DAMPENED by a weak demand in semiconductor industry, ECA Integrated Solution Bhd reported paltry earnings of RM0.2m for the 1Q24. This is in contrast to RM4.1m a year ago. The weaker than expected results only made up 2% of our full-year expectation.
Consequently, we cut our FY24- FY26F earnings forecasts by 20%- 39% by imputing a lower margin for standalone automation equipment (SAE) segment and lower sales from integrated production system (IPS) segment. Despite the challenging start, management anticipates a robust and gradual recovery in the 2H24 as it sees signs of recovery.
Downgrade to 'Neutral' with a lower TP of RM0.41 (previously RM0.58). We think the poor financial performance has been fully reflected in the current share price. No dividend was declared for the final quarter.
1Q24 sales halved to RM5.6m. During the first quarter, revenue fell from RM10.6m to RM5.6m, dragged by weaker sales from both IPS and SAE segments as a result of weaker demand from the semiconductor sector.
Meanwhile, the group made only a small profit of RM165k compared to RM4.1m for the same period a year ago. Gross margin fell from 38.7% to 2.9%.
Update on IPO proceeds. Of the RM1.2m raised from the special Bumiputera allocation, majority of the proceeds has been earmarked for working capital purposes.
Remains upbeat. Despite the tepid earnings in 1H24, management expects a robust and gradual recovery towards 2H24. To minimise the earnings risks, it diversifies its core products, securing new projects, expanding customer base, and developing a long-term growth plan. It also aims to acce- lerate time-to-market for pro- ducts and introduce new revenue streams for existing products.
半導体業界の需要の低迷に弱まって、ECA Integrated Solution Bhdは、24年第1四半期にわずか20万リンギットの収益を報告しました。これは、1年前の410万リンギットとは対照的です。予想を下回る業績は、通年の予想の2%しか占めていませんでした。
その結果、スタンドアロンオートメーション機器(SAE)セグメントの利益率が低下し、統合生産システム(IPS)セグメントの売上が減少したことにより、24〜26F会計年度の収益予測を20%〜39%引き下げました。困難なスタートにもかかわらず、経営陣は、回復の兆しが見られるため、24年下半期には堅調で緩やかな回復が見込まれると予想しています。
TPが0.41リンギット(以前はRM0.58)の「ニュートラル」にダウングレードします。財務実績の低迷は、現在の株価に完全に反映されていると思います。最終四半期には配当金は発表されませんでした。
24年第1四半期の売上高は560万リンギットに半減しました。第1四半期の収益は、半導体セクターからの需要の低迷により、IPSセグメントとSAEセグメントの両方からの売上が低迷したため、1,060万人民元から560万人民元に減少しました。
一方、グループは、前年同期の410万リンギットと比較して、16万5000リンギットのわずかな利益しか得ませんでした。売上総利益率は 38.7% から 2.9% に低下しました。
IPOの収益に関する最新情報。Bumiputeraの特別配分から調達された120万リンギットのうち、収益の大部分は運転資金に充てられています。
明るいままです。24年上半期の収益は低調でしたが、経営陣は24年下半期にかけて堅調で緩やかな回復を見込んでいます。収益リスクを最小限に抑えるために、中核製品の多様化、新規プロジェクトの確保、顧客基盤の拡大、長期的な成長計画の策定を行っています。また、製品の市場投入までの時間を短縮し、既存製品の新しい収益源を導入することも目的としています。