知通財経APPは、中郵証券が「WIND保健看護サービス」を比較し、PSから見ると、日本は常に１倍前後の安定にあり、アメリカは比較的高く、最高で2.5倍になるが、2022年に今までに徐々に1倍に戻される。中国本土と中国香港は、2010-2020年のPSが比較的高かったが、現在は共に1.5倍前後に明らかに低下している。成長性を考慮すると、中国香港の保健看護サービス業界全体の成長率は、アメリカと日本に比べて明らかに高く、PEからみると、2024年4月9日まで、中国香港の保健看護サービス部門のPEは12.5倍で、日本(16.1倍)、アメリカ(25.7倍)、中国内陸(34.7倍)よりも明らかに低く、吸引力があります。

郵便局証券の主な見解は以下の通りです：

香港株の医療サービス対象の業績の大部分が安定した成長を実現しています。

香港株の医療サービスのシンボル全体の業績から見ると、ICL以外は新型コロナウイルスの前に収入が高いため、口腔はすべての収入に落ち込みましたが、その他の医療サービスは、収益の大部分が良好に成長しています。

品質注意点：必要な診療量が増加し、価格は安定です。需要の鈍化により、消費医療は価格が下がりました。

総合医療が定常運営に入った後、量の回復が明らかになり、価格は少し下がっています。これはDRGs医療保険支払い方法の改革やDRGs医療保険支払い方法の拡大によります。消費者の眼科手術は、経済的な影響により価格が下がっており、病診療法に変化はありません。あるひび、高齢化の人口増加に伴い、診療用手術は明らかに増加しています。歯科においては、入札により客单価が低下し、歯科診療市場の競争が激しくなり、一部の歯科診療所の患者数が減少しています。特筆すべきは、口岸医療サービスです。2地域の価格差が明らかで、中国香港の医療サービスは深刻な需要不足のため、顧客数が急速に増加し、価格の変動はほとんどありません。コロナ検査技術の普及などの要因により、健康診断産業は需要が増加し、価格も上昇しました。補助生殖は、サイクル数が急速に増加し、単位サイクルの価格も安定した上昇を示しています。ICL常時検査の量は着実に増加し、新規、アップグレードされた検査プログラムが検査単価の上昇を促進しています。

外延性は、新しい地域/新しいビジネス/新しい技術を拡大するために、積極的に合併機会を探しています。

総合医療機関は、基礎診療を主とする病院を買収するだけでなく、専門的な育成にも力を入れ、高い効果を上げています。Kanghua Healthも血液透析センターの配置を拡大しています。眼科機関は、継続的にネットワークレイアウトを拡大することにより、自己構築や買収を通じて展開しています。補助生殖機関は、引き続き国内外の買収機会を探しています。あるひび、腫瘍医療サービス機関は、優良な標的を積極的に買収し、統合を通じて良好なビジネスシナジーを実現しています。口腔機関は現在、自己構築を通じて布置を拡大しています。買収プロジェクトは比較的少なく、また、会社の本来の主要業務とは異なる業務または上流/下流業務に集中しています。中医医療サービス機関は、需要の増加と政策支援の下、市場シェアを拡大するために積極的に買収しています。ICLは買収や外部投資機会が著しく増加しており、健診競争が激化すると、特診が後続の発展の核心的な競争力になります。

外部要因分析：経済環境の影響が大きく、反汚職の影響が限られ、政策はより利好的です。

経済環境は、国内外の消費医療に一定の影響を与えており、例えば、英国、ドイツでは屈折需要に疲れが見られます。基本診療サービスにはほとんど影響がなく、需要が安定し、価格が安定しています。反汚職は、総合医療にわずかな影響を与え、その他の医療サービスにはほとんど影響を与えません。医療保険政策は、多くのターゲットに利益をもたらしており、補助生殖の一部は医療保険の払い戻しが加速し、普及率が著しく向上しています。集中も医療保険の支払い方法の改革により、精巧な運営を促進し、病院の余剰率を改善しています。一般診察の医療保険統合は、中医の定点診療サービスの急速な発展を推進しています。

投資提言

中小規模の基本的な医療サービスは経済への影響が小さいため、需要が安定しており価格も安定しています。包括的な医療、がん治療サービス、目の診療、生殖補助医療、ICL、健康診断など、この細分化された領域を含みます。また、積極的なM＆Aの期待、政策上のサポート(生殖補助部分プロジェクトを国民健康保険制度に登録するなど)、新規ビジネス/技術の展開(専門領域の展開/新しいサービスプロジェクトの開発など)を備え、より高い収益弾性を有する医療サービスのシンボルがより見込まれています。

シンボル：海吉亜医療(06078)をお勧めします。

利益の根拠：錦欣生殖医療(01951)、固生堂(02273)、環球医療(02666)、希瑪眼科医療(03309)、朝聚眼科(02219)、愛帝宮母嬰(00286)、雲康集団(02325)。

リスク提示:

マクロ経済的影響は消費力にあり、医療保険支払い方式の改革が中長期的な医療保険収入に影響します。