相場で大きな利益を上げた多くの投資家は、低金利への復帰を熱望しています。その結果、パウエルがハト派的なスタンスをほのめかす発言を聞いて、利上げサイクルが終わりに近づいている、または金利引き下げが差し迫っていると解釈する可能性があります。たとえパウエルがそのようなシグナルを送るつもりはなかったとしても。