中国电动汽车制造商蔚来汽车在第三季度的交付量出现强劲反弹，这表明中国的需求状况正在改善，被压抑的需求正在释放，蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车等公司将从中受益。此前在8月和9月，理想汽车在交付量方面仍有相当大的增长势头，但蔚来和小鹏的增长率相对较小……但现在，蔚来的势头也回归了。不断增长的交付势头也可能预示着蔚来汽车第三和第四季度的汽车利润率增长。
蔚来汽车最近还完成了10亿美元的可转换优先债券发行，缓解了外界对该公司烧钱的担忧。随着交付量的提升和股价的下跌，我认为蔚来汽车股票最近的风险状况已经大大改善，我把蔚来汽车重新列入“强烈买入”名单。
评级上调
自从我上次关注蔚来汽车以来，该公司的许多事情都发生了变化。首先，蔚来的交付增长显示出复苏的迹象。其次，该公司的需求情况似乎有所改善。第三，蔚来在9月底成功完成了可转换债券的发行，这解决了对其现金消耗的担忧。交付量的强劲增长，尤其是在过去两个月，这也可能预示着今年下半年蔚来汽车利润率的逐步改善。再加上自去年8月以来市值的大幅下跌，蔚来汽车现在看起来十分有吸引力，投资者不容忽视。
蔚来汽车的交付势头回归
蔚来和小鹏在交付增长方面此前落后于理想汽车，但在过去几个月里，前两者交付增长强劲复苏。蔚来汽车9月份交付电动汽车15641辆，同比增长43.8%。小鹏也向客户交付了超过1.5万辆电动汽车，同比增长81%。理想汽车的表现仍优于其电动汽车竞争对手：这家电动汽车初创企业交付的电动汽车数量是蔚来汽车和小鹏汽车的两倍多。尤其是过去两个月交付量的强劲增长，是被压抑的需求得到释放，以及电动汽车公司推出新车型的结果。
SUV的优势
有趣的是，蔚来汽车最近的交付增长是由蔚来产品组合中的SUV部分推动的。虽然在过去的一年半里，蔚来在轿车领域做得特别好，但该公司最近在SUV领域的交付量激增。SUV交付量的增长令人鼓舞，但该公司最近优先考虑了轿车的生产，以实现产品多样化。
电动汽车公司正越来越多转向发行可转换债券来筹集资金，以便为电动汽车生产的增长提供资金。9月底，蔚来汽车完成了一次资本发行，其中包括5亿美元2029年到期的可转换优先债券和5亿美元2030年到期的可转换优先债券。Rivian Automotive也刚刚宣布，将从私人股东那里筹集15亿美元，以筹集足够的现金来确保其R1T和R1S的生产。
蔚来汽车将利用所得款项回购其他未发行的可转换优先债券。剩余的5亿美元将用于改善蔚来的资产负债表，并为多款电动汽车的生产提供资金，包括新款EC6 SUV。此次可转债融资有助于该公司遏制现金消耗，因为蔚来汽车的电动汽车业务仍在亏损大量资金。
蔚来汽车与中国电动汽车竞争对手的估值
蔚来汽车目前是三家中国电动汽车初创企业中最便宜的，在8月份开始的整合之后，蔚来的股价目前比1年平均市销率低24%。蔚来汽车的估值为远期市盈率1.15倍。另一方面，鉴于该公司继续表现优异，蔚来将真正值得获得溢价估值。
风险
蔚来汽车面临的最大风险仍然是利润率。今年早些时候，蔚来汽车的利润率面临巨大压力，这是由其定价能力减弱和需求不利因素共同作用导致的。如果蔚来整车利润率保持在个位数并继续恶化，我认为这对蔚来的财务、运营业绩和估值都将成为严重的不利因素。然而，就汽车利润率而言，我认为蔚来汽车即将发布的第三季度财报有令人惊讶的潜力。
结论
考虑到全面的交付势头复苏，我相信蔚来汽车的表现比第二季度强得多。蔚来汽车交付量的增长也表明，这家电动汽车初创企业有可能在第三季度和第四季度报告其汽车利润率的改善。由于蔚来汽车还成功筹集了额外的资金，为其新电动汽车车型的生产提供了资金，这缓解了对蔚来现金消耗和高运营亏损的担忧，我相信这家电动汽车公司正在改善，在8月份估值下降之后，蔚来的估值更加引人注目。我将蔚来汽车的股票加入了我的强烈买入名单。
