東北證券發佈研究報告稱,維持華住集團-S(01179)“買入”評級,預計2023-2025年營收為215/240/261億元,歸母淨利潤為39.3/43.3/50.9億元,作為酒店龍頭壁壘穩固,長期成長確定性強;且自身管理機制&經營效率領先同行。
報告中稱,公司三季度RevPAR恢復率超指引,達2019年同期的129%。華住系全部門店2023Q3RevPAR為278元/+44.3%,較2019年同期+29.4%;ADR為324元/+27.7%,較2019年同期+32.1%;入住率為85.9%/+9.2pct。三季度旅遊旺季,需求復甦強勁推動量價齊升,境內RevPAR恢復率超預期,7-9月公司全口徑RevPAR分別恢復至2019年同期的132%/128%/128%,超出此前123%~128%恢復率的預期。
同店數據方面,就2023Q3單季度情況來看:DH尚未歸入同店口徑。對比2022年,2023Q3共有華住系同店6466家,2023Q3單季RevPAR為281元/+41.1%(其中經濟型+40.1%/中高端+41.0%),ADR為324元/+26.2%(其中經濟型+28.8%/中高端+22.5%),入住率為86.7%/+9.2pct(其中經濟型+7.1pct/中高端+11.3pct)。
該行提到,華住2023Q3淨開406家(開545/關139),經濟型/中高端分別淨增136/270家;權重品牌漢庭/全季分別淨增160/141家;截至2023Q3,華住系酒店9028家,中高端門店合計4036家,佔比45%/環比+1.0pct,暑期旺季市場熱度高漲,在新開店達2020年以來新高的情況下,儲備門店數量持續增長達2935家/+環比+5%。DH系23Q3淨開1家(開2/關1),截至2023Q3共129家門店,儲備門店35家。