著者 | 周智宇

インド市場は、グローバル自動車企業が工場投資を行う優れた場所ですが、市場で安定した立場を築くのは非常に難しいです。しかしながら、saic motor corporationはこの魅力的な「ケーキ」を手に入れようとしていました。

saic motor corporationは4月7日に公表し、インドの鉄鋼巨頭JSWグループから265億ルピーの株式譲渡代金を受け取ったことを発表しました。これにより、インドの現地投資家を導入する協力関係が確立され、saic motor corporationは手数料を支払うことができ、純利益は少なくとも50億人民元を上げることができます。

協力関係がさらに確立される中、saic motor corporationはインド子会社の支配権を失っていません。 saic motor corporationは、株主投票権の配分によって、なおもMGインド社の最大の一株主であるという立場を維持しながら、同社の支配権を保護し、技術とブランドを引き続き保持しています。

華爾街見聞によると、合弁会社の設立後、saic motor corporationは合弁会社の株式の49%を保有し、JSWグループは35%の株式を保有し、インドの地方金融機関は8%、従業員およびディーラーはそれぞれ5%、3%の株式を保有する予定です。取得の見通しについても、国有資産監督管理委員会によって承認されています。

saic motor corporation側は、従業員およびディーラーによる株式保有には議決権がないことを華爾街見聞に説明しています。 これにより、saic motor corporationは自社が保有する株式の49%を通じて、残りの92%の株式の過半数以上の議決権を持つことができます。 saic motor corporationは、このような配分により、子会社の支配権を維持しています。

この取引の後、saic motor corporationは、ほとんどの初期投資を回収しました。

2017年に全額出資したMGインド社を設立した後、saic motor corporationはJSWグループなどの投資家を導入し、MGインド社の26%の株式を購入する代金として265億ルピーを受け取りました。JSW、投資ファンド、販売代理店信託、従業員保有の計画は、MGインド社に256億ルピーの投資を行う予定です。これにより、saic motor corporationは、この取引を通じて、純利益が50億～70億人民元増加することが予想されます。

インド市場に精通しているコンサルタントによると、過去の企業によるインドへの投資は、インドで稼いだお金をインドで使うことしかできないという問題に直面しています。税金や罰金などの問題が、多くの外国企業に悩みをかけています。多方面の関係を考慮した結果、saic motor corporationは今回の取引で良い結果を得ることができました。

saic motor corporationは、この取引で波乱万丈の状況に直面しました。 saic motor corporationの関係者によると、直近数年間におけるインドの市場のビジネスは好調であり、saic motor corporationはMGインド社に直接投資する計画がありましたが、関連する計画はインド政府の承認を得ることができませんでした。

saic motor corporationのアシスタント社長、国際ビジネス部門総経理の余徳は、「グローバル化を目指す自動車グループとして、インド市場に参入しない理由は何もありません」と述べています。

直接的な投資に加えて、saic motor corporationはインドでさらに拡大するためには、より多くの資金調達の方法を考える必要があります。saic motor corporation名義のMGインド社最高財務責任者の周江氏は、解決策は良いパートナーを見つけることだと語りました。自動車産業においては、規模効果が重要であり、規模が大きくなければ利益を保証することは非常に困難です。

外部投資家を導入することは、双方向の選択プロセスです。 強力なインドの現地パートナーを見つける必要があり、saic motor corporationがより安全で安定した成長環境を獲得するのに役立ちますが、より長期的な視野に立つと、パートナーがsaic motor corporationの市場地位に脅威を与える可能性があるかどうかを考慮する必要があります。知人によると、数多くの選択肢を検討した結果、インドの鉄鋼巨頭JSWグループが最良の選択肢となりました。

saic motor corporationのデータによると、MGインド社の最初の車種は2019年6月に発売され、販売台数は2019年の16528台から2023年の62010台まで増加しました。

インドの現地投資家の支援を得たことで、saic motor corporationはインドの合弁会社で大きな変化をもたらすことができ、マーケットシェアを持つスズキや現代などの自動車企業に挑戦することができます。

グローバル自動車メーカーにとって、インド市場は非常に魅力的です。インド自動車工業会（SIAM）の発表によると、2023年に新しい乗用車と商用車の販売台数は約508万台で、前年比7％増加する見込みです。 2022年に日本を初めて超えた新車販売台数の後、インドは2年連続で世界第3位の自動車市場に落ち着くことになります。

インド市場に参入するのは難しくないが、インド市場で地位を確立し、規模を更に拡大することが難しい。

過去40年間、インドの乗用車市場は寡占市場でした。上位5つの自動車メーカーのシェアが80％以上で、スズキはインド政府との合弁企業であるマルチスズキを設立し、市場のトップに居座っています。市場シェアは40％以上です。

いくつかのグローバル自動車メーカーやフォードは、この市場でシェアを確保しようとしています。さらに大手企業であるフォルクスワーゲンですら、インド市場でのシェアは1％以下です。テスラはインドに工場を建設するという噂がありましたが、具体的な計画はまだありません。

しかしこの3月、インド政府は、一定額の投資条件を満たした自動車メーカーが一部の電気自動車の車種の輸入税を引き下げることができると発表しました。これにより、インド市場は爆発的な成長期にさしかかっています。政策の風向きをつかむことができなければ、自動車メーカーが規模を更に拡大することは非常に難しくなるでしょう。

上汽は、資金調達の問題を解決した後、インド市場の発展について独自の解決策を持っています。例えば、インド市場の小型車好きな問題に対処するため、周江氏はMGが次にインド市場に上汽通用五菱の一部の車種を導入することを検討していると明かしました。

今後、規模が更に拡大すると、上汽はインド市場で黒字転換し、収益に転じることができるでしょう。

中国の自動車企業にとって、海外進出は常に両面性の問題です。収益、投資家の認知度向上などが、中国の自動車企業を新エネルギーの波に乗って海外での攻勢を加速させる原動力となっています。一方、インド市場などの营商环境、政策リスク、ローカライズされた製品戦略の実現などの問題を解決する必要があります。

これは自動車メーカーの経営陣や地域責任者の知恵が試されることを意味し、現地のパートナーの信頼と政策支援を得るために、適切に株比率を譲らなければなりません。中国自動車メーカーの先遣部隊として、上汽はインド市場の難局を解決し、後続者に道を開拓しました。

険しい進路が待ち受けていることを考えると、中国の自動車企業は世界の自動車産業と加速的に融合し、上汽や比亜迪などの企業が海外に進出するにつれて、より多くの波風を引き起こすでしょう。