智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，8、9月保險新單銷售承壓符合市場預期，預計全年仍能保持較高景氣度。展望看，客戶需求有望得到逐步修復，隊伍掌握新產品銷售技能時間充足，新產品相較競品仍具有一定吸引力，預計開門紅預收進展相對良好。負債端復甦邏輯順暢，供給端不斷推進渠道轉型、“保險+”服務以及負債成本優化，需求端儲蓄型產品需求長期存在且有望進一步提升，負債端積極因素不斷累積，2024年有望實現開門紅。當前資產端長端利率整體處於易升難降階段，利於支撐保險股估值，匯金增持銀行股利多保險股權益持倉，同時釋放對權益市場的積極信號。
開源證券推薦渠道轉型領先且持續性較強的中國太保(601601.SH)；推薦“開門紅”經驗豐富的中國人壽(601628.SH)以及“保險+”生態不斷落地、渠道轉型全國推廣的中國平安(601318.SH)。受益標的新華保險(601336.SH)。
2023M9壽險總保費同比降幅擴大，2024Q1或仍能實現NBV較好增長
2023年9月6家上市險企壽險總保費合計1211億元、同比-6.2%(同比未含陽光保險)，增速較8月下降4.4pct，其中：中國人保(601319.SH)-2.5%、中國平安-4.2%、中國太保-5.5%、中國人壽-7.2%、新華保險-9.9%，多數上市險企9月保費同比降幅擴大，預計主要系前期產品切換需求提前釋放以及渠道隊伍休整備戰共同影響。2023年前9月壽險總保費累計同比分別為：中國人保+10.4%、中國太保+7.9%、中國平安+7.2%、中國人壽+4.5%、新華保險+3.7%。
展望看，客戶需求已經歷一段時間修復，後續有望逐步回暖，銷售隊伍具有充分時間掌握新產品銷售邏輯，有望帶動開門紅進展。居民資產配置需求長期存在，儲蓄型產品相關競品收益率有所下降，開源證券預計在儲蓄型產品帶動下，2024Q1NBV同比仍能保持較好增速。
2023M9新單保費同比承壓符合預期，前3季度仍保持較高景氣度
中國平安個人業務單Q3新單保費收入255.5億元、同比+25.4%，預計受到7月產品切換帶動保持高增，增速較Q2新單的+69.6%有所收窄，前3季度新單保費同比維持+28.9%，保持較高景氣度。中國人保人身險板塊Q3長險首年保費43.9億元、同比+42.8%，較Q2的+116.1%有所收斂，9月長險新單同比-38.5%，預計主要受需求提前釋放以及隊伍休整備戰2024業務拖累，前3季度長險首年保費573.5億元、同比+18.4%。
2023年9月財險保費同比改善，新車銷量有望受智慧汽車概念有所提振
2023年9月5家上市險企財險保費收入915億元、同比為+3.7%(同比未含陽光保險)，較8月+1.9%改善1.8pct，各家險企9月財險保費同比分別為：太保財險+11.2%(8月+2.8%)、人保財險+6.1%(8月+7.8%)、眾安在線+2.1%(8月+9.2%)、平安財險-4.1%(8月-7.1%)。根據中汽協數據，2023年9月乘用車銷量同比+6.6%，同比較2023年8月下降0.3pct，環比+9.4%，後續有望受到智慧汽車概念帶動進一步提升銷量。人保財險9月車險保費同比+6.8%，增速較8月改善1.1pct，單月同比連續2個月上升。眾安在線9月保費22.8億元、同比+2.1%、月環比-23.1%，同比降幅擴大，前9月累計同比+28.5%，仍保持較快增速。
風險提示：經濟復甦不及預期；保險產品需求復甦不及預期。