今週、米国の主要3指数は反発し、S&P500指数、Nasdaq指数、Dow Jones工業株指数はそれぞれ1%、0.89%、1.27%上昇しました。

S&P500指数のセクター別パフォーマンスでは、医療保健セクターが2.2%上昇しており、エネルギーセクターが0.25%上昇しています。

S&P500指数が4週間連続で上昇し、累計上昇率は10.73%に達し、2020年4月以来の最大週間上昇率を記録しました。

2021年10月24日現在、グロンホイ十大主要ETFのS&P500 ETF（513500）は、今月の上昇率が7.27%、今年の上昇率が22.31%で、市場で最も優れたETFの一つです。

グローバル市場から見ると、S&P500は米国株式の長期平均収益を代表することができると広く認められており、その高い時価総額比率、長期パフォーマンス、編成方法が主な理由です。

S&P500指数は、約500の企業を含み、総時価総額は約40兆ドルで、米国株式市場の時価総額の約70%を占めています。2019年第3四半期末時点で、S&P500指数の10年間の年平均収益率は9.85%で、ボラティリティは16.61%でした。

S&P500指数が大きく上昇した後、投資家の間でその上昇が続くかどうかについて議論が生じる可能性があります。

バロンズ誌によると、ダウジョーンズ市場データ(DowJonesMarketData)によると、S&P500指数が引き続き上昇する可能性が高いとのことです。

1962年以来、S&P500指数が3週間で9%以上上昇したケースは39回あります（最近のものは含まれていません）。その後の1週間、2週間、3週間、4週間、8週間の平均上昇率は、平均すると上昇し、時間が経つにつれて上昇幅が拡大しています。1ヶ月後の平均上昇率は1.83%、2ヶ月後の平均上昇率は3.91%です。

中央値から見ると、S&P500指数は1週間後、2週間後、3週間後、4週間後、8週間後にも上昇しています。1ヶ月後の中央値は2.21%、2ヶ月後の中央値は3.3%に拡大しました。

したがって、今回もこのような歴史上のパターンが現れた場合、S&P500指数は年末から来年年初にかけて良いパフォーマンスを示すことが予想されます。

ただし、近年、この歴史的パターンの信頼性は低下していることに注意する必要があります。S&P500指数が3週間で9%以上上昇した最近の3回（2回は2020年4月、もう1回は6月）は、上昇と下落の両方がありました。この3回の場合、S&P500指数は3週間で9%以上上昇した週と1ヶ月の両方で下落しましたが、1ヶ月後にはどちらも上昇しました。

メリルリンチのストラテジストらは最新の観点で、S&P500指数は2024年に新高を更新すると予想しています。彼らの説明によると、米企業はすでにより高い利率に適応しており、マクロ経済の影響を受けています。彼らは、2024年末までにS&P500指数は史上最高の5000ポイントに達すると予想しています。

市場調査会社DataTrekのアナリスト、ジェシカ・ラベは、過去の「利上げピーク」の後には通常、株式市場が堅調に上昇することが予想されると報告しています。市場は、米連邦準備委員会（FRB）が7月26日の利上げをこれまでの加算周期の「最後の利上げ」と見なしていると考えており、過去の経験から判断すると、S&P500指数は2024年上半期には17%上昇する可能性があると報告されています。

現在、市場は大いに楽観的ですが、FRBは新しい予想を悄然と発表しました。最近の公式データによると、米国の経済成長は堅調であり、繁栄していますが、FRBを納得させることはできません。

今後の経済状況について更なる理解を深めるために、FRBは現地調査を実施しています。連邦公開市場委員会は、2023年の経済成長に対する予測を何度も上方修正していますが、FRBの役員の調査では、地域社会に赴いた際に、あまり楽観的な結果は得られていません。

リッチモンドFRBの指導者の調査によると、今年10月の公式的なCPIが前月比変わらなくても、インフレ圧力は存在するとのことです。FRBは10月18日の報告書で、経済成長が安定しており、公式な成長データとは反対であると指摘しています。また、FRBの役員も11月1日の利上げ停止時にこの見解を認めています。

したがって、FRBは、統計局が処理するあらゆるデータを収集するだけでなく、一般企業や消費者の日常生活から得られるより現実的なデータを収集したいと考えています。

米国連邦準備制度理事会は、経済の実際の状況について、統計局の処理済みデータからではなく、企業や消費者が日常的に感じているより現実的な情報を収集することを望んでいます。

連邦準備制度理事会のパウエル議長は以前にペンシルバニア州ヨークを訪問し、果樹園や農家のオーナー、身体ケア製品メーカーから高物価についての「不平不満」を聞きました。

その後、パウエル議長は11月1日の会見で、「高いインフレに苦しむ生活は人々にとって苦痛であり、私たちはヨークでの現地調査で非常に明確に感じました」と述べました。FRBの役員は、これらの「フィールドサーベイ情報」が経済やインフレの転換点を評価する上で特に役立つと述べています。

市場は瞬時に変化します。たとえば、先物の10年国債利回りやその他の貸出金利が急上昇し、急落しました。公式の硬いデータが公開されたとき、すでに時代遅れとなっていました。FRBが収集する情報は時々公式のデータと矛盾するため、彼らはより慎重かつ忍耐強くなり、近い将来何の措置も採らない可能性があります。

言わずもがな、FRBは市場の期待を操ってプレイすることに長けています。市場が来年利下げを予想した後、FRBは再び煙幕弾を放ち、3階の導関数の予想を伝えました。今、データを定義しています。目先、加息かどうかはそれほど単純ではないかもしれません。

キングウェル証券によると、現在のFRBの会議の議事録には、FRBが注意深く行動し、インフレの目標を達成できない場合、さらなる金融政策の引き締めを検討することが明記されています。現在のS＆P500のPERは30.86で、歴史的な平均値や中央値を大幅に上回っています。米国株の評価圧力はさらに緩和される必要があるため、米国全体の経済プレッシャー、特にインフレの問題が残っており、FRBの短期的な貨幣政策はまだ緊張状態にあり、将来的には米国株市場はさらに下落すると予想されます。

現在、評価が上昇しているため、FAANMG、フィラデルフィア半導体などの代表的な大型テクノロジー株に代表される成長株のいくつかは下落すると予想されます。これらの資産は米国株全体の構成比が大きいため、全体の感情に影響を与える可能性があります。高金利環境が長期にわたって続くため、アメリカの経済部門や金融部門には潜在的なプレッシャーがあり、金融、消費、産業などの価値を持つ業種の一部もさらに下落する可能性があります。