知通財経アプリによると、シンセック・シンセキュリティは、研究報告書を発表し、2023年中期の標本企業の加重純利益率は16.5％で、前年同期比0.28ポイント増加し、依然として高度に安定しています。半期報告は、不動産サービス企業が時間の経過とともに収益力を下げるわけではないことを再度証明しています。企業は確かに収益力を強化するために努力する必要がありますが、業界全体としては、合理的かつ信頼性の高い収益水準を維持するのに十分です。古いビルと在庫プレートの拡大比率が増加しても心配する必要はありません。科学技術による能力向上と管理プロセスの最適化を期待できます。銀行は、トップブルーチップの不動産会社と中小型高配当利回りの不動産サービス企業を推奨しています。

中信証券の主な観点は以下のとおりです：

2023年中期、首位の不動産管理会社の収益力は非常に安定しています。

2023年中期、サンプル企業の加重平均粗利益率は16.5％で、前年同期比で0.28ポイント増加し、非常に安定しています。企業の管理規模効果が発揮され始めたため、今年上半期は競争が激化したにもかかわらず、サンプル企業の販売および管理費率は前年同期比で0.68パーセントポイント減少し、6.76％に低下しました。粗利益率の向上と販売および管理費率の低下の影響を受けて、サンプル企業の純利益率は0.4パーセントポイント上昇し、7.3％になりました。2023年上半期、サンプル企業の純利益は24.6％増加し、昨年同期比で13.7パーセントポイント増加し、収入側の増加率17.8％よりも高くなりました。2023年上半期、サンプル企業の基礎物件サービスの粗利益率は13.1％で、前年同期比で0.62パーセントポイント増加しました。(注：本行は、現在の市場価値が100億香港ドル以上で、2023年上半期報告書を公表した企業をサンプル企業として選択しました)

多様な要因が物管企業の収益力を高度に安定化させました。

物件サービス企業の価格設定と支払い率は、マクロ経済短期波動の影響をほとんど受けず、人件費も比較的安定しています。企業は、プロセス管理の改善やテクノロジーの活用によって、単位労働力あたりのサービス面積を向上させることができます。企業はまた、付加価値サービスを開発することもできます。これらの取り組みは、企業の老朽化や運営コストの増加による問題を相殺するのに十分です。歴史は、業界の収益性にはシステム的な下落圧力がないことを証明しています。銀行業界は、基本的な物件管理の総利益率が適切なレベルで安定すると予想しています。

社区の付加価値サービスは、機会主義から製品の深耕に移行しています。

2023年上半期、トップ企業のコミュニティ付加サービスの利益率と毛利率比率が改善され、付加価値サービスの製品構造がより一層改善され、機会主義から製品力に重点を置いたものになっています。その中で、利益率の低い事業を縮小する企業もありますが、より有望で優位なサービスプロジェクトに注力しています。上半期トップ企業のオーナー向け付加価値サービスの毛利増加率は25.3%であり、収益増加率の15.8%よりも著しく高く、毛利率は前年同期に比べ2.3%ポイント上昇し30.5%に達し、総毛利比率は1%ポイント上昇し20%を占めました。

非居住者向け付加価値サービスの縮小が進み、開発サイクルが業界に与える直接的な影響はますます弱くなっています。

開発業界の景況感の低下の影響を受け、トップ企業の非オーナー付加価値サービスの毛利率がさらに低下しています。標本企業の非オーナー付加価値サービスの毛利率は2023年上半期に18.8%で、前年同期比2.5ポイント低下し、2年連続の低下であり、前年中期よりも低下率が速いです。多くの企業の非オーナー付加価値サービスの毛利率比率がさらに低下しており、全体的な毛利率比率は14%まで低下しています。この行は、企業の非オーナー付加価値サービスの毛利率比率は今後さらに低下する可能性があり、毛利率もさらに低下する可能性があると考えています。物件サービスの主要業務に比べて、案件サービスやコンサルティングサービスなど、より遠い事業の萎縮は一時的に影響しますが、業界の抗周期性を高める要因となります。

リスク要因:不動産業界の予想外の下落が企業の収益水準に影響を与えるリスク。マクロ経済の景気下落が公共建設業の収益水準に影響を与えるリスク。競争が激化する業界が新規事業の利益水準に影響を与えるリスク。