Zhitong Finance APPは、everbrightが調査レポートを発行し、百威亜太（01871）の「保有」評価を維持し、2024年から2026年の归母净利润予測をそれぞれ10.4/11.76/13.17億ドルにしました。 これは、2024年から2026年のEPSに相当し、それぞれ0.56/0.63/0.71元の人民元に換算されます。企業が高級および超高級市場での競争力に注力し続けているため、現在でも会社を見続けています。百威アジア太平洋は、2024年の第1四半期報告書を発表し、16.43億ドルの売上高を達成し、内的同比率は-0.4％です。標準化されたEBITDAは5.72億ドルで、内生同比+4.2％です。純利益は2.87億ドルで、同比-3.4％です。

Everbright Securitiesの主要な観点は以下の通りです。

価格は上昇し、量は下落しています。西部地区はインカムの増加を引きずっています。

分離された量と価格を見ると、1）量：24年第1四半期に211.15万キロリットルの販売を達成し、前年同期比で-4.8％、2）価格：24年第1四半期は、たんの価格が前年同期比で+4.6％増加しました。ザ・ベビーリアは、高級化戦略を計画し続けており、主要なマーケットでは、たんの価格がすべて上昇し、24年第1四半期の粗利率は51.5％で、前年同期比+2.06pctでした。主に大麦などの原材料の価格の下落の影響を受けており、その傾向は年間を通じて下落することが予想されています。24Q1の標準化されたEBITDA率は、前年同期比で+1.53pctです。24Q1の期間のコスト率は28.18％で、前年同期比で+0.80pctです。母親の純利益率は17.47％で、前年同期比で+0.02pctです。

地域別に見ると、1）アジア西部：24Q1の収益および標準化されたEBITDAは、前年同期比でそれぞれ-1.5％/ + 2.0％となり、販売量は前年同期比で-4.9％となり、たんの価格は前年同期比で+ 3.6％となりました。中国市場では、24Q1の販売量とたんの価格が前年同期比それぞれ-6.2％/ + 3.7％に低下し、収益は前年同期比で-2.7％、標準化EBITDAは前年同期比で+1.0％となりました。インドでは、24Q1全体の販売量と収益が2桁の成長となり、高級および超高級製品の収入は2桁の成長を記録しました。2）アジア東部：24Q1の収益および標準化されたEBITDAは、前年同期比で+ 5.2％/ + 18.7％となり、販売量は前年同期比で-4.0％となり、たんの価格は前年同期比で+9.6％となりました。24Q1の韓国市場での販売量は-1桁に低下し、たんの価格は販売量が大きく増加しています（構造的なアップグレードの他、同社はコアブランドの価格を引き上げるなどしています）。これにより収入が増加し、メジャーブランドのKaisers、HANMAC、Timezビールの小売およびダイニングチャネルでのシェアが増加しました。

高基数と雨の影響で、24年第1四半期の中国市場の販売量が圧迫されています。

24Q1は、昨年の高い基準値と3月の雨天の影響で、中国地域での販売が低下しました。ただ、プロダクトを高級化を達成していますし、高い基準値下で、ハイエンドおよび上位のプロダクト構成の収入は続けて伸びており、金尊、ブラックゴールドなど、百威の革新的な製品の収入は2桁の成長を遂げています。高級以上の商品は、前年比で+ 2.5pct増加しました。24Q2の見通しでは、中国地域の販売量と収入は引き続き高基数と近年の南の長雨の影響を受け続けますが、中長期的に見て、会社の超ハイエンドのブランドは、まだ中国市場での販売の余地があります（現在、超高級なブランドの流通率は10％に満たず、販売可能な売り場の3分の1しか百威ブランドを流通させていません）。これにより、企業は成長を達成できます。

リスク要因：チャネルのコントロール能力の低下、市場競争の激化、原材料価格の予想を超える上昇。