金吾财讯 | 中信建投证券报告指，23H1沛嘉医疗-B(09996)心脏瓣膜介入业务实现收入1.08亿元，同比增长107%，公司瓣膜介入业务高速增长主要系公司产品的医院覆盖率进一步提升以及二代可回收产品快速放量所致。截止23年6月底，公司TAVR产品新增覆盖120余家医院，累计覆盖医院近410家，销售团队达到199人。
23H1公司心脏瓣膜介入业务实现收入1.08亿元，同比增长107%，公司瓣膜介入业务高速增长主要系公司产品的医院覆盖率进一步提升以及二代可回收产品快速放量所致。截止23年6月底，公司TAVR产品新增覆盖120余家医院，累计覆盖医院近410家，销售团队达到199人。23H1公司完成1250台TAVR产品终端植入手术，超过22年全年手术植入量，该行预计23H1公司的TAVR产品市场份额超过20%。公司的TAVR产品自21年Q4商业化以来，临床反馈良好，市占率得以稳步提升。
该行预计公司2023-2025年的营业收入分别为4.76、7.85和12.55亿元，同比增长分别为89.62%、65.11%和59.87%，归母净利润分别为-2.67、-2.38、-0.61亿元，亏损逐年收窄。截至目前，公司剩余BD项目里程碑待付款项合计约为3亿元，若剔除该一次性费用的影响，该行预计2024-2025年公司经调整净利润有望扭亏。给予买入评级