中國電動汽車製造商蔚來汽車在第三季度的交付量出現強勁反彈，這表明中國的需求狀況正在改善，被壓抑的需求正在釋放，蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車等公司將從中受益。此前在8月和9月，理想汽車在交付量方面仍有相當大的增長勢頭，但蔚來和小鵬的增長率相對較小……但現在，蔚來的勢頭也回歸了。不斷增長的交付勢頭也可能預示着蔚來汽車第三和第四季度的汽車利潤率增長。
蔚來汽車最近還完成了10億美元的可轉換優先債券發行，緩解了外界對該公司燒錢的擔憂。隨着交付量的提升和股價的下跌，我認爲蔚來汽車股票最近的風險狀況已經大大改善，我把蔚來汽車重新列入“強烈買入”名單。
評級上調
自從我上次關注蔚來汽車以來，該公司的許多事情都發生了變化。首先，蔚來的交付增長顯示出復甦的跡象。其次，該公司的需求情況似乎有所改善。第三，蔚來在9月底成功完成了可轉換債券的發行，這解決了對其現金消耗的擔憂。交付量的強勁增長，尤其是在過去兩個月，這也可能預示着今年下半年蔚來汽車利潤率的逐步改善。再加上自去年8月以來市值的大幅下跌，蔚來汽車現在看起來十分有吸引力，投資者不容忽視。
蔚來汽車的交付勢頭回歸
蔚來和小鵬在交付增長方面此前落後於理想汽車，但在過去幾個月裏，前兩者交付增長強勁復甦。蔚來汽車9月份交付電動汽車15641輛，同比增長43.8%。小鵬也向客戶交付了超過1.5萬輛電動汽車，同比增長81%。理想汽車的表現仍優於其電動汽車競爭對手：這家電動汽車初創企業交付的電動汽車數量是蔚來汽車和小鵬汽車的兩倍多。尤其是過去兩個月交付量的強勁增長，是被壓抑的需求得到釋放，以及電動汽車公司推出新車型的結果。
SUV的優勢
有趣的是，蔚來汽車最近的交付增長是由蔚來產品組合中的SUV部分推動的。雖然在過去的一年半里，蔚來在轎車領域做得特別好，但該公司最近在SUV領域的交付量激增。SUV交付量的增長令人鼓舞，但該公司最近優先考慮了轎車的生產，以實現產品多樣化。
電動汽車公司正越來越多轉向發行可轉換債券來籌集資金，以便爲電動汽車生產的增長提供資金。9月底，蔚來汽車完成了一次資本發行，其中包括5億美元2029年到期的可轉換優先債券和5億美元2030年到期的可轉換優先債券。Rivian Automotive也剛剛宣佈，將從私人股東那裏籌集15億美元，以籌集足夠的現金來確保其R1T和R1S的生產。
蔚來汽車將利用所得款項回購其他未發行的可轉換優先債券。剩餘的5億美元將用於改善蔚來的資產負債表，併爲多款電動汽車的生產提供資金，包括新款EC6 SUV。此次可轉債融資有助於該公司遏制現金消耗，因爲蔚來汽車的電動汽車業務仍在虧損大量資金。
蔚來汽車與中國電動汽車競爭對手的估值
蔚來汽車目前是三家中國電動汽車初創企業中最便宜的，在8月份開始的整合之後，蔚來的股價目前比1年平均市銷率低24%。蔚來汽車的估值爲遠期市盈率1.15倍。另一方面，鑑於該公司繼續表現優異，蔚來將真正值得獲得溢價估值。
風險
蔚來汽車面臨的最大風險仍然是利潤率。今年早些時候，蔚來汽車的利潤率面臨巨大壓力，這是由其定價能力減弱和需求不利因素共同作用導致的。如果蔚來整車利潤率保持在個位數並繼續惡化，我認爲這對蔚來的財務、運營業績和估值都將成爲嚴重的不利因素。然而，就汽車利潤率而言，我認爲蔚來汽車即將發佈的第三季度業績有令人驚訝的潛力。
結論
考慮到全面的交付勢頭復甦，我相信蔚來汽車的表現比第二季度強得多。蔚來汽車交付量的增長也表明，這家電動汽車初創企業有可能在第三季度和第四季度報告其汽車利潤率的改善。由於蔚來汽車還成功籌集了額外的資金，爲其新電動汽車車型的生產提供了資金，這緩解了對蔚來現金消耗和高運營虧損的擔憂，我相信這家電動汽車公司正在改善，在8月份估值下降之後，蔚來的估值更加引人注目。我將蔚來汽車的股票加入了我的強烈買入名單。
