華安証券がリサーチレポートを公表し、 01797東方甄选は新しいライブルームとHui Tongxingを開設したFY24Q3、しかしFY24Q4に教育事業を切り離すことを考慮すると、当社のFY24-26年度の売上高は6.25 / 6.97 / 7.8億元、当社の親会社株主純利益は6.52 / 9.98 / 11.98億元、調整後の親会社純利益は12.11 / 12.98 / 13.98億元で、購入を維持する見通しです。 FY24H1の業績を公表、当社の純売上高は28億元に達し、前年同期比34.4％増、当社の親会社の純利益は2.49億元に達し、前年同期比57.4％減少、調整後の純利益は5.09億元に達し、前年同期比15.5％減少しました。

華安証券の主な見解は以下の通りです：

自社商品とライブ電子商取引ビジネス：Hui Tongxingと一緒に抖音アカウントマトリックスに参入し、抖音アカウント、自社アプリと同期してブランドの活性化を開始します

FY24H1の自社商品およびライブ電子商取引ビジネスの総売上は24.1億元であり、自社製品の総売上は約19億元です。 自社製品およびライブ電子商取引の粗利益は79.4億元であり、粗利益率は32.9％です。（Huibao Treasury Research Information）

当社は引き続き製品の種類を拡大し、自社製品の数は264個であり、FY24H1でGMV 57億元を達成しました。 同時に、当社は積極的に海外路線を探索しており、2024年1月にTikTok海外店舗オペレーションなどを発表し、長期的な成長の空間を開く可能性があります。

1）抖音アカウント：FY24H1で、3rd party.Productおよび自社製品の支払い済注文総数は59.6百万でした。 2024年1月9日、新しいアカウント「Hui Tongxing」が正式に放送され、三眼Proデータによると、「Hui Tongxing」が取得した当日のGMVは1.33億元に達し、1月の総GMVは8.89億元に達し、2024年1月のDouyin販売ランキングで第1位となり、東方甄选の1月の総GMVの45％+を占めています。

2）自社アプリ：23年12月10日、東方甄选アプリは文旅製品をローンチしました。12月17日には、会員プランを発表し、有料会員は約88の自社製品を88％割引、1年12回の会員クーポン、66元クーポンパックの会員入会禮を楽しむことができます。 当社の決算説明会のデータによると、自社アプリの有料会員は20万人近く、有料会員は月平均約800元、登録ユーザー数は1日あたり5000〜8000人のペースで増加しています。

3）タオバオアカウント：東方甄選タオバオプレミア「東方盤淘会」が2023年8月29日に公開され、全日GMVは1.75億元に達しました。 2024年2月2日までに、東方甄选タオバオストアファン数は547.9万人に達しています。

大学教育および機関顧客ビジネス：教育ビジネスを切り離して、電子商取引の主ビジネスに焦点を当てます

FY24H1の大学教育収入は365.7百万元で、前年同期比23.9％増、粗利益率は77.6％です。 FY24H1の親会社の機関顧客収入は20百万元に達し、前年同期比49.6％減少し、粗利益率は88.8％です。

2023年11月22日、当社は株式を15亿元人民元で親会社代表者のニューオリエンタルに売却することを発表しました。 教育ビジネスを主に大学生のオンライン教育と機関ビジネスに含むことができ、この案件は2024年1月18日の株主総会で承認されましたが、まだ進行中であり、完了していません。 教育ビジネスの販売後、東方甄選はオンライン教育ビジネスを運営しなくなり、自社およびライブ電子商取引オペレーターになります。 オンライン・人前両方の教育は、母社が専門に運営することを専念します。 教育ビジネスの販売後、東方甄選の手元資金はより充実し、電子商取引ビジネスの持続的な成長に堅固な資金保障を提供します。

東方甄選の株式認購を停止する。親会社および会長が取引所での増資を約束

23年11月24日、当社は配当する株主向けの株式を計画し、純資金調達額は16.3億元で、実施後、親会社の株式比率は54.91％から57.08％に増加します。

24年1月31日、ニューオリエンタル-Sは、特別承認に基づく東方甄選株式の購入を停止することを発表しました。同時に、ニューオリエンタルと東方甄選最高経営責任者のYu Minhongは、東方甄選の将来性およびビジネスポテンシャルに対して依然として信頼を有しており、合計7億元相当の東方甄選株式を市場価格で購入することを約束しました。株の購入行動は6-12ヶ月の間に段階的に進行されます。

リスク提示

農産物サプライチェーンの自己構築の進展が予想よりも遅い；タオバオアカウントや自社APPビジネスの開拓が予想よりも遅れている；ライブルームの人気が予想に及ばない；政策規制リスク。