智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，降息短期給資產端收益帶來壓力，但是從中長期角度而言利好投資與消費，促進經濟增長和房地產市場平穩健康發展，助力銀行經營環境改善和不良風險化解。與此同時，年初信貸開門紅數據超預期疊加政策發力延續，對銀行基本面和估值形成支撐。持續看好銀行板塊配置價值，堅守高股息策略，同時關注業績增長確定性強、低估值的優質區域性城農商行投資機會。個股方面，推薦推薦建設銀行(601939.SH)、工商銀行(601398.SH)、常熟銀行(601128.SH)等。
事件：
2024年2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年2月20日貸款市場報價利率(LPR)爲：1年期LPR爲3.45%，較上月持平，5年期以上LPR爲3.95% ，較上月下調25BP。
▍銀河證券主要觀點如下：
5年LPR降幅創新高，有利於降低實體經濟融資成本，提振信心和預期：
自2019年8月LPR改革以來，5年期LPR累計降息8次，前7次幅度在5-15BP之間，本輪降息爲歷史最大降幅，有助於促進長短期貸款之間利差收窄，帶動實體經濟融資整體成本下行，同時體現穩增長、穩預期的政策導向，利好消費與投資。
2024年2月18日，國務院第三次全體會議召開，釋放出促實幹、抓落實、提信心的強烈信號。會議指出，開年工作要多做有利於提振信心和預期的事，保持政策制定和執行的一致性穩定性，以務實有力的行動來提振全社會的信心。
非對稱降息助力房地產市場平穩健康發展：
1年期LPR未作調整預計受到年初集中重定價、本輪中長期貸款利率調整，淨息差層面壓力較大影響，穩息差的需求仍存。截至2023年12月末，金融機構人民幣貸款加權平均利率3.83%，爲近年來低點。其中，企業貸款加權平均利率爲3.75%。相比之下，5年期LPR下調有利於降低居民購房成本和利息支出，對穩定房地產市場具有積極意義。
截至2023年末，商品房銷售面積和銷售額累計同比下降8.5%和6.5%，政策層面的支持力度加大，有利於改善居民購房需求和房企流動性，推動銀行按揭貸款投放企穩和地產不良風險釋放。
本輪LPR下行預計影響銀行淨息差-10.6BP，存款掛牌利率仍有調整空間：
假設金融機構存量中長期貸款全部重定價，測算本次非對稱降息對貸款端定價的影響爲-16.75BP，減少利息收入4062.77億元，對銀行業淨息差的影響大致爲-10.6BP。從穩息差、維持合理利潤和補充資本角度而言，銀行存款掛牌利率繼續調降的概率加大。
2023年第四季度貨幣政策執行報告指出，要持續深化利率市場化改革，進一步完善貸款市場報價利率形成機制，發揮存款利率市場化調整機制作用，促進社會綜合融資成本穩中有降。不排除後續再度下調存款利率以對沖降息影響、穩定息差的可能性。
風險提示
宏觀經濟增速不及預期導致資產質量惡化的風險。
