Beisen(9699.HK): Removal of Overhang from Sustained Selling Pressure

北森控股(09669.HK)：從持續的拋售壓力中消除懸而未決的問題

移除積壓：北森的主要股東之一紅杉資本宣佈於2023年12月27日完成向高成資本出售其持有的股權，總額爲3,900萬股，每股3.3港元。該交易的價格略高於交易前一天Beisen的最後收盤價3.05港元。我們認爲，此舉消除了北森股價的重大懸而未決，因爲封鎖期過後，北森遭受了來自主要股東的持續拋售壓力。交易後，高誠的股權增加到6.14％。

多重恢復正在進行中。自12月15日以來，北森的股價上漲了60.3％，而恒指的股價爲-0.9％，這反映了積極的發展。北森的2024E電動汽車/銷量爲1.7倍，與在香港上市的ERP同行金蝶（4.9倍）相比仍有大幅折扣，其3年收入複合年增長率略低，盈虧平衡時間表也相似。我們預計，北森的股價將很快出現更好的表現，並且進一步的多重複蘇正在進行中。我們仍然是OW（看漲）。