第一上海は、新世界発展（00017）が香港と中国本土市場において両エンジンに重点を置いており、物件の開発や保有、安定した経営と健全な財務構造を維持し、ブランド効果が著しく、2026年には通常の収益率が総収益の50％以上になると予測している。会社が持続的に債務超過を減らし、資本支出を最適化し、核心資産の売却や米ドル建て債券の買い戻しを通じて運営効率を向上させるにつれ、行は、将来3年間の連結ネット利益をそれぞれ6.7億、7.2億、7.5億ドル香港元と予想している。会社の歴史的PB評価に基づき、同行は、2024年以降の目標株価を19港元とし、『買い』評価を維持するためにPB率を0.25倍としている。
第一上海の主な観点は以下の通りです。
本土における契約販売のパフォーマンスは優れており、土地備蓄が豊富である。
2023年1月から10月にかけて、同社の国内契約販売額は120億元を超え、うち7～10月の契約販売額は64億元であり、2024会計年度の150億元目標の42％を達成した。同社は国内の土地備蓄総面積約480万平方メートルを有し、そのうち60％が大湾区および長三角地区の主要都市圏に位置しており、大湾区および長三角地区での販売可能な資源の価値は570億元に達すると予想される。さらに、同社は8つの都市更新プロジェクトに参加しており、それらはすべて広州と深センなどの主要都市に位置し、総床面積は270万平方メートルに達し、販売額は保守的に見積もって800～1000億元と予想されている。
香港北部都会地域の発展戦略の恩恵を受ける可能性がある。
香港特別行政区政府は最近、「北部都会地域の行動計画」を公表し、北部都会地域の開発ビジョンや地域計画などを明確にし、新世界発展の先行布局が大きな恩恵を受ける可能性がある。同社は香港北部都会地域において約1500万平方フィートの農地を持ち、現在、大規模な農地転換作業を進めており、短期的には300万平方フィートの土地備蓄を転換できるようにし、中長期的には1100万平方フィート近くを転換することができると予想され、同社の長期的な成長に堅固な基盤を築くことになる。
事業構造を簡素化し、財務諸表を強化する。
同社は最近、新たに設立した企業の保有株式の6割以上を売却し、約217.5億港元の現金収入を得て、財務状況を改善し、株主の価値を創造している。また、現在の高い利回り環境下で、同社は永続的な債券などを買い戻す借入金を減らす計画を実施し、最大6億米ドル相当の債券を買戻すと発表しており、融資コストと債務状況を最適化する。今後は、低いIRR、少数株式、および同社のエコシステムとあまり協働効果のないプロジェクトを計画どおり売却して、不動産の主業に焦点を当て、中核競争力を向上させた高利回りの地域に集中することが期待される。