銘柄コードTLTの米国債投資家たちは、世界最大のロングターム国債ETFから撤退するために奮闘しています。この撤退は、米国の強力な経済成長傾向と利下げ期待の低下が国債価格を圧迫し、安全資産の需要を削弱して市場から離れたためです。iShares 20年以上のロングターム米国債ETF（TLT.US）は、月曜日にはそれが設立された2002年以来最も長い期間である8日間連続で下落し、総額は約20億ドルに達し、過去5週間で5回の資金流出が確認されました。

去年の年末とは対照的に、トレーダーたちは、国債資産クラスが将来的に豊富なリターンを生み出すと信じて、数十億ドルをTLTに投資しました。しかし、米国の消費者物価指数（CPI）が予想を上回り続け、熱い労働市場が頑固なインフレを示唆するなか、市場は今年の米国中央銀行（フェデラル・リザーブ）の利下げ期待を大きく下げたため、昨年の終わりや今年初めに米国の利下げ期待は150ベーシスポイントを超え、現在は約75ベーシスポイントに下がっています。

また、関連性が最も高い金利期貨と国債ETFの2年国債利回りは、月曜日に年初来最高値に上昇し、米国国債投資家たちは、世界最大の長期限国債ETFから急いで逃げ出しています。

このような中、リスク資産は楽観的な兆候を示しており、株式市場や暗号資産を追跡する主なETFが、例年になく速いスピードで資金を集めています。米国中央銀行は今週、利下げデシジョンを公表し、利下げ方向性に関するドットチャートを含む金融政策の見通しを更新する予定です。リスク資産のトレーダーたちは、米国が予想を上回るインフレ圧力に対応するために今後降息を余儀なくされることはないかと注目しています。同時に、日本銀行がマイナス金利政策とイールドカーブコントロール枠の放棄を決めるという期待が高まっています。

今年に入って以来、利下げ期待は持続的に低下し、150ベーシスポイントから75ベーシスポイントに縮小しました。

注目すべきことは、利下げ期待に関連する金利期貨トレーダーたちが米国中央銀行が今年6月の利下げの可能性を50％未満と予測した場合です。最新のCMEフェデラル・リザーブ・ウォッチ・ツールのデータによると、6月の利下げ確率は50.5%前後で、トレーダーの約半数が今年上半期に利下げが実現する可能性が低いと信じていることを示唆しています。

去年末と今年初めに、利下げ期待が150ベーシスポイントに達し、トレーダーたちが一斉に3月を最初の利下げタイミングと予想するなど、過去3年間の利率期貨市場は米国中央銀行への注目が高まっています。

JonesTradingのETFマネージャーであるデイブ・ラッツ(Dave Lutz)は次のように述べています。「人々は「higher for longer」というものを受け入れる準備をしている（つまり、米国中央銀行が高金利を長期間維持するというもの）。経済データは経済が活況を呈していることを続けて示しており、インフレは一層頑固になります。日銀がマイナス金利政策を終了すると、日本国債のイールド率が上昇し、米国国債のイールド率も上昇する可能性があります。つまり、米国国債の価格下落は続くでしょう。」

月曜日には、米国国債の利回りは全般的に上昇し、10年物米国国債の利回りは去年11月以来の最高値にまで上昇しました。さらに、ウォール街の大手銀行であるゴールドマン・サックス・グループのエコノミストが、今年の利下げの幅がより小さいことを予測した最新のウォール街の金融機関となり、ゴールドマン・サックス・グループのエコノミストは、25ベーシスポイントの利下げを3回行うことを予想しています。

過去8日間で、20年以上のロングターム米国債ETFであるTLTは累積で3％以上下落しています。この損失は過去3年間とは異なり、同時期に投資家が株式市場の下落期間に米国国債関連ETFに持続的に投資したため、ETFの価値は約50％減少しましたが、新たな資金約400億ドルが投入されました。

Bloomberg IntelligenceのシニアETFアナリストであるエリック・バルチュナス氏は、「私の見解では、これは400億ドルの資金が戦術的に、米国中央銀行がルールを破る可能性があるという予測を立て、米国中央銀行が利下げする可能性が高いという期待に抱いていた結果、両者とも実現しなかった」と述べた。「撤資を始める人が出てきたので、ますます多くの資金が流出する可能性がある。」