証券会社sinolinkが発表したレポートによれば、24年の五一期間中において国内旅行者数は、前年同期と比べ中高一桁％の伸びが続いており、19年同期と比べ復活率は128.2%で、年初以来の法定休日最高を記録しました。客单価は供給面回復下における価格戦略がより合理的になり、郡域目的地における消費比率の上昇などによる影響で低下したと思われますが、大衆観光の合理的な繁栄については引き続き強気であります。

注目すべきは、1)大衆観光の普及と提供されるOTAプラットフォーム、同程芸龍(00780)、携程集団(09961)、2)低基数で復旧率が続いている演芸会社で競争を長期的に阻害することができる会社、主にsongcheng performance development(300144.SZ)に注目し、3)自然資源が強く、客流パフォーマンスが持続的に改善され、交通改善や新規プロジェクト投資などの増加が見込まれる会社、如くanhui jiuhuashan tourism development(603199.SH)が、4)強力なブランド力と製品力を持つホテル会社として、エッチワールドグループ(01179)に注目することを提案します。

国金証券の主な観点は以下のとおりです。

交通：五一期間前4日の移動者数は全体で27%増加し、予想を上回っています。

交通部によると、2024年の五一假日の前四日（2024/5/1〜2024/5/4）の全社会を跨いで移動する人数は11.2億人で、1日あたり2.8億人になり、23年同期と比較して1日あたり+4.2%、19年同期と比較して1日あたり+27.4%で、清明節（+20.9%）や春節（+12.0%）よりも速いペースで伸び、住民の移動意欲が持続的に高まっていることを示しています。交通手段別に見ると、鉄道/有料道路/非有料道路/水運/航空の1日あたりの人数は、それぞれ23年比で+1.9％、+4.1％、+6.2％、+10.8％、+7.0％増加しており、19年比では1日あたり+17.6％、+45.0％、-26.5％、-27.5％、+8.4％増加しています。

国内旅行：旅行者数は増加していますが、低基数であり、宋城演艺は復旧率を上げています。

文化と観光部門のデータセンターによると、24年の五一休暇中に全国内旅行客は2.95億人で、前年同期比+7.6%で、可比口径では19年同期に128.2%復旧した。国内旅行者が支払った旅行費用は1,668.9億元で、前年同期比+12.7%で、可比口径では19年同期に113.5%復旧した。その結果、当時の1人あたりの花費は566元で、19年同期の88.5%に当たると思われます。

国内旅行のハイライト：1)郡域市場で旅行は盛んであり、トンシュイ、クアンチョウ、リウズゥーロウなどの場所で文化旅行が増えている。 2）九華山、黄山、九寨溝などの高基数が同期比で成長。 3）演芸龍頭宋城のデータは、清明時期に比べ改善し、同時期に比べ可比重級資産のプロジェクト（ハンジョウ+サンヤ+リジャン+グリーン）の復旧率は19年に比べ105％に達し、清明（75％）、新年（104％）の比較に広がりがあります。

海外旅行：五一の日平均出入国者は23年と比較して35％増加しています。

国家出入境管理局によると、国内の国境警備機関は、84.66百万人の中外人員出入境をカバーし、昨年同期比35.1％増加し、2019年五一日平均水準の80％に相当すると推定されます。2024年5月3日時点で、中国の国際客オペレーター便は2019年同期の73％復旧したと予想されており、近年の外貨為替レート変動により出境旅行の回復が持続すると予想されています。

ホテル：供給が回復しており、極端気象の影響を受けて、五一の価格帯は同年比でやや下落すると予想されます。

ホテル予約サイトのホテル情報によると、2024年第17週の前半（4/22〜4/28）全国のホテル室収益率(RevPAR)は、前年同期比で-17.4%（前週比で-11.3%）であり、RevPARの伸びのスピードが前週より減少しているため、一部の主要都市が豪雨による極端な気象に影響を受けたと思われます。旅行予約サイトのデータによると、2024年の五一期間中、2012年と同等の平均価格でホテルを予約し、二つ星、三つ星、四つ星ホテルの予約量が最も大きく増加し、3つ星のホテルでは9%、2つ星のホテルでは7%の価格が下落している。

飲食業：代表的なチェーン店は、店舗の増加率が1桁であることが多く、低級都市市場では高級都市に引けを取らないパフォーマンスを発揮しています。また、海底撈国際の売り上げについては、五一前の一週間の平均値と比べ、売上高は+1.9%、来店数は+2.3%、1日あたりの回転率は6.0回+2.6%と、安定した成長が続いており、価格と品質の向上により客单価は少し低下すると予想されています。

短期間での消費意欲回復が期待されなかったため、出境旅行の方向性が不確定性が高まり、労働力不足、原料価格高騰などが影響しました。

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