Zhitong Finance Appは、シュローダー・インベストメント・ジャパンの株式ファンドマネージャーである竹爪正樹が、2024年の初めから日本の株式市場は大幅に上昇していると言っていることを知りました。その中で、日経225指数は1989年12月のバブル経済時に最高点を突破しました。日本企業の堅調なファンダメンタルズ、コーポレートガバナンス基準の改善、外国人投資家からの需要の継続的な増加などの要因が、最終的に日本の株式市場の好調な業績につながりました。最近の日本株式市場の上昇のスピードと性質を考えると、投資家は短期的には慎重になるかもしれません。流動性に富んだ大型株は引き続き好調な業績を示す可能性が高いため、多くの大企業（特に日経225指数の構成銘柄）はすでに若干過大評価されています。日本の株式市場の焦点は大企業から中小企業に移ると予想されます。

竹爪正樹氏は、最近の日本株式市場の好調は、企業利益の増加やファンダメンタルズの改善など、さまざまな要因に牽引されていると述べました。さらに、日本企業の全体的な利益は改善しており、最近の四半期決算発表期間中、多くの企業が将来の利益予測を引き上げました。全体として、これは企業の利益も過去最高に達したことを意味し、この状況は今後数年間続くと予想されます。その中で、主に日本で事業を行う企業が特に好調でした。多くの企業が好調な需要を記録しており、日本企業が数十年ぶりに価格決定力（つまり、インフレに対応して価格を調整する能力）を取り戻す兆候が見られます。何年にもわたるデフレサイクルの後、価格決定力の重要性を過小評価してはいけません。

これに加えて、賃金の上昇と消費者の購買力の増加は、企業利益の力強い成長を促進します。利益の増加は、さらなる賃金の上昇を通じて景気循環に戻り、それによって経済をより活発な成長サイクルに押し上げることができます。これは、日本が過去の世代から欠いていた好循環です。

一方、東京証券取引所は、コーポレートガバナンス改革を促進するためにさまざまな対策を引き続き講じています。改革の継続的な改善に伴い、これまで海外投資家に長い間冷遇されていた日本の株式市場は、徐々に世界の投資家の注目を集めています。特に、株式市場が上昇するにつれて、日本の株式の買い戻し活動は増加し続けています。買い戻し活動は継続し、より多くの企業が株式資本収益率を高め、株価が長い間過小評価されてきたという問題に直面することが予想されます。

正木武住氏は、金融市場と金融政策の動向、特に円高の急激な下落により、投資家は慎重な姿勢を保つ必要があると述べました。これは主に、2024年の「春の戦い」（つまり、大規模な春季賃金交渉）の結果に関係しています。暫定報告によると、2024年の賃金交渉の平均増加率は、過去30年間で初めて5％を超えました。これは日本経済の継続的なインフレへの回帰をさらに反映しており、日本株式への長期投資にとってはプラス要因ですが、短期的には投資家の信頼が低下する可能性があります。金融市場が常に予想していたように、日本銀行はついに金融政策を引き締め、マイナス金利の時代を終わらせました。

これらのマイナスの短期的要因にもかかわらず、日本の株式市場が長期的に先行し続ける可能性があると信じる理由はたくさんあります。日本企業の安定したファンダメンタルズ、有利なインフレ、そして多くの日本企業が価格決定力を取り戻しているため、日本の株式市場は依然として世界で最も魅力的な投資機会を持っています。一方、投資家、企業、規制当局が協力してコーポレートガバナンス基準を引き上げ、収益を向上させ、成長見通しを高めることで、コーポレートガバナンス改革は引き続き構造的な推進力になると予想されます。これらのイニシアチブの成果はますます顕著になってきていますが、まだ大きな進歩の余地があります。

新しい日本の個人貯蓄口座のおかげで、多くの日本の個人投資家も株式市場に参入しています。最適化された日本の個人貯蓄口座は、個人投資家の非課税投資額の上限を引き上げ、永久に非課税になりました。この変化は、日本国民が継続的なインフレが金融資産に与える影響を認識しつつある絶好のタイミングです。日本の株式市場からの好調なリターンと継続的なインフレのおかげで、資金は引き続き日本の個人貯蓄口座を通じて株式市場に流入すると予想されます。

竹爪正樹は、要約すると、これらの要因が世界の投資家が日本株式市場への信頼を取り戻すきっかけになったと言いました。日本の好調な勢いが投資家に完全に理解されるにつれて、日本の株式市場に対する需要は増加し続けるでしょう。日本の株式市場の全体的な評価は妥当なようですが、これは大企業と中小企業の大きな違いを覆い隠しています。大企業の評価は比較的妥当ですが、中小企業の評価は全体的に魅力的です。