3月29日晚间，煌上煌（002695.SZ）发布2023年年报。报告显示，公司实现营业收入192,054.91万元，归属于上市公司股东的净利润为7,058.55万元，同比增长129.01%，销售费用为28,577.75万元，较上年同期减少10.30%，降本增效成效显著。
截至目前，包括煌上煌在内的等多家卤味上市企业已披露2023年业绩。相比2022年的行业断崖式整体下滑，2023年，卤味企业业绩呈回温态势，一方面是因线下门店收入恢复，另一方面则是受益于去年原材料价格下降使生产成本回落，标志着卤味市场正走出阶段性低谷，迎来复苏趋势。
回顾2023年，在上游原材料价格回落外部利好传导的背景下，煌上煌全面内修实力，一手抓发展，加快门店拓展速度和质量；一手抓门店建设，通过深化“1+N”“两卖一长”的线上+线下相结合经营模式，实现消费场景多元化，不断拓宽自身盈利能力边际，为公司成长性和长期价值积累势能。
“需求导向”产品战略成功印证 成本持续下行释放利润弹性
随着年轻消费者的快速成长和崛起，呈现出喜辣的口味偏好、“一人食”用餐场景等新的消费趋势，消费端结构的改变不断驱动卤味产业端的创新升级。作为酱卤行业第一股，煌上煌也推出酱卤食品领域的创新大单品——手撕酱鸭，在经典爆款煌家酱鸭的基础上迭代创新，添加28味植物香辛料，经过32道秘制工序，72个小时酱卤工艺制作，凭借“撕丝入味，条条干香——新鲜到店，现撕现拌”的独特风味，深受重口味、嗜辣的消费者喜爱。
卤味品类中，休闲卤味定位为零食，具备休闲、社交属性，佐餐卤味定位为伴酒、下饭菜，具备一日三餐属性。凭借独特的“手撕”产品特性及多样玩法，手撕酱鸭实现了“可佐餐、可休闲”，成为涵盖年轻群体社交休闲、日常用餐卤味“新世代”，实现产品消费场景的扩展，赋能单品消费频次提升。凭借在品质、口味和创新方面的优秀表现，及对消费者需求的深刻洞察，煌上煌手撕酱鸭荣获了福布斯中国“2024大消费年度影响力产品奖”、“2023年国际蒙特奖”等殊荣。
业内人士认为，2023年至2025年，原材料价格还会持续下降，为卤味行业带来成本优势及利润红利。在红利到来之际，各个企业也会加速创新升级迭代的速度及质量。随着中国卤味市场将进入到新一轮的增长周期，煌上煌将继续在新消费场景中开阔疆土，不断打造出备受消费者喜爱的创新爆品，在品类中寻求突破式增长新支点。
“开疆扩土”空间广阔 产能优化布局驱动门店稳定扩容
卤制品由于保质期短、冲动性消费的特点，线下渠道的能见度成为营收规模的重要基础，门店规模一直是卤味玩家“群雄逐卤”的主战场。2023年，煌上煌继续推进“千城万店”战略布局，截至报告期末，其肉制品加工业拥有4,497家专卖店，销售网络覆盖了全国28省234市。
据煌上煌年报，其当前收入区域主要集中于江西、浙江、广东市场，在全国范围内存在大量空白区域“开疆扩土”，随着“千城万店战略”的持续推进，营收向上势能充足。在拓店方向层面，煌上煌拓展方向清晰，着重“老市场深耕+新市场拓展”，包括优势老市场如江西、广东、福建、辽宁等地区的深耕，以及围绕新建加工基地周边的重点新市场如陕西、重庆、浙江、山东地区等大力拓展。报告期内，煌上煌稳步推进社区店铺，大力拓展机场高铁等高势能布局，同时开发服务区、景区门店，增加进入类似盒马鲜生、山姆这样的新型商超零售业态，多业态全渠道推进开店步伐。
实现门店稳定扩容，背后需要的是“产能+供应链”的内力支持。当前煌上煌在江西、广东、福建、辽宁、陕西、重庆、浙江（在建）、海南（在建）建有八大生产基地，同时计划筹建山东、京津冀生产基地，最终将形成覆盖全国的连锁销售网络以及贴近市场生产基地的全国布局。随着新生产基地投入使用，协同辐射范围门店的不断加密，产能扩充支撑扩张，成本、费用端规模效应有望进一步显现，有助于提升拓店成功率，赋能盈利能力。
“新增长曲线”战略思维 绘就快速增长“上行线”
在巩固传统“卤味”主业的同时，煌上煌还积极打造全新增长曲线，成功拓展米制品品牌“真真老老”和烤猪蹄品牌“独椒戏”等新品类品牌，实现产业强链补链。
其中，真真老老开创于1939年，是中国嘉兴粽的代表品牌之一，现为公司第二大业务版图。近年来，公司加大研发创新力度，先后推出八宝饭、青团、早餐和方便食品等新产品，同时还拥有OEM代工业务，与包括盒马鲜生、来伊份、良品铺子等全国知名连锁品牌进行合作。
2023年，煌上煌在供应链、营销、行政等各个环节全面赋能参与真真老老的经营管理，并成功打造“煌上煌×真真老老融合店”创新业态，实现双方品牌优势融合式发展，赋能单店新增长。煌上煌表示，未来，公司将立足江浙沪大本营，将其打造为区域独占品牌。从主营业务营收构成来看，煌上煌酱卤肉制品实现营收14.68亿元；米制品业务实现营收3.58亿元，同比增长5.31%，其卤味制品+多元品类驱动的模式正在得到市场的验证。
此外，“独椒戏”品牌继承煌上煌30年酱卤工艺传承，以“鲜卤再烤”的核心技法打造为新晋“烤卤”网红品牌，正处于新品牌的快速扩展阶段，得到了江西南昌及广东深圳市场消费者一致好评，报告期内，公司加大产品研发的力度，完成了猪蹄、卤烤、串串、风味小吃等4大系列产品的研发及销售，极大地丰富了年轻消费群体的可选性，期望打造商业综合体独有独特风味的卤烤品牌，成为公司的第三条增长曲线，凸显出煌上煌卤味制品强大的造血能力，凭借多品类化发展提升行业抗风险能力，合力打开营收上行空间。
除了业态创新，煌上煌的“新增长曲线”的战略思维还体现在渠道构建层面，随着国内的消费模式逐步发生变化，新零售、新媒体运营趋势显著，煌上煌紧跟趋势，大力发展线上业务，推进“1+N”策略，布局外卖平台、团购平台、直播平台和电商平台线上全渠道，实现多渠道多业态全面开花布局；同时，煌上煌重点聚焦“两微一抖”，搭建内容营销矩阵，线上流量导入到线下销售转化，实现线上、线下共生共赢式发展。报告期内，煌上煌通过线上平台实现线上交易额（GMV）4.71亿元，线上销售占比20.76%。
方正证券研报认为，卤味行业24年有望享受成本回落带来的向上盈利弹性。同时需求端有望进一步修复，成本端鸭副成本回落开始兑现至报表端，毛/净利率向上弹性充足。整体行业规模化进程持续，集中度有望继续提升。
煌上煌表示，未来，公司将持续贯彻“以顾客为中心的服务理念、以利润为目标的经营理念”，保持稳健经营步伐，积极发挥探索“新增长曲线”思维，从门店拓展、销售额和经营利益等方面力图实现新突破，加快朝着“千城万店”战略发展目标迈进。
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