智通財経APPによると、広発証券が発表した研究報告によると、Q4では都市商業銀行の段階的機会に注目し、高配当利回りの論理が来年上半期に再開される見通しです。23年銀行の基本面取引においては、「成長率差」に注目するとともに、「低機関保有銘柄」を求め、業界は収益成長率の収束と評価収束を示し、国有大手銀行は堅実な業績と低機関投資家保有銘柄により優れた絶対的および相対的収益を得ています。来年上半期には、総需要が安定し、信用供給が相対的にマッチすることから、金融市場の揺れが激しくなり、株式市場は大手銀行+弾力性銀行の構造的機会に戻る可能性が高く、板块システムベータ機会は上半期に集中する可能性が高いと予想されています。超下落反発、復興攻撃と高配当利回り再評価インデックスは、主に3つの方向に注目しています。

広発証券の主な観点は以下の通りです。

銀行業年度のレビュー：基本面、2023年以降、弱い経済予想、引き下げた準備金率、引き下げた既存の住宅ローン金利、上昇する資金利用など多方面の要因の影響を受け、上場銀行の収益とPPOPの成長率は持続的に鈍化していますが、過去数年間、銀行が資産品質を引き締めたことにより、減価償却損失が前年同期比で減少し、親会社当期純利益増速率に一定の支援を与えています。市場のパフォーマンスは、2023年下半期主に2つのトピックがあります。「小規模市場の都市農民商人」(23年6月-8月末)と「高配当利回り市場」(23年9月から現在まで)が続いており、全体的に国有大手銀行の収益率が他の板に比べて明らかに優れています。

マクロ環境の展望：財政の新しいバランスと通貨の新しいパラダイム。名目GDPは低迷しており、マクロレバレッジ率が新たなバランスに達することが予想されています。明示的な政府レバレッジの入れ替え、暗黙的なプラットフォームレバレッジ、および不足する土地財政は、新しいバランスへの道筋となる主要な経路になると予想されます。財政の新しいバランスの下、実体の収益率は徐々に安定し、マージナル債権利率の安定を促進する見通しです。通貨政策：中立的な期待下で、24年に2回の準備金率引き下げがあります。さらに長い時間軸では、今後1〜2年で、中央銀行は債務買い入れという通貨政策ツールを再開する可能性があります。信用：在庫の活性化と滑らかなペースを要求される中、24年の信用残高の増加は限られ、後継者に比べてやや後ろ倒しです。財政：政府債務は引き続き高い位置にあり、ペースは前倒しです。社交：24年のソーシャルローン増加率はN字型の傾向を示し、年末の増加率は23年とほぼ同水準で、ローカル化された債務が潜在的な負債規制による信用拡大をもたらす可能性に注目します。

産業の景気展望：規模：24年の信用残高の増加は限られ、後継者に比べてやや後ろ倒しです。板は分化し、資産構造の調整が持続的に行われています。金利差：23年Q4の金利差はまだ下落圧力があり、拐点は24Q1であると予想され、景気修復状況と預金掲示板金利下落の効果に注目する必要があります。中収：手数料の23年全体の成長は押し下げられており、24年の業界減収の影響は持続しており、マクロ経済の回復期待やキャピタルマーケットの復活状況に注目する必要があります。その他の非金利収入：流動性の回帰により、その他の非金利収入の高成長は困難ですが、23年Q4は基数の低さから、単季度で利益の正の貢献が形成される可能性があり、来年はその他の非金利収入のレベルが通常状態に戻ると予想されます。同比増加率は引き続き減速する。資産品質は安定したままであり、信用コストは既に低水準に下落しており、これから業績の貢献はやや収束する可能性があります。親会社当期純利益と収益成長率は年内も引き続き鈍化し、24Q1に拐点が現れる可能性があります。

投資アドバイス：Q4では都市商業銀行の段階的機会に注目し、高配当利回りの論理が来年上半期に再開される見通しです。23年銀行の基本面取引においては、「成長率差」に注目するとともに、「低機関保有銘柄」を求め、業界は収益成長率の収束と評価収束を示し、国有大手銀行は堅実な業績と低機関投資家保有銘柄により優れた絶対的および相対的収益を得ています。来年上半期には、総需要が安定し、信用供給が相対的にマッチすることから、金融市場の揺れが激しくなり、株式市場は大手銀行+弾力性銀行の構造的機会に戻る可能性が高く、板块システムベータ機会は上半期に集中する可能性が高いと予想されています。超下落反発、復興攻撃と高配当利回り再評価インデックスは、主に3つの方向に注目しています。

リスクエクスポージャ：(1)経済の予想よりも低い表現;(2)期待を超える金融リスク;(3)落地する政策が予想よりも少ない;(4)新しい資本規制の影響が予想よりも大きい。