智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，我國重卡行業銷量=保有量新增量+更新置換量+出口量，在這一輪上行週期中，以更新淘汰及出口帶動為主。經過測算，預計2023/2024年重卡行業總銷量為90/103萬輛，其中出口量為28/30萬輛。天然氣重卡滲透率有望達17%/27%，對應15/28萬輛。
▍招商證券主要觀點如下：
重卡行業復甦正在進行時，萬億國債政策是新的催化劑：
據中汽協數據，今年1-9月份重卡行業累計銷量達71萬輛，同比增加35%;據海關總署統計，1-9月行業出口數量約24萬輛,同比增加78%。按用途區分的銷量結構佔比來看，當前工程/物流大致在2/8的水準，年初至今物流類重卡隨消費復甦維持了較好增長，而工程類重卡則受基建房地產投資低迷影響銷量不佳。
展望Q4，萬億國債逐步落地，將刺激重卡行業尤其是工程類重卡進一步復甦。
天然氣重卡表現優異，滲透率將持續提升：
今年以來，全國天然氣市場價格一路下行，由1月初的6800元/噸下降至9月底約4200元/噸，與柴油的價格差不斷拉大。在天然氣重卡經濟效益凸顯的情況下，銷量持續爆發。
據中汽協數據，今年1-9月份天然氣重卡銷量為9.82萬輛，同比大增370%，目前滲透率已達13.8%。預計今年四季度至明年上半年將成為市場主流。
銷量展望：
我國重卡行業銷量=保有量新增量+更新置換量+出口量，在這一輪上行週期中，以更新淘汰及出口帶動為主。經過測算，預計2023/2024年重卡行業總銷量為90/103萬輛，其中出口量為28/30萬輛。天然氣重卡滲透率有望達17%/27%，對應15/28萬輛。
風險提示：
重卡行業銷量不及預期;政策實施進展不及預期;LNG重卡滲透率不及預期。