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Are Shuhua Sports Co., Ltd. (SHSE:605299) Investors Paying Above The Intrinsic Value?

Are Shuhua Sports Co., Ltd. (SHSE:605299) Investors Paying Above The Intrinsic Value?

舒華體育有限公司(SHSE: 605299)投資者支付的費用是否高於內在價值?
Simply Wall St ·  01/25 20:45

關鍵見解

  • 根據兩階段股權自由現金流計算,舒華體育的公允價值估計爲7.39元人民幣
  • 根據目前9.16元人民幣的股價,舒華體育的估值估計被高估了24%
  • 根據行業平均水平-250%,舒華體育的同行似乎以更高的公允價值溢價進行交易

今天,我們將介紹一種估算舒華體育有限公司(SHSE: 605299)內在價值的方法,即預測公司的未來現金流並將其折扣回今天的價值。爲此,我們將利用折扣現金流 (DCF) 模型。儘管它可能看起來很複雜,但實際上並沒有那麼多。

我們要提醒的是,對公司進行估值的方法有很多,就像DCF一樣,每種技術在某些情況下都有優點和缺點。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

查看我們對舒華體育的最新分析

估計估值是多少?

我們使用的是兩階段增長模型,這只是意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段,公司的增長率可能更高,而第二階段通常被認爲具有穩定的增長率。在第一階段,我們需要估算未來十年的業務現金流。鑑於我們沒有分析師對自由現金流的估計,我們從公司上次公佈的價值中推斷了之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約完全是關於未來一美元的價值低於今天一美元的想法,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現才能得出現值估計:

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
槓桿FCF(人民幣,百萬) 2.107 億元人民幣 214.0 億元人民幣 218.2 億元人民幣 223.2 億元人民幣 2.287 億元人民幣 2.347 億元人民幣 人民幣 241.2 億元 2.48 億元人民幣 2.55 億元人民幣 2.624 億元人民幣
增長率估算來源 美國東部標準時間 @ 0.92% 美國東部時間 @ 1.54% Est @ 1.97% Est @ 2.27% 美國東部標準時間 @ 2.49% Est @ 2.63% Est @ 2.74% Est @ 2.81% Est @ 2.86% 東部時間 @ 2.90%
現值(人民幣,百萬)折扣價 @ 9.7% CN¥192 CN¥178 CN¥165 人民幣154 CN¥144 CN¥135 CN¥126 CN¥118 CN¥111 CN¥104

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10年期現金流(PVCF)的現值 = 14億元人民幣

第二階段也稱爲終端價值,這是第一階段之後的業務現金流。出於多種原因,使用了非常保守的增長率,不能超過一個國家的GDP增長率。在本例中,我們使用了10年期國債收益率的5年平均值(3.0%)來估計未來的增長。與10年 “增長” 期相同,我們使用9.7%的權益成本將未來的現金流折現爲今天的價值。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 人民幣2.62億元× (1 + 3.0%) ÷ (9.7% — 3.0%) = 4.0億人民幣

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= CN¥4.0b÷ (1 + 9.7%)10= 16億元人民幣

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲30億元人民幣。爲了得出每股內在價值,我們將其除以已發行股票總數。相對於目前9.2元人民幣的股價,該公司的估值在撰寫本文時似乎略有高估。但是,估值是不精確的工具,就像望遠鏡一樣——移動幾度,最終進入另一個星系。請記住這一點。

dcf
SHSE: 605299 2024 年 1 月 26 日折扣現金流

假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。如果你不同意這些結果,那就自己計算一下,試一試假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將舒華體育視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了9.7%,這是基於1.103的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

舒華體育的SWOT分析

力量
  • 過去一年的收益增長超過了該行業。
  • 債務不被視爲風險。
  • 股息在市場上名列前25%的股息支付者。
  • 605299的股息信息。
弱點
  • 根據市盈率和估計的公允價值,價格昂貴。
機會
  • 預計未來三年的年收入將增長。
威脅
  • 股息不包括在收益中。
  • 查看605299的股息歷史記錄。

後續步驟:

儘管重要,但DCF的計算不應是你在研究公司時唯一考慮的指標。DCF模型不是完美的股票估值工具。最好你運用不同的案例和假設,看看它們將如何影響公司的估值。例如,公司權益成本或無風險利率的變化會對估值產生重大影響。爲什麼內在價值低於當前股價?對於舒華體育,我們彙總了三件你應該探索的必備物品:

  1. 風險:例如,我們發現了舒華體育的兩個警告信號,在投資舒華體育之前,您應該注意這些信號。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,605299的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St應用程序每天對上海證券交易所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法,請在此處搜索。

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Simply Wall St的這篇文章本質上是籠統的。我們僅使用公正的方法根據歷史數據和分析師的預測提供評論,我們的文章無意作爲財務建議。它不構成買入或賣出任何股票的建議,也沒有考慮到您的目標或財務狀況。我們的目標是爲您提供由基本數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不考慮最新的價格敏感型公司公告或定性材料。簡而言之,華爾街沒有持有任何上述股票的頭寸。

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