知り渡しの経済アプリによると、国金証券は研究報告書を発表し、2020-2024年に当たる割り当て量が同比でそれぞれ5%、20%、0%、0%、-2%増加するという。トラディショナル部門では、装置更新や製造業復興、フォトバルタイクやチタン合金などの新興セクターが取り込む勢いを見せる中で、需要側が国が管理する中で生産供給の進捗が遅れ、利益の拡大に寄与しつつ精鉱業務または鉱山資源のシンボルに焦点を合わせ、中钨高新（000657.SZ）、章源钨業（002378.SZ）、厦门钨业（600549.SH）に注目するよう提案しています。

イベント：自然資源省は2024年の第1次タングステン鉱山（酸化タングステン含有率65％）の生産走行制御指数合計が62000トンであることを発表しました。メイン採掘指数と総合利用指数を区別しなくなっています。

国金証券のコメントは以下の通りです。

割り当ての増加はゆっくりです。2020-2024年に当たる割り当て量が同比でそれぞれ5%、20%、0%、0%、-2%増加するというが、割り当て量が加熱され、近年で初めて縮小した。我が国のタングステン精鉱の総生産指数は2023年に111,000トンで、2015年から2023年のCAGRはわずか2％である。 、中国のタングステン鉱石採掘分配は長期的に徐々に増加しています。

タングステン位の低下により、グローバルな資源のボトルネックが現れる可能性があります。USGSによると、2015年以降、中国のタングステン鉱山生産は減少傾向にあり、2022年の生産量は71,000トンで、7年CAGRは-0.9％であり、グローバルシェアは85％です。 2022年の中国のタングステン鉱石埋蔵量は1,800,000トンで、世界全体の47％を占めます。 供給量と備蓄量に基づいて、世界のタングステン資源の年間採掘期間はわずか40年余りです。 タングステン資源が掘り出されるにつれて、私たちの国のタングステン冶金原料品質は徐々に低下しています。 2018年の中国のタングステン産業年鑑によると、坑規品位、露天規品位という主要な技術指標が0.32％、0.16％に低下し、それぞれ2004年以降0.16％、0.56％低下しました。

伝統的な需要が回復することが期待される。古いものを新しいものに変える政策により有存量と増量が両方生じる。化合物合金の約55％が世界的に、固定資産投資の加速化から、硬質合金の生産と準備に使用されています。硬質合金は、ハードネスや摩耗耐性など優れた力学特性を持つため、切削ツール材料に広く使用され、産業の歯車と呼ばれ、機械製造、航空宇宙、国防などの重要な分野に浸透しています。 2024年2月には、加工産業の固定資産投資の進捗率は前年比で9.4％であり、ゆっくりと回復している。 2月の米国製造業PMIは52.2で、1月より上昇しています。 ​​我々は、世界的に製造業が復興する可能性があることを考え、化合物合金の需要が徐々に回復することを期待しています。 大規模な機器更新政策の展開に伴い、切削ツールの需要が高まることはタングステンの総需要にとって利好となります。

チタン合金の切削工具や光伏用タングステンワイヤーなどが新しい成長原動力を提供する。徐々に消費電子市場に進出しているチタン材料は、硬度が高く、弾性係数が低く、化学的に活性が高く、熱伝導性が低いため、切削工具の磨耗が著しくなる傾向があり、硬質合金の需要をさらに高めることが期待されます。 光伏分野では、タングステンワイヤーは、疲労に対する耐性が高く、強度が高い、耐食性が高く、断線率が低いなどの優れた利点を持ち、35um以下のワイヤーには、十分な発展余地があり、通常の鋼ワイヤーよりも高い細線能力があり、透過率にはまだ十分な伸びがあります。 厦门タングステンは、年産88億メートル、年産200億メートルの細タングステンワイヤー生産ラインを建設しました。 新たに600億メートルの光伏用タングステンシリーズ産業生産ラインが投入され、新たな1000億メートルの光伏用タングステンシリーズ産業生産ラインが検討中です。 2023年9月までに、中钨高新は100億メートルの光伏用高強度微細タングステンワイヤーのプロジェクト生産ライン（主に36/37製）を開始し、生産を始めました。直径35の微細タングステンワイヤーは重要な技術革新を達成し、2023年Q4に生産を開始できる見通しです。

備蓄は歴史的に低いままです。供給拡大の進捗が遅れることから、産業チェーンの備蓄が続けられています。バイチュウインフォによると、2024年3月15日までのタングステン硬質合金およびアンモニウムオキソタングステン酸塩備蓄はそれぞれ310トンおよび240トンで、同年同月比でそれぞれ18％および32％減少し、季節性による歴史的な低位状態にあります。

リスク警告：タングステン供給量が想定を上回る、製造業復活が想定を下回る、チタン合金や光伏用タングステンワイヤーなどの新興セクターの需要が想定を下回る。