據農業農村部監測數據，2023年10月末全國能繁母豬存欄量4210萬頭，爲4100萬頭正常保有量的102.7%，已連續10個月回調，豬價旺季不旺，產能持續下降，週期反轉漸近。
智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，據農業農村部監測數據，2023年10月末全國能繁母豬存欄量4210萬頭，爲4100萬頭正常保有量的102.7%，已連續10個月回調，豬價旺季不旺，產能持續下降，週期反轉漸近。
旺季不旺 產能下降
2023Q4豬價預計弱勢，去化持續性超預期。國泰君安認爲供應量高位來自以下幾點：
1)拋售再現：生豬體重反季節性下降值得關注，結合仔豬、淘汰母豬等價格綜合來看，行業或正在演繹拋售，價格悲觀預期是主因，豬病影響也有一定助推。
2)凍肉、淘汰母豬等增加供應：當前淘汰母豬價格是生豬價格的50-60%，凍品庫容率21%，位於歷史較高水平，均增加了年前供應壓力。
國泰君安認爲，從出欄豬拋售、母豬淘汰、凍肉庫存等因素均增加供應壓力，2023Q4旺季豬價預計弱勢，產能去化持續性超預期。
產能持續下降 週期反轉漸近
湧益諮詢等第三方數據和官方數據顯示，能繁母豬存欄數據從2022年12月或2023年1月開始連續下降，目前已連續下降10個月，往後看，國泰君安預計2024Q1仍是行業虧損產能下降的季度，加上2021~2022年的產能下降時間，產能連續下降之下週期反轉漸近。
風險提示：疫情風險、禽畜價格波動風險、原材料價格波動風險等。