Fed Could Cut Rates Sooner, Rather Than Later: Porcelli

美联储可能尽早降息：Porcelli

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彭博社 2023/08/04 03:23 · 1.7万播放量

PGIM Fixed Income的新任首席美国经济学家汤姆·波尔切利在 “彭博监测” 上谈到了美联储何时开始降息。

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00:00 人们在谈论可能他们的加息还不够，还有一些势头支撑了部分通货膨胀和市场
00:07 这以前一直没有得到充分的认识。
00:10 你的看法是什么。
00:11 是的你看我首先谢谢你很高兴来到这里
00:15 很高兴能坐在 P 健身房。
00:16 一直到目前为止都很棒
00:18 在我总共三周的时间里。
00:20 但确实是一支很棒的团队。
00:23 是啊。
00:23 听着，我觉得，
00:25 你知道我、我、我在这方面的看法并没有太大变化。
00:28 我的意思是，我认为从很多方面来说，我，我认为美联储正在与昨天的通货膨胀之战作斗争。
00:33 I
00:34 意味着通货膨胀正在减弱。
00:36 你知道，但我认为我们需要区分的是
00:40 你知道的
00:41 而且我认为鲍威尔把这个说得太完美了，
00:43 我没说过很多次，但我觉得他搞定了。
00:47 我想你知道你想看到的是
00:49 通货膨胀可信且可持续地放缓。
00:53 这些是他的话，我想这就是我们的前进方向。
00:56 所以
00:57 但是我认为围绕这个的结构确实意味着你必须达到 2%
01:03 而且我认为答案是我认为我们不这样做，我不知道
01:06 我认为这是最终目标。
01:07 但我认为这并不是美联储在某个时候降息的障碍
01:12 而且我们仍然可以看到美联储实际上正在降息的情况
01:16 你早就知道了。
01:17 我的意思不一定是今年的主意，
01:20 但我可以看出，劳动力背景正在缓慢恶化，就像现在一样，我的意思是尽管申请失业救济人数，但对于这些人来说，我们正处于一个时髦的季节性窗口。
01:30 但我认为，如果你接近年底，联邦调查局对失业率的预测是否得以实现
01:36 如果他们的通胀预测得以实现，我认为这可能足以让美联储说，嘿，你知道吗，也许我们会收回一些激进的宽松政策。
01:43 如果他们这样做了，那就是
01:46 从经济角度来看，这可能是火上浇油，实际上你可以获得非常不错的24分。
01:52 因此，这只是我们一直在玩的一件有趣的事情。
01:55 你说的话建立在亚当·波森所说的话基础上，值得强调的非常重要
02:00 那个通货膨胀
02:02 3% 可能还可以
02:05 美联储甚至可能
02:07 口头承认这一点，他们对此表示同意，他们不愿意为了将通货膨胀率降至先前的目标而牺牲劳动力市场。
02:15 你预计美联储会明确这一点吗？
02:19 我认为他们无法明确地说出来
02:21 因为我认为突然之间，通货膨胀的可信度以及通货膨胀目标和通货膨胀目标受到质疑，
02:28 让我们明确一点，通货膨胀目标实际上是悬而未决的，对吧？
02:31 我的意思是，没有真正的文献表明 2% 是这个数字。
02:35 我觉得
02:37 叙事是我能看到叙事以这种方式演变。
02:41 说你将战胜通货膨胀真的很容易
02:46 当失业率处于最低水平时。
02:49 我认为，当失业率实际上开始上升时，情况就完全不同了
02:54 我们可以很容易地看到这种情景将在整个过程中展开
02:58 来年左右。
02:59 因此，我认为这就是美联储能够证明其合理性的方式，嘿看看这个可信和可持续的想法。
03:04 它正在发生。
03:05 我们看到它实际上在向下移动。
03:08 但是现在我们必须开始担心任务的另一面，
03:11 劳工授权，我们可以很容易地开始收回其中一些便利措施，
03:15 其中一些是紧缩政策。
03:15 我认为叙事就是这样。
03:17 所以我认为不一定要像哭得这么厉害，嘿，我们必须削减。
03:21 我想可能是，嘿，我们要削减是因为我们想延长周期。
03:25 这里还有一个更大的问题，那就是这个经济体的利率敏感度意味着什么
03:30 以及我们是否处于新模式中
03:33 不一定有同样的灵敏度
03:36 而且费率可能会在更长的时间内更高。
03:40 这就是你所看到的吗？
03:41 是啊。
03:42 原来是
03:43 你
03:43 认识我以前的老板之一
03:46 喜欢讲他们如何知道美联储降息的故事，对吧。
03:50 这并不像看着你的彭博社屏幕那么简单。
03:53 我的意思是你必须去美联储。
03:54 你必须得到一份 H 报告。
03:56 你必须进行所有这些分析，而这一切都是在几天内发生的。
04:00 我为什么要强调这一点，因为在美联储官员面前无情地拿着麦克风的时代
04:07 我认为这种前瞻性指导的概念是非常真实的。
04:10 因此，我认为美联储可以进一步影响期限结构。
04:15 所以我认为在这种背景下，是的，我想你知道很多人都在谈论的达德利的文章，我认为这很公平。
04:22 我觉得
04:23 你知道经济感受到这种影响的速度要快得多。
04:27 但我要再补充一件事但这真的很重要
04:31 也许这减弱了它的打击，
04:35 你想想公司，企业坐拥大量现金
04:39 而且他们已经偿还了很多债务，
04:42 对。
04:42 所以你现在没有那种影响。
04:44 而且我认为这确实是一个重要的想法。
04:46 我想，对不起，最后我会很快谈这个问题，这是一个重要的想法，因为当我想到劳动力和可能的恶化时，
04:53 谢天谢地我们得到了这个生产率数字，因为生产率一直很差。
04:57 当你想到囤积的想法时，还有和迈克提到的。
05:00 而且我认为这是一个非常重要的想法。
05:02 我认为囤积的想法实际上可能会再次出现
05:04 劳动背景。
05:06 因为如果你的囤积是由于生产力实际上表现不太好而发生的，
05:11 所有这些都是在公司传递价格的能力的背景下发生的，而这种能力现在正在减弱，
05:16 所有这些都是在消费的背景下发生的，你知道，消费有点软弱。
05:20 公司为捍卫利润率做了什么？
05:23 他们倾向于分娩。
05:25 所以我认为这是一个非常有趣的想法
05:28 这话说得还不够。
05:30 是的，我认为这些公司可能有
05:34 扭转了其中的一部分，因为他们已经能够偿还债务，而且他们拥有大量现金。
05:38 这是人工智能我认为这是一个有趣的想法，当我们看看经济衰退何时发生时，这个想法在未来会令人着迷
05:46 每个人似乎都在推翻他们对你的期望。
05:50 是啊。
05:50 因此，我们在PGM的呼吁是，我们不会遭受衰退，实际上更像是我们称之为疲软的通货膨胀。
05:58 你知道这是一个动态的
06:01 通货膨胀率仍处于目标以北，但增长仍然相当缓慢
06:05 这就是我们对来年的期望。
06:08 如果公司真的，那么风险就是我刚才强调的
06:11 决定 OK 的利润已经压缩得够多了，
06:14 你知道我们必须把它从某个地方拿出来
06:16 这对劳动力背景来说是一种风险
06:19 可以肯定。
06:19 但我喜欢我们的观点
06:22 那样事情可能会持续下去
06:24 坚持下去，不要在网上经历经济衰退。
06:27 如果可以的话我想简短地说一句话
06:29 你知道这种衰退的想法很有趣
06:32 而且它没有实现，
06:34 太有趣了。
06:35 我们再一次谈过的一件事是
06:38 我们现在在 PGM 的观点是这样的，你知道这几乎就像周期中期放缓的动态对吧 9495
06:44 这是我在之前的工作中一直在谈论的话题
06:48 我想我今天在想这个问题
06:51 对于一些经济衰退的呼声，想想那些处于衰退中的事情，
06:55 对，消费者在商品上的支出处于衰退之中，
06:59 住房陷入衰退，资本支出下降了过去四个季度中的两个季度。
07:04 因此，有许多经济领域的表现实际上非常糟糕。
07:08 只是不是同时密谋而已。
07:10 因此，这又是关于这个想法的另一种有趣的角度。

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