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A Look At The Fair Value Of Techtronic Industries Company Limited (HKG:669)

A Look At The Fair Value Of Techtronic Industries Company Limited (HKG:669)

看看创科工业有限公司 (HKG: 669) 的公允价值
Simply Wall St ·  02/11 21:08

关键见解

  • 根据两阶段股本自由现金流计算,创科工业的估计公允价值为75.51港元
  • 目前的股价为83.05港元,表明Techtronic Industries的交易价格可能接近其公允价值
  • 我们的公允价值估计比Techtronic Industries分析师设定的101美元的目标股价低26%

创科工业有限公司(HKG: 669)2月份的股价是否反映了其真正价值?今天,我们将通过预测的公司未来现金流并将其折扣回今天的价值来估算股票的内在价值。这将使用折扣现金流 (DCF) 模型来完成。信不信由你,这并不难理解,正如你将从我们的例子中看到的那样!

但请记住,估算公司价值的方法有很多,而差价合约只是一种方法。如果您想了解有关折扣现金流的更多信息,可以在Simply Wall St分析模型中详细了解此计算背后的理由。

估计估值是多少?

我们使用所谓的两阶段模型,这仅意味着公司的现金流有两个不同的增长期。通常,第一阶段是较高的增长阶段,第二阶段是较低的增长阶段。首先,我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下,我们会使用分析师的估计值,但是当这些估计值不可用时,我们会从最新的估计值或报告的价值中推断出之前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度,而自由现金流不断增长的公司在此期间的增长率将放缓。我们这样做是为了反映早期增长的放缓幅度往往比后来的几年更大。

差价合约完全是关于未来一美元的价值低于今天一美元的想法,因此我们需要对这些未来现金流的总和进行折现才能得出现值估计:

10 年自由现金流 (FCF) 估计

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百万) 8.852 亿美元 10.5 亿美元 11.0 亿美元 11.4 亿美元 11.8 亿美元 12.1 亿美元 12.4 亿美元 12.7 亿美元 13.0 亿美元 13.3 亿美元
增长率估算来源 分析师 x5 分析师 x4 Est @ 4.53% Est @ 3.78% Est @ 3.26% Est @ 2.89% Est @ 2.64% Est @ 2.46% Est @ 2.33% 东部时间 @ 2.25%
现值(美元,百万)折扣 @ 8.2% 818 美元 898 美元 868 美元 833 美元 795 美元 756 美元 717 美元 679 美元 643 美元 607 美元

(“Est” = Simply Wall St估计的FCF增长率)
10 年期现金流 (PVCF) 的现值 = 76亿美元

我们现在需要计算终值,该值涵盖了这十年之后的所有未来现金流。出于多种原因,使用的增长率非常保守,不能超过一个国家的GDP增长。在这种情况下,我们使用10年期国债收益率的5年平均值(2.0%)来估计未来的增长。与10年 “增长” 期一样,我们使用8.2%的权益成本将未来的现金流折现为今天的价值。

终端价值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 13亿美元× (1 + 2.0%) ÷ (8.2% — 2.0%) = 220亿美元

终端价值的现值 (PVTV) = 电视/ (1 + r)10= 220亿美元÷ (1 + 8.2%)10= 100 亿美元

因此,总价值或权益价值是未来现金流现值的总和,在本例中为180亿美元。为了得出每股内在价值,我们将其除以已发行股票总数。与目前的83.1港元股价相比,该公司在撰写本文时的价格接近公允价值。任何计算中的假设都会对估值产生重大影响,因此最好将其视为粗略的估计,而不是精确到最后一美分。

dcf
SEHK: 669 贴现现金流 2024 年 2 月 12 日

假设

现在,贴现现金流的最重要输入是贴现率,当然还有实际现金流。投资的一部分是自己对公司未来业绩的评估,因此请自己尝试计算并检查自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑公司未来的资本需求,因此它没有全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将Techtronic Industries视为潜在股东,因此使用股本成本作为贴现率,而不是构成债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在此计算中,我们使用了8.2%,这是基于1.121的杠杆测试版。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的测试版来自全球可比公司的行业平均贝塔值,设定在0.8到2.0之间,这是一个稳定的业务的合理范围。

Techtronic 行业的 SWOT 分析

力量
  • 债务不被视为风险。
  • 股息由收益和现金流支付。
  • 669 的股息信息。
弱点
  • 在过去的一年中,收益有所下降。
  • 与机械市场前25%的股息支付者相比,股息很低。
  • 根据市盈率和估计的公允价值,价格昂贵。
机会
  • 预计年收入增长速度将快于香港市场。
威胁
  • 预计年收入增长将低于香港市场。
  • 分析师对669还有什么预测?

展望未来:

就建立投资论点而言,估值只是硬币的一面,它只是公司需要评估的众多因素之一。DCF模型并不是投资估值的万能药。最好你运用不同的案例和假设,看看它们将如何影响公司的估值。例如,如果稍微调整终值增长率,则可能会极大地改变整体结果。对于Techtronic Industries,我们汇总了您应该考虑的另外三个因素:

  1. 财务状况:669的资产负债表是否良好?看看我们的免费资产负债表分析,其中包含对杠杆和风险等关键因素的六项简单检查。
  2. 未来收益:669的增长率与同行和整个市场相比如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来几年的分析师共识数字。
  3. 其他稳健的业务:低债务、高股本回报率和良好的过去表现是强大业务的基础。为什么不浏览我们具有坚实业务基础的股票互动清单,看看是否还有其他你可能没有考虑过的公司!

PS。Simply Wall St应用程序每天对联交所的每只股票进行折扣现金流估值。如果您想找到其他股票的计算结果,请在此处搜索。

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Simply Wall St的这篇文章本质上是笼统的。我们仅使用公正的方法根据历史数据和分析师的预测提供评论,我们的文章无意作为财务建议。它不构成买入或卖出任何股票的建议,也没有考虑到您的目标或财务状况。我们的目标是为您提供由基本数据驱动的长期重点分析。请注意,我们的分析可能不考虑最新的价格敏感型公司公告或定性材料。简而言之,华尔街没有持有任何上述股票的头寸。

